Pemerintah AS Pertimbangkan Dukungan untuk Proyek Stablecoin
Pemerintah AS dilaporkan mulai mempertimbangkan cara untuk mendukung proyek stablecoin yang menggunakan dolar di luar negeri. Langkah ini diambil seiring upaya para pejabat untuk memperluas penggunaan dolar secara internasional dan menciptakan sumber permintaan baru untuk sekuritas Treasury AS. Menurut laporan Bloomberg pada 23 September, pemerintahan Trump sedang mendiskusikan kemungkinan kolaborasi publik-swasta dalam proyek stablecoin yang melibatkan lembaga-lembaga seperti Departemen Keuangan, Departemen Luar Negeri, dan U.S. International Development Finance Corporation (DFC).
Status Inisiatif dan Kebijakan Terkait
Orang-orang yang akrab dengan diskusi tersebut menyatakan bahwa inisiatif ini masih dalam tahap pertimbangan, dan belum ada informasi mengenai negara, perusahaan, jumlah pendanaan, atau tanggal peluncuran yang spesifik. Proposal ini belum diresmikan sebagai program formal dalam rilis publik dari ketiga lembaga tersebut. Namun, kebijakan resmi yang ada telah mengakui stablecoin sebagai saluran potensial untuk memperluas penggunaan dolar dan meningkatkan permintaan terhadap utang pemerintah AS yang berjangka pendek.
Pejabat Treasury telah secara terbuka mengemukakan argumen mengenai permintaan Treasury selama lebih dari setahun.
Ketika Presiden Donald Trump menandatangani GENIUS Act pada Juli 2025, Sekretaris Keuangan Scott Bessent menyatakan bahwa stablecoin dolar dapat memperkuat peran dolar sebagai mata uang cadangan dunia dan menciptakan permintaan tambahan untuk Treasury, karena aset cadangan yang memenuhi syarat termasuk sekuritas pemerintah. Pernyataannya menggambarkan stablecoin sebagai jalur pembayaran dolar berbasis internet, meskipun pertumbuhan pasar di masa depan tetap tidak pasti.
Informasi Terbaru dari Wakil Sekretaris Keuangan
Wakil Sekretaris Keuangan Francis Brooke memberikan informasi terbaru pada 22 September. Dalam Konferensi Pasar Treasury, Brooke menyebutkan bahwa penyedia stablecoin telah memiliki hampir $200 miliar dalam tagihan Treasury dan sekuritas lain yang mendekati jatuh tempo. Dia menambahkan bahwa Treasury “mungkin akan melihat penyedia stablecoin terus tumbuh dan menambah kepemilikan mereka” saat aturan GENIUS Act diselesaikan.
Angka $200 miliar ini mencakup sektor stablecoin sebagai sumber permintaan Treasury dan tidak mencerminkan pembelian baru yang terkait dengan inisiatif luar negeri yang dilaporkan oleh Bloomberg.
Analisis Pertumbuhan Stablecoin dan Permintaan Treasury
Hingga saat ini, belum ada proyek luar negeri yang didukung pemerintah yang diumumkan. Presentasi dari Komite Penasihat Peminjaman Treasury pada bulan Februari telah meneliti mekanisme yang sama. Analisis tersebut menemukan bahwa pertumbuhan stablecoin dapat meningkatkan permintaan untuk penerbitan Treasury jangka pendek ketika adopsi datang dari pengguna luar negeri yang sebelumnya tidak memegang dolar.
Presentasi tersebut memperkirakan bahwa Tether dan Circle telah meningkatkan kepemilikan T-bill sebesar $70 miliar sejak 2022, dengan T-bills mewakili 53% dari aset mereka berdasarkan data hingga September 2025.
Presentasi komite tersebut menggambarkan kemungkinan hasil pasar, bukan komitmen oleh Treasury untuk mempromosikan penerbit atau stablecoin tertentu.
GENIUS Act memposisikan stablecoin yang diatur sebagai saluran potensial untuk memperluas penggunaan dolar, sambil memberlakukan persyaratan cadangan, lisensi, dan pengungkapan pada penerbit. GENIUS Act memberikan dasar hukum yang menjadikan permintaan Treasury bagian dari diskusi stablecoin.
Regulasi dan Implementasi GENIUS Act
Penerbit stablecoin yang diizinkan harus mempertahankan cadangan setidaknya satu banding satu terhadap token yang beredar. Aset yang memenuhi syarat termasuk dolar AS, simpanan bank tertentu, sekuritas Treasury jangka pendek, perjanjian pembelian kembali yang memenuhi syarat, dan dana pasar uang yang memegang aset cadangan yang diizinkan.
Treasury mengusulkan seperangkat aturan pelaksanaan lainnya pada 17 Agustus yang mendefinisikan kapan stablecoin pembayaran dianggap diterbitkan, ditawarkan, atau dijual di Amerika Serikat. Departemen tersebut mengharapkan pembatasan penerbitan utama undang-undang tersebut mulai berlaku pada 18 Januari 2027, kecuali peraturan akhir memicu tanggal lebih awal berdasarkan hukum.
Potensi Partisipasi DFC dalam Proyek Stablecoin
DFC memiliki alat hukum yang dapat mendukung investasi publik-swasta, meskipun belum mengumumkan proyek stablecoin yang terkait dengan diskusi yang dilaporkan. Kongres memperluas wewenang lembaga tersebut pada Desember 2025. DFC mengatakan bahwa reautorisasi tersebut meningkatkan eksposur investasi maksimumnya menjadi $205 miliar, menciptakan dana ekuitas bergulir sebesar $5 miliar, dan meningkatkan kepemilikan ekuitas minoritas yang diizinkan menjadi 40%.
Hukum tersebut memperpanjang lembaga tersebut hingga 2031 dan memperluas negara-negara tempat ia dapat berinvestasi. DFC menggambarkan dirinya sebagai lengan investasi internasional pemerintah AS dan dapat menggunakan pinjaman, ekuitas, jaminan, asuransi, dan dana investasi bersama dengan perusahaan swasta.
Kesimpulan
Diskusi yang dilaporkan sesuai dengan pernyataan pemerintahan yang ada tentang menggunakan dolar digital yang diterbitkan secara pribadi untuk memperluas jangkauan mata uang AS. Penelitian Treasury sendiri telah menggambarkan penyedia stablecoin sebagai sumber permintaan Treasury yang muncul. Analisisnya pada bulan Februari mengatakan bahwa pertumbuhan luar negeri di antara pengguna yang tidak sudah memegang aset dolar dapat menghasilkan permintaan tambahan untuk sekuritas pemerintah jangka pendek.
Gedung Putih saat ini memperkirakan pasar stablecoin sekitar $300 miliar dalam satu analisis ekonomi September. Penelitian yang sama mencatat bahwa komposisi cadangan menentukan seberapa banyak pertumbuhan stablecoin akhirnya mengalir ke sekuritas Treasury daripada simpanan bank atau aset memenuhi syarat lainnya.
