Proposal Federal Reserve untuk Stablecoin
Federal Reserve telah mengusulkan seperangkat aturan untuk stablecoin yang diterbitkan oleh bank, dengan ketentuan yang sangat spesifik. Setiap token senilai $1 harus didukung oleh setidaknya $1 dalam cadangan yang diizinkan. Pelanggan umumnya harus dapat menebus token tersebut dalam waktu dua hari kerja. Jika penerbit mengalami kekurangan modal yang diperlukan, mereka dapat dipaksa untuk melikuidasi cadangan dan menebus setiap koin yang beredar.
Aturan dan Ketentuan Penerbit Stablecoin
Proposal ini juga memberikan bank jalur untuk meluncurkan stablecoin melalui Fed. Selama bertahun-tahun, stablecoin telah meminjam istilah dari dunia uang. Kini, Federal Reserve mengusulkan aturan yang akan membuat beberapa penerbit beroperasi lebih seperti utilitas keuangan yang sangat terikat. Di bawah proposal yang dirilis pada hari Kamis untuk menerapkan GENIUS Act, penerbit yang diawasi oleh Fed harus menjaga setidaknya $1 dalam aset cadangan yang diperbolehkan di belakang setiap $1 stablecoin yang beredar.
Penerbit diwajibkan untuk menghormati penebusan dalam waktu dua hari kerja dan harus memiliki modal yang memadai untuk menghadapi risiko operasional dan risiko kredit tertentu. Menariknya, jika kekurangan modal berlangsung cukup lama, aturan yang diusulkan meminta penerbit untuk melikuidasi semua aset cadangan dan menebus stablecoin yang beredar. Ini adalah arti yang sangat harfiah dari “sepenuhnya didukung”.
Cadangan dan Persyaratan Modal
Cadangan yang dimaksud dapat mencakup dolar AS, saldo di Bank Federal Reserve, simpanan di bank tertentu, sekuritas Treasury dengan sisa waktu jatuh tempo 93 hari atau kurang, perjanjian pembelian kembali yang memenuhi syarat, dan dana investasi yang memenuhi syarat. Versi token dari beberapa aset yang diizinkan juga dapat diterima. Cadangan tersebut harus terpisah dari aset lain milik penerbit. Jika dukungan turun di bawah rasio satu banding satu, penerbit harus segera memberi tahu Fed. Mereka perlu melikuidasi cadangan dan menebus token yang dipatok pada dolar AS, kecuali jika mereka memiliki rencana untuk segera mengembalikan dukungan penuh dan Dewan mengarahkan mereka untuk mengikuti jalur tersebut.
Kebijakan penebusan umumnya harus menjanjikan pembayaran dalam waktu dua hari kerja. Bersamaan dengan dukungan, produk yang dibangun di sekitar penyelesaian digital instan juga akan mendapatkan jendela penebusan regulasi dua hari kerja. Fed juga mengusulkan biaya modal yang berkisar dari 2% untuk $20 miliar pertama dari stablecoin yang beredar hingga 1% untuk jumlah di atas $50 miliar, di samping persyaratan modal lainnya. Jika penerbit tetap di bawah persyaratan modal minimum pada akhir kuartal berikutnya, mereka harus melikuidasi cadangan mereka dan menebus koin mereka.
Proses Persetujuan untuk Penerbit Stablecoin
Proposal pendamping menjelaskan bagaimana bank anggota negara yang diasuransikan dapat meminta persetujuan Fed untuk anak perusahaan yang menerbitkan stablecoin pembayaran. Pelamar harus mengajukan rencana bisnis, informasi keuangan, kebijakan, dokumentasi modal, dan materi lainnya. Proyeksi keuangan akan mencakup tiga tahun pertama operasi. Di sinilah menjadi menarik. Setelah sebuah aplikasi dianggap cukup lengkap, GENIUS Act memberi Fed 120 hari untuk memutuskan. Jika tidak, aplikasi tersebut dianggap disetujui. Fed juga mendapatkan 30 hari setelah menerima aplikasi untuk memberi tahu pelamar apakah mereka menganggap pengajuan tersebut cukup lengkap. Namun, perubahan material, seperti keuangan yang memburuk atau rencana bisnis yang berubah secara signifikan, dapat mengatur ulang jam 120 hari tersebut.
Dukungan dan Perlindungan Konsumen
Gubernur Fed, Michael Barr, mendukung pembuatan aturan ini sambil berargumen bahwa kerangka akhir perlu memiliki perlindungan konsumen yang kuat. “Stablecoin hanya akan stabil jika mereka dapat ditebus dengan andal dan cepat pada nilai nominal dalam berbagai kondisi,” kata Barr pada hari Kamis, menunjuk secara khusus pada tekanan pasar dan masalah di penerbit individu. Dia juga menyambut batasan cadangan dan persyaratan modal yang distandarisasi, tetapi ingin umpan balik publik tentang apakah kerangka tersebut menangani risiko suku bunga dan mata uang asing dengan memadai. Barr menyatakan bahwa “hak penebusan universal” perlu jelas dalam aturan akhir.
Kekhawatiran dan Komentar Publik
Namun, satu ketentuan membuatnya kurang nyaman: mengharuskan kekurangan pencucian uang untuk menjadi “signifikan atau sistemik” sebelum Fed mengambil tindakan pengawasan atau penegakan. Proposal tersebut mengandung ambang batas itu. Komentar publik tetap terbuka selama 60 hari setelah publikasi di Federal Register. Bagian yang menarik adalah di mana stablecoin berakhir. Teknologi yang dirancang untuk memindahkan dolar dengan kecepatan internet kini mengadopsi seperangkat aturan yang dipenuhi dengan jatuh tempo Treasury, tes modal triwulanan, dan jam regulasi yang diukur dalam bulan.
