Arahan Terbaru dari FHFA
Arahan terbaru dari Federal Housing Finance Agency (FHFA) untuk mengeksplorasi bagaimana cryptocurrency dapat dimasukkan dalam penilaian risiko hipotek rumah tunggal adalah langkah yang disambut baik dan sudah lama ditunggu. Jika diterapkan, ini dapat memungkinkan pemegang cryptocurrency jangka panjang untuk menggunakan aset digital mereka saat memenuhi syarat untuk hipotek tanpa harus menjualnya. Untuk mewujudkan potensinya, proposal yang dihasilkan harus mencerminkan bagaimana cryptocurrency sebenarnya bekerja. Ini berarti mengakui legitimasi aset digital yang disimpan sendiri.
Kesalahan dalam Menafsirkan Arahan FHFA
Beberapa orang telah salah menafsirkan arahan yang mengharuskan cryptocurrency disimpan di bursa yang diatur di AS untuk dihitung. Itu adalah kesalahan serius — dan bertentangan dengan teks jelas dari arahan tersebut.
“Aset digital… harus dapat dibuktikan dan disimpan di bursa terpusat yang diatur di AS yang tunduk pada semua hukum yang berlaku.”
Frasa “dapat disimpan” jelas menunjukkan bahwa arahan tersebut meminta agar aset diverifikasi dan ditangani dengan aman melalui infrastruktur yang diatur di AS, bukan untuk melarang aset yang disimpan di tempat lain. Verifikasi harus menjadi standar, bukan model penyimpanan tertentu.
Kasus Keamanan untuk Self-Custody
Self-custody bukanlah aktivitas pinggiran dalam dunia cryptocurrency. Ini adalah dasar dari arsitektur dan keamanan sistem. Dibandingkan dengan bursa terpusat, self-custody yang dikelola dengan baik dapat menawarkan transparansi, auditabilitas, dan perlindungan yang lebih baik. Keruntuhan pengelola besar dan bursa terpusat telah menunjukkan bagaimana risiko pihak ketiga yang nyata dapat terjadi.
Aset yang disimpan sendiri dengan dokumentasi yang tepat dapat sepenuhnya diaudit, seperti catatan on-chain yang menunjukkan saldo dan kepemilikan. Mereka juga menawarkan tingkat keamanan yang lebih tinggi, karena penyimpanan dingin dan dompet non-kustodial mengurangi titik kegagalan tunggal. Selain itu, aset yang disimpan sendiri dapat diverifikasi, dengan alat pihak ketiga yang sudah tersedia untuk membuktikan kepemilikan dompet dan riwayat transaksi. Jika pembuat kebijakan mengecualikan aset ini dari penjaminan hipotek hanya karena mereka tidak disimpan di bursa, mereka berisiko mendorong praktik yang kurang aman dan menghukum pengguna karena melakukan cryptocurrency dengan benar.
Kerangka Kerja yang Mendukung Inovasi
Ada jalan yang lebih baik. Setiap kerangka hipotek cryptocurrency yang baik harus memungkinkan baik kepemilikan yang disimpan sendiri maupun yang dikelola, asalkan memenuhi standar verifikasi dan likuiditas. Ini juga harus menerapkan diskon penilaian yang sesuai (haircuts) untuk memperhitungkan volatilitas. Persyaratan kunci lainnya adalah membatasi bagian cryptocurrency dari total cadangan menggunakan pendekatan bertingkat berbasis risiko. Akhirnya, harus ada mandat dokumentasi yang jelas tentang metode verifikasi dan penetapan harga, terlepas dari jenis penyimpanan. Pemikiran ini sudah diterapkan pada aset yang volatil seperti saham, mata uang asing, dan bahkan saham swasta. Cryptocurrency harus diperlakukan tidak berbeda.
Jangan Paksa Cryptocurrency ke dalam Model Usang
Arahan ini memiliki potensi untuk memodernisasi pembiayaan perumahan untuk era digital. Namun, harus menghindari jebakan memaksa cryptocurrency untuk meniru model tradisional hanya untuk dipahami. Kita tidak perlu meratakan desentralisasi untuk sesuai dengan kotak risiko lama. Kita hanya perlu cara cerdas untuk memverifikasinya. Mari kita lakukan ini dengan benar, tidak hanya untuk pemegang cryptocurrency tetapi juga untuk integritas sistem hipotek itu sendiri.
Ini hanya satu contoh dari tantangan yang lebih besar yang dihadapi kebijakan cryptocurrency baru. Dari pelaporan pajak hingga klasifikasi sekuritas, terlalu banyak aturan yang disusun dengan asumsi semua pengguna bergantung pada perantara terpusat. Jutaan peserta memilih self-custody atau platform terdesentralisasi karena mereka menghargai transparansi, otonomi, kurangnya perantara tradisional, dan keamanan. Lainnya lebih memilih pengelola yang diatur yang ditawarkan oleh sentralisasi. Kedua model adalah sah, dan setiap kerangka regulasi yang efektif harus mengakui bahwa pengguna akan terus menuntut opsi yang berbeda.
Pendidikan teknis yang lebih baik tentang teknologi terdesentralisasi sangat penting untuk menjembatani kesenjangan ini. Pembuat kebijakan dan regulator perlu memiliki pemahaman yang lebih dalam tentang bagaimana desentralisasi bekerja, mengapa self-custody itu penting, dan alat apa yang ada untuk memverifikasi kepemilikan tanpa bergantung pada pihak ketiga. Tanpa dasar ini, arahan, pernyataan, regulasi, dan legislasi di masa depan berisiko mengulangi kesalahan yang sama, yang mengabaikan segmen besar dari ekosistem dan gagal memperhitungkan seluruh rentang peserta industri cryptocurrency.
Artikel ini hanya untuk tujuan informasi umum dan tidak dimaksudkan untuk dan tidak boleh dianggap sebagai nasihat hukum atau investasi. Pandangan, pemikiran, dan pendapat yang diungkapkan di sini adalah milik penulis semata dan tidak mencerminkan atau mewakili pandangan dan pendapat Cointelegraph.
