Risiko Kepemimpinan Keuangan Digital AS
Amerika Serikat berisiko kehilangan kepemimpinannya dalam keuangan digital akibat ketidakpastian regulasi yang terus membentuk pasar stablecoin. Coinbase telah memperingatkan bahwa penundaan kebijakan dan pembatasan dapat melemahkan posisi kompetitif negara tersebut, sementara China terus melanjutkan strategi mata uang digitalnya. Akibatnya, kesenjangan antara inovasi di AS dan pesaing global tampaknya semakin menyempit pada momen yang krusial ini.
Kekhawatiran tentang Regulasi Stablecoin
Kepala Kebijakan Coinbase, Faryar Shirzad, mengungkapkan kekhawatiran tentang bagaimana aturan stablecoin dapat mempengaruhi sistem pembayaran di masa depan. Ia berargumen bahwa aset digital akan memainkan peran sentral dalam jaringan penyelesaian global. Oleh karena itu, pilihan regulasi yang dibuat hari ini dapat menentukan negara mana yang akan mengendalikan infrastruktur keuangan di masa depan.
Perbandingan dengan China
Sementara Amerika Serikat memperdebatkan aturan struktur pasar, China terus bergerak dengan cepat dan terkoordinasi. Meskipun Undang-Undang GENIUS telah menjadi hukum, undang-undang tersebut membatasi cara penerbit stablecoin dapat menawarkan imbalan. Kerangka kerja ini menghalangi penerbit untuk membayar bunga langsung kepada pengguna, hanya memperbolehkan insentif pihak ketiga di bawah kondisi tertentu.
Selain itu, pendekatan ini telah menciptakan gesekan antara pembuat undang-undang, bank, dan platform kripto. Bank terus menyatakan kekhawatiran tentang stabilitas keuangan dan eksposur risiko, sementara perusahaan kripto berpendapat bahwa pembatasan imbalan mengurangi daya tarik produk dan memperlambat adopsi.
Implikasi Pembatasan Regulasi
Peserta industri percaya bahwa pembatasan ini dapat mendorong pengguna menuju aset digital yang diterbitkan di luar negeri, sehingga aktivitas stablecoin mungkin berpindah di luar jangkauan regulasi AS. Faryar Shirzad menekankan bahwa persaingan global sudah membentuk hasil keuangan digital, dengan pesaing internasional menggunakan alat kebijakan untuk menarik pengguna dan likuiditas. Ia juga percaya bahwa perdebatan yang belum terselesaikan di Kongres dapat melemahkan peran dolar AS dalam penyelesaian digital di masa depan.
Strategi China dengan Digital Yuan
China telah mengambil pendekatan yang berbeda dengan memperluas insentif yang terkait dengan mata uang digital bank sentralnya. Mulai Januari 2026, bank-bank komersial di China dapat membayar bunga atas saldo digital yuan. Perubahan ini memposisikan e-CNY sebagai simpanan digital yang fungsional, bukan sekadar token pembayaran.
Wakil Gubernur Bank Rakyat China, Lu Lei, menggambarkan digital yuan sebagai komponen inti dari infrastruktur perbankan modern, memungkinkan bank untuk mengintegrasikan e-CNY ke dalam produk tabungan dan pembayaran. Pembayaran bunga ini dapat mendorong adopsi yang lebih luas di kalangan konsumen dan institusi.
Promosi Digital Yuan di Pasar Internasional
China terus mempromosikan uji coba lintas batas dan kasus penggunaan internasional untuk digital yuan, sehingga mata uang ini dapat mendapatkan daya tarik dalam penyelesaian perdagangan dan keuangan regional. Meskipun adopsi tetap bertahap, insentif ini dapat mempercepat keterlibatan pengguna.
