Law and Ledger: Perkembangan Hukum Cryptocurrency
Law and Ledger adalah segmen berita yang fokus pada perkembangan hukum terkait cryptocurrency, disajikan oleh Kelman Law, sebuah firma hukum yang mengkhususkan diri dalam perdagangan aset digital.
Pernyataan Caroline D. Pham di Depan UK All-Party Parliamentary Group
Pada 8 September 2025, Ketua CFTC yang menjabat, Caroline D. Pham, membahas berbagai isu mulai dari prinsip-prinsip umum hingga strategi yang lebih spesifik. Pham menekankan urgensi yang muncul setelah laporan dasar dari Kelompok Kerja Presiden, dengan menegaskan bahwa regulator tidak perlu “menciptakan kembali roda”.
Inisiatif konkret pertama yang diusulkan adalah Crypto Sprint CFTC, yang bertujuan untuk mempercepat kejelasan regulasi dengan melibatkan langsung para pelaku pasar. Konsultasi publik telah diluncurkan untuk menangani perdagangan cryptocurrency spot yang terdaftar dan rekomendasi lebih luas dari Kelompok Kerja Presiden, dengan batas waktu komentar ditetapkan pada 20 Oktober 2025.
Kerangka Regulasi dan Perlindungan Investor
CFTC dan SEC baru-baru ini mengeluarkan pernyataan bersama yang menegaskan bahwa hukum AS saat ini tidak melarang bursa terdaftar—baik di bawah SEC maupun CFTC—untuk memfasilitasi perdagangan produk cryptocurrency spot tertentu. Dengan demikian, aset digital kini dapat dimasukkan ke dalam “perimeter regulasi yang ada”, sehingga mendapatkan manfaat dari integritas pasar dan perlindungan investor yang telah dibangun selama beberapa dekade.
Namun, langkah utama yang diungkapkan Pham adalah niat untuk mengandalkan kerangka regulasi lintas batas yang sudah ada. Dengan memanfaatkan mekanisme seperti kepatuhan yang disubstitusi, pengakuan timbal balik, dan paspor—yang telah ada sejak era Dodd-Frank—CFTC dapat dengan efisien membawa venue perdagangan aset digital non-AS ke dalam negeri.
Nasihat CFTC dan Pendekatan Regulasi
Ini diikuti oleh nasihat CFTC yang menegaskan kembali kerangka pendaftaran dan pengakuan yang telah lama ada untuk papan perdagangan asing (FBOTs)—struktur yang berakar pada kebijakan tahun 1990-an—yang kini diperluas dengan kejelasan dan penerapan untuk pasar aset digital. Komisaris Pham menyoroti bahwa pendekatan ini menghindari penundaan dan fragmentasi, sambil dengan cepat mengimpor likuiditas dan disiplin ke dalam pasar AS.
Pham juga menunjuk pada kerangka MiCA Uni Eropa dan rezim regulasi lintas batas lainnya sebagai contoh bagaimana standar internasional yang ada dapat dimanfaatkan daripada diduplikasi. Dia mencatat bahwa MiCA dan aturan terkait UE sudah memberikan dasar yang komprehensif untuk pengawasan pasar aset digital.
Strategi Regulasi dan Pertanyaan Penting
Dengan merujuk pada MiCA, Pham menekankan bahwa AS tidak perlu “menciptakan kembali roda” ketika model regulasi yang terpercaya sudah diterapkan di luar negeri. Sebaliknya, dia menyarankan bahwa memanfaatkan rezim tersebut dapat memungkinkan AS untuk dengan cepat mengimpor perlindungan yang terbukti, menyelaraskan pengawasan lintas batas, dan menghindari risiko arbitrase regulasi sambil tetap memberikan ruang untuk inovasi domestik.
Strategi ini mengangkat pertanyaan penting: apakah regulator harus menyesuaikan alat yang ada untuk aset digital, atau apakah teknologi baru memerlukan regulasi baru?
Kerentanan Sistemik dan Pendekatan Terfragmentasi
Di satu sisi, menggunakan pendekatan yang terfragmentasi dengan alat yang netral terhadap teknologi mungkin mengabaikan kerentanan sistemik yang unik untuk teknologi blockchain dan aset digital, seperti kontrak pintar yang tidak dapat diubah. Ini juga mungkin gagal menangkap perbedaan kustodian antara perantara terpusat dan pengaturan terdesentralisasi, terutama kompleksitas dompet multi-tanda tangan dan risiko serta tanggung jawab yang melekat dalam penyimpanan mandiri.
Di sisi lain, kerangka yang ada yang diandalkan sebagian besar adalah rezim lintas batas, seperti kepatuhan yang disubstitusi dan pengakuan timbal balik, yang mengimpor regulasi spesifik aset digital dari yurisdiksi lain.
Kesimpulan dan Langkah Selanjutnya
Perlu dicatat, SEC dan CFTC telah mengumumkan rencana untuk mengadakan meja bundar bersama pada akhir September, yang kemungkinan akan fokus pada reformasi legislatif potensial dan pengecualian yang terarah—menandakan bahwa meskipun kerangka yang ada diterapkan, regulator sedang mempersiapkan untuk menyesuaikan aturan baru dengan realitas aset digital.
Gagasan bahwa ini hanya perbaikan sementara semakin diperkuat oleh konsultasi publik yang sudah diluncurkan dari Kelompok Kerja Presiden, dengan batas waktu komentar ditetapkan pada 20 Oktober 2025. Pidato Pham kepada UK All-Party Parliamentary Group on Blockchain Technologies—yang mencakup Crypto Sprint, kejelasan regulasi bersama dengan SEC, memanfaatkan rezim FBOT, dan koordinasi lintas batas—menunjukkan penekanan yang disengaja pada penggunaan apa yang sudah kita miliki untuk membawa kecepatan dan kepastian ke pasar aset digital.
Ucapannya bahwa regulator tidak boleh “menciptakan kembali roda” merangkum etos ini dengan frasa yang dapat kita semua pahami. Jelas bahwa jalur ini menawarkan manfaat langsung: menjaga perlindungan investor dan kejelasan hukum sambil menghindari penundaan yang tidak perlu.
Namun, penasihat dan peserta pasar harus tetap waspada. Seiring ekosistem aset digital berkembang—dari keuangan yang dapat diprogram hingga pemerintahan terdesentralisasi—arsitektur regulasi harus siap untuk berkembang sejalan.
Kelman PLLC terus memantau perkembangan dalam regulasi cryptocurrency di berbagai yurisdiksi dan tersedia untuk memberikan nasihat kepada klien yang menavigasi lanskap hukum yang terus berkembang ini. Untuk informasi lebih lanjut atau untuk menjadwalkan konsultasi, silakan hubungi kami di sini. Artikel ini awalnya diterbitkan di Kelman.law.
