Poin-Poin Penting
Dengan lebih dari 100 juta pengguna cryptocurrency, India masih kekurangan undang-undang yang komprehensif untuk Aset Digital Virtual (VDA). Aturan yang ada saat ini hanya mengatur perpajakan dan kewajiban Anti-Pencucian Uang (AML), tetapi tidak sepenuhnya mencakup perlindungan konsumen atau perilaku pasar yang lebih luas. Isu yang sedang dibahas meliputi tidak adanya aturan perlindungan investor yang terpadu, praktik perdagangan yang tidak diatur, dan kekhawatiran bahwa pajak 30% ditambah 1% TDS di India mendorong pengguna ke platform luar negeri. Para pemangku kepentingan sedang mendiskusikan kerangka kerja VDA berbasis risiko, persyaratan lisensi untuk bursa dan kustodian, standar perilaku bisnis, regulasi spesifik RWA, serta sistem data dan pelaporan yang lebih baik. Langkah-langkah perlindungan yang diusulkan termasuk norma kustodi yang lebih jelas, prosedur kebangkrutan yang terdefinisi, standar pengungkapan yang lebih kuat, transparansi cadangan, dan pengawasan yang lebih ketat terhadap risiko leverage dan likuiditas.
Bagaimana India Saat Ini Mengatur VDA
Di India, istilah “VDA” didefinisikan dalam Undang-Undang Pajak Penghasilan melalui amandemen yang diperkenalkan pada tahun 2022. Ini mencakup cryptocurrency, token tidak dapat dipertukarkan (NFT), dan aset digital lainnya yang mungkin ditentukan oleh pemerintah. VDA bukanlah alat pembayaran yang sah, tetapi individu diizinkan untuk membeli, menjual, dan menyimpannya. India menerapkan pajak ketat pada VDA, termasuk pajak tetap 30% pada keuntungan dari transfernya dan pajak 1% yang dipotong di sumber untuk transaksi di atas batas tertentu. Kerugian dari VDA tidak dapat diimbangi dengan pendapatan lainnya. Sejak Maret 2023, perusahaan yang menawarkan layanan VDA harus mendaftar dengan Financial Intelligence Unit-India (FIU-IND). Mereka juga diwajibkan untuk mengikuti aturan AML dan Know Your Customer (KYC) di bawah Undang-Undang Pencegahan Pencucian Uang. Semua penyedia layanan VDA di India, termasuk platform domestik dan luar negeri yang melayani pengguna India, diwajibkan untuk mendaftar dengan FIU-IND sebagai entitas pelapor. Namun, masih belum ada undang-undang komprehensif untuk mengatur VDA. Kekosongan ini telah menciptakan kebingungan dan berkontribusi pada keluarnya modal dan bakat. Pendekatan saat ini di India bergantung pada pajak tinggi dan persyaratan AML, tetapi belum memberikan regulasi penuh atau perlindungan konsumen yang kuat.
Apa yang Terlibat dalam Tinjauan VDA India
Kepresidenan G20 India pada tahun 2023, bersama dengan rekomendasi dari badan-badan seperti Financial Stability Board, mendorong negara tersebut untuk mengadopsi standar internasional untuk regulasi crypto. Pada Mei 2025, Mahkamah Agung menyoroti kekosongan regulasi dan menyerukan undang-undang yang lebih jelas. Setelah itu, Central Board of Direct Taxes meminta umpan balik dari pemangku kepentingan tentang apakah undang-undang VDA yang khusus diperlukan. Tinjauan ini akan mencakup beberapa area kunci:
- Menyeimbangkan inovasi dengan perlindungan investor
- Menciptakan pengawasan yang tepat untuk berbagai jenis VDA, termasuk token perdagangan, stablecoin, dan aset yang ditokenisasi
- Menyelaraskan dengan standar global sambil melindungi sistem moneter India dan mencegah pencucian uang
- Menjelaskan peran regulator dan memberikan kepastian hukum yang lebih besar bagi bisnis dan pengguna.
Isu-Isu Kunci dalam Tinjauan VDA India
Tinjauan yang sedang berlangsung terhadap kerangka VDA India berfokus pada penyelesaian beberapa tantangan inti dan area ketidakjelasan. Tujuannya adalah untuk membangun sistem regulasi yang lebih jelas dan lebih kuat. Berikut adalah isu-isu kunci yang sedang dipertimbangkan:
- Perlindungan Investor: Tidak ada undang-undang terpadu yang melindungi investor crypto. Risiko utama termasuk aturan yang tidak jelas tentang bagaimana bursa harus menyimpan dana pelanggan, kurangnya prosedur yang terdefinisi jika bursa gagal, penjualan produk yang salah, dan standar pengungkapan yang tidak memadai.
