Perluasan Panduan CFTC Mengenai Stablecoin
Komisi Perdagangan Berjangka Komoditas AS (CFTC) telah memperluas panduannya mengenai penggunaan stablecoin sebagai jaminan di pasar derivatif. Dalam langkah ini, CFTC menerbitkan kembali Surat Staf 25-40 dengan beberapa perubahan penting, termasuk penambahan bank kepercayaan nasional ke dalam daftar penerbit yang memenuhi syarat. Pembaruan ini bertujuan untuk menyelaraskan posisi tidak bertindak agensi dengan perkembangan terbaru dalam undang-undang stablecoin federal dan piagam bank.
Revisi Surat Staf 25-40
Pada 6 Februari 2026, Divisi Peserta Pasar CFTC mengeluarkan versi revisi dari Surat Staf 25-40 yang memperluas definisi “stablecoin pembayaran”. Revisi ini secara eksplisit memungkinkan token yang diterbitkan oleh bank kepercayaan nasional untuk diperlakukan sebagai jaminan yang diperbolehkan di bawah kerangka tidak bertindak surat tersebut. Kerangka ini memungkinkan pedagang komisi berjangka untuk mempertimbangkan aset digital tertentu, termasuk stablecoin pembayaran, sebagai jaminan margin pelanggan. Selain itu, perusahaan dapat menyimpan stablecoin milik mereka dalam akun pelanggan terpisah di bawah kondisi tertentu.
Surat asli, yang diterbitkan pada 8 Desember 2025, sebelumnya mengecualikan bank kepercayaan nasional karena pengabaian, dengan fokus pada stablecoin dari pengirim uang yang diatur oleh negara atau perusahaan kepercayaan. Setelah staf CFTC menyadari bahwa kata-kata tersebut mengabaikan lembaga yang memiliki piagam federal, mereka memperbaiki definisi untuk mencerminkan lanskap regulasi saat ini.
Pernyataan Ketua CFTC
Ketua CFTC, Michael S. Selig, menekankan bahwa perubahan ini mencerminkan peran yang kini dimainkan oleh bank kepercayaan nasional dalam ekosistem stablecoin. Ia mencatat bahwa Kantor Pengawas Mata Uang telah memberikan piagam kepada bank-bank ini, memungkinkan mereka untuk menyimpan dan menerbitkan stablecoin pembayaran di bawah pengawasan federal. Definisi yang diperluas memastikan bahwa stablecoin tersebut dapat berfungsi sebagai jaminan yang memenuhi syarat tanpa bertentangan dengan posisi tidak bertindak CFTC.
Upaya Federal untuk Kerangka Kerja Stablecoin
Panduan yang direvisi ini merupakan bagian dari upaya federal yang lebih luas untuk menciptakan kerangka kerja stablecoin yang diatur, termasuk langkah-langkah implementasi setelah Undang-Undang Panduan dan Penetapan Inovasi Nasional untuk Stablecoin AS (GENIUS Act) yang disahkan pada Juli 2025. Undang-undang tersebut mengharuskan penerbit stablecoin untuk memenuhi standar cadangan, audit, dan pengawasan, serta mendefinisikan penerbit yang diperbolehkan, termasuk anak perusahaan bank dan entitas yang memiliki piagam federal.
Dengan menyelaraskan aturan jaminannya dengan kerangka ini, CFTC mempermudah lembaga keuangan yang diatur untuk berpartisipasi di pasar aset digital. Pedagang komisi berjangka masih perlu mematuhi kondisi seperti perlindungan risiko, kebijakan pemotongan yang ditetapkan oleh organisasi kliring, dan persyaratan pelaporan untuk dapat mengandalkan keringanan tidak bertindak.
Dampak Pembaruan CFTC
Analis industri berpendapat bahwa pembaruan ini dapat mendorong penggunaan jaminan tokenisasi yang lebih besar di pasar berjangka AS. Mengizinkan stablecoin yang diterbitkan oleh bank ke dalam sistem jaminan yang diatur dapat menurunkan hambatan bagi perusahaan tradisional dan kripto, asalkan penerbit memenuhi standar transparansi cadangan dan manajemen risiko. Revisi CFTC ini memperluas kelayakan jaminan stablecoin untuk mencakup bank kepercayaan nasional yang memiliki piagam federal, menyelaraskan aturan derivatif dengan undang-undang stablecoin federal, dan berpotensi memperluas partisipasi institusional di pasar jaminan berbasis token.
