Menghadapi Kompetisi Stablecoin Global
Saat Washington meluncurkan aturan mengenai stablecoin, suara-suara di Beijing mulai memperingatkan bahwa sudah saatnya untuk mengejar ketertinggalan atau berisiko tertinggal. Meskipun Beijing kini mulai mengambil langkah positif terhadap stablecoin, tidak tanpa rasa ragu. Dalam sebuah artikel yang diterbitkan oleh Securities Times, sebuah publikasi keuangan di bawah naungan People’s Daily, dilaporkan bahwa China perlu berhenti menunda dan mulai “mengadaptasi tren stablecoin“.
Seruan untuk Bertindak
Artikel tersebut mendesak pihak berwenang Tiongkok untuk mulai mengembangkan stablecoin yang didukung oleh yuan dan merumuskan peraturan terkait, terutama setelah AS baru saja meloloskan undang-undang yang memberikan izin kepada penerbit yang terdaftar untuk mencetak token digital yang dipatok dolar. Para analis dan pejabat Tiongkok khawatir bahwa keunggulan awal AS dalam hal ini dapat memperdalam dominasi dolar dalam perdagangan digital dan membuat yuan semakin tertinggal.
“Pengembangan stablecoin yang didukung yuan seharusnya dilakukan lebih cepat daripada nanti,” tegas artikel ini, mencerminkan konsensus di antara para pelaku industri.
Kekhawatiran terhadap Dolarisasi
Artikel ini menambah daftar seruan yang muncul dalam beberapa bulan terakhir yang mendesak Beijing untuk bertindak, terutama di tengah meningkatnya ketegangan perdagangan dengan AS. Liu Xiaochun, wakil direktur di Shanghai Finance Institute, menyatakan kepada media bahwa stablecoin berbasis yuan dapat membantu Tiongkok menemukan keseimbangan antara inovasi dan keamanan finansial. Namun, dia menekankan bahwa Tiongkok tidak seharusnya bersaing langsung dengan versi yang dipatok dolar.
Langkah-langkah yang Diambil oleh Hong Kong
Sementara itu, Hong Kong telah mengambil langkah maju dengan merencanakan peluncuran rezim perizinan bagi penerbit stablecoin pada bulan Agustus. Di sisi lain, perdagangan cryptocurrency di daratan Tiongkok tetap terlarang, dan regulator belum menunjukkan minat untuk mengubah kebijakan itu dalam waktu dekat.
Minggu lalu, Senat AS meloloskan GENIUS Act, sebuah undang-undang yang menetapkan aturan dasar untuk penerbitan stablecoin, dengan mensyaratkan cadangan dan kepatuhan terhadap undang-undang anti-pencucian uang.
Meskipun beberapa Demokrat, termasuk Senator Elizabeth Warren, memperingatkan bahwa undang-undang tersebut terlalu lunak dalam menangani potensi konflik kepentingan, suara-suara di industri menyambut langkah ini. Christian Catalini, pendiri Cryptoeconomics Lab di MIT, mengatakan kepada ABC News bahwa undang-undang ini “membuka pintu lebar” untuk kompetisi dan inovasi, yang dapat memberikan manfaat nyata bagi konsumen.
Peringatan dari Analis
Analis di China International Capital Corporation juga menyoroti implikasi dari perkembangan ini. Mereka mencatat bahwa mayoritas stablecoin masih dipatok pada dolar AS, yang memperkuat posisi dolar dan mempermudah transaksi, berkontribusi pada lebih banyak penggunaan internasional mata uang AS. Namun, mereka juga memperingatkan tentang potensi kerugian, seperti meningkatnya ketegangan geopolitik dan kekhawatiran tentang tingkat utang AS yang bisa melemahkan kepercayaan terhadap dolar.
Zhou Xiaochuan, mantan kepala bank sentral Tiongkok, mengulangi kekhawatiran ini di Forum Lujiazui di Shanghai baru-baru ini. Dia memperingatkan bahwa peningkatan penggunaan stablecoin dapat mempercepat “dolarisasi” di berbagai bagian ekonomi global.
Masa Depan Stablecoin Tiongkok
Sampai berita ini ditulis, stablecoin mencakup pasar senilai $261 miliar menurut CoinGecko, dengan sekitar 97% darinya dipatok terhadap dolar AS. Zhu Taihui, seorang peneliti senior di National Institution for Finance and Development yang berada di bawah Chinese Academy of Social Sciences, mengatakan kepada SCMP bahwa stablecoin berbasis yuan harus segera diterbitkan di Hong Kong dan diperluas ke zona perdagangan bebas di Tiongkok.
Sementara itu, Tiongkok memperkuat upaya dalam pengembangan yuan digital atau e-CNY. Dalam forum yang sama, gubernur bank sentral saat ini, Pan Gongsheng, berjanji untuk membangun pusat operasi internasional untuk mata uang tersebut di Shanghai, menegaskan visi Beijing tentang sistem mata uang global yang “multi-polar” tanpa terlalu bergantung pada dolar.
“Mengembangkan sistem moneter internasional yang multi-polar akan membantu memperkuat batasan kebijakan negara-negara dengan mata uang berdaulat, meningkatkan ketahanan sistem, dan lebih baik menjaga stabilitas keuangan.
” – Pan Gongsheng
Hambatan yang Dihadapi
Namun, untuk membuat yuan bersaing secara global, masih terdapat banyak hambatan. Analis Morgan Stanley mencatat bahwa setiap kemajuan yang diraih oleh stablecoin yang didukung yuan akan memerlukan pelonggaran kontrol modal dan penerimaan yang lebih luas terhadap mata uang Tiongkok. Ini karena pengembangan stablecoin di Tiongkok saat ini “terbatas” oleh larangan penggunaan domestik Beijing, kontrol modal yang berkepanjangan, dan pengakuan global yang belum memadai, mengingat dominasi stablecoin yang dipatok pada USD.