- Integritas Pasar dan Risiko Sistemik: Regulator khawatir tentang praktik seperti wash trading, leverage tersembunyi, dan penggunaan platform luar negeri. Stablecoin yang tidak diatur dan perdagangan terdesentralisasi juga dapat menciptakan risiko bagi sistem keuangan India.
- Pencucian Uang: Meskipun penyedia layanan VDA tercakup oleh undang-undang AML, penegakan persyaratan ini pada platform asing tetap sulit. Keuangan terdesentralisasi (DeFi) juga berada di luar cakupan regulasi saat ini.
- Perpajakan: Pajak 30% dan pajak 1% yang dipotong di sumber (TDS), ditambah dengan ketidakmampuan untuk mengimbangi kerugian, telah mendorong banyak pengguna ke platform luar negeri yang tidak diatur dan memperlambat inovasi lokal.
- Aset Dunia Nyata yang Ditokenisasi (RWA): India belum memiliki kerangka regulasi untuk RWA. Kekosongan ini dapat menjadi signifikan jika tokenisasi aset dunia nyata semakin banyak diadopsi.
Kerangka Regulasi yang Sedang Dibahas
Tinjauan ini diharapkan mempertimbangkan beberapa model regulasi. Berikut adalah beberapa konsep yang mungkin dibahas:
- Undang-Undang VDA dengan Pengawasan Berbasis Risiko: Undang-undang VDA yang khusus dapat mengklasifikasikan aset berdasarkan risiko dan fungsi, seperti token pembayaran, token utilitas, token mirip sekuritas, dan token yang direferensikan aset. Pengawasan mungkin bergantung pada aktivitas yang terlibat.
- Norma Lisensi untuk Penyedia Layanan VDA: Bursa, kustodian, penyedia dompet, dan broker mungkin diwajibkan untuk mendapatkan lisensi atau pendaftaran. Mereka juga perlu memenuhi standar tata kelola, modal, keamanan siber, audit, dan pemisahan aset.
- Aturan Perilaku Bisnis: Pengungkapan risiko yang distandarisasi, pelaporan tingkat produk yang berkelanjutan, dan norma iklan yang jelas untuk VDA mungkin diperkenalkan. Regulasi kemungkinan akan mengatasi praktik kustodi, konflik kepentingan, pemisahan aset klien, dan prosedur kebangkrutan. Aturan iklan mungkin diselaraskan dengan pedoman dari Advertising Standards Council of India.
- Regulasi Dana Pengguna: Aturan mungkin mengharuskan pemisahan ketat dana pengguna, rekonsiliasi on-chain dan off-chain secara berkala, dan transparansi yang lebih besar mengenai cadangan. Mekanisme hukum mungkin dibuat untuk melindungi aset pengguna yang disimpan oleh platform VDA.
- Regulasi RWA: Pendekatan regulasi terpisah mungkin mengatasi platform RWA yang ditokenisasi dan VDA yang melibatkan fitur pembayaran berisiko tinggi. Aturan ini dapat mencakup keterlibatan bank sentral, persyaratan dukungan modal, kontrol aliran lintas batas, dan pengujian sandbox.
- Data dan Pelaporan: Regulator mungkin memerlukan pelaporan berkala atau waktu nyata tentang volume transaksi dan data order-book. Badan-badan seperti Reserve Bank of India, Securities and Exchange Board of India, FIU-IND, dan lainnya perlu berkoordinasi dengan erat untuk memastikan pengawasan yang efektif terhadap aktivitas crypto.
Bagaimana Tinjauan VDA yang Bijaksana Dapat Memperkuat Perlindungan
Kerangka regulasi yang dirancang dengan baik untuk VDA dapat menawarkan beberapa keuntungan kunci:
- Perlindungan yang Lebih Jelas bagi Pengguna Tanpa Menghambat Inovasi: Mendefinisikan dengan jelas tanggung jawab dan kewajiban penyedia layanan akan memberikan hak yang lebih kuat dan solusi yang lebih jelas bagi pengguna. Misalnya, pengguna akan tahu sebelumnya apa yang terjadi jika bursa gagal.
- Integritas Pasar yang Lebih Besar dan Ketahanan Sistem Keuangan yang Lebih Kuat: Regulasi dapat meningkatkan pengawasan terhadap leverage, ketidakcocokan likuiditas, praktik margin, dan persyaratan cadangan. Aturan yang efektif untuk aset yang ditokenisasi juga dapat mengurangi risiko masalah yang meluas ke dalam keuangan tradisional.
- Risiko Pencucian Uang yang Berkurang: Persyaratan lisensi, dikombinasikan dengan berbagi informasi di antara regulator global, dapat membuat lebih sulit bagi platform luar negeri yang tidak diatur untuk beroperasi. Ini memperkuat langkah-langkah AML, pendanaan terorisme, dan perlindungan investor.
Kerangka regulasi yang komprehensif dapat mendorong bisnis dan pengembang untuk membangun dan merekrut bakat di dalam India alih-alih memindahkan operasi ke luar negeri.
