Analisis Dampak Larangan Imbal Hasil Stablecoin
Ekonom Gedung Putih telah menyimpulkan bahwa larangan bagi perusahaan cryptocurrency untuk menawarkan imbal hasil pada stablecoin akan berdampak minimal pada bank komunitas, dengan peningkatan pinjaman hanya sebesar 0,026%. Hal ini terjadi meskipun ada peringatan dari industri mengenai potensi kehilangan simpanan yang signifikan.
Temuan Dewan Penasihat Ekonomi
Dewan Penasihat Ekonomi merilis analisis pada hari Selasa yang mempertimbangkan perdebatan sengit antara perbankan tradisional dan pendukung produk imbal hasil crypto. Menurut pemodelan ekonomi mereka, larangan imbal hasil stablecoin diperkirakan akan meningkatkan pinjaman bank sebesar $2,1 miliar, dengan biaya kesejahteraan bersih sebesar $800 juta, yang berarti peningkatan pinjaman sebesar 0,02%.
Bank komunitas diperkirakan hanya akan menyerap 24% dari tambahan pinjaman tersebut, yang berjumlah $500 juta—sebuah peningkatan sebesar 0,026% dari angka saat ini. Bahkan dengan asumsi skenario terburuk, di mana pasar stablecoin tumbuh enam kali lipat, penulis laporan mencatat bahwa bank komunitas hanya akan melihat peningkatan pinjaman sebesar 6,7%, atau $129 miliar.
Kontras dengan Retorika Industri Perbankan
“Kondisi untuk menemukan efek kesejahteraan positif dari larangan imbal hasil juga tidak masuk akal,” tulis mereka, menambahkan bahwa larangan pada imbal hasil stablecoin akan “sangat sedikit melindungi pinjaman bank, sambil mengorbankan manfaat konsumen dari imbal hasil kompetitif pada kepemilikan stablecoin.”
Pembahasan Mengenai Clarity Act
Laporan ini muncul di tengah pembahasan mengenai Clarity Act, yang akan melarang imbal hasil stablecoin pihak ketiga atau menetapkan kerangka hukum untuk mereka, yang telah terkatung-katung di Kongres selama berbulan-bulan di tengah lobi sengit dari kedua sektor perbankan dan crypto.
Perusahaan seperti Coinbase, yang saat ini menawarkan imbal hasil tahunan sebesar 3,5% pada saldo USDC untuk pelanggan tertentu, telah mendorong kejelasan regulasi, sementara bank tradisional mencari pembatasan. Gedung Putih telah aktif menjembatani negosiasi mengenai kebijakan stablecoin dalam beberapa bulan terakhir, karena industri jasa keuangan tetap terpecah.
Perdebatan yang Meningkat
Kelompok perdagangan perbankan berpendapat bahwa imbal hasil stablecoin yang tidak terbatas mengancam basis simpanan dan kapasitas pinjaman mereka, terutama untuk lembaga yang lebih kecil yang melayani komunitas pedesaan. Perdebatan mengenai imbal hasil stablecoin semakin meningkat seiring dengan semakin banyaknya perusahaan crypto yang bersaing dengan layanan perbankan tradisional.
Senator Cynthia Lummis mendesak bank untuk “mengadopsi” stablecoin pada bulan Februari di tengah kebuntuan mengenai Clarity Act. Para pembuat undang-undang telah menunjukkan bahwa undang-undang mengenai struktur pasar crypto akan menghadapi pemungutan suara kunci pada bulan April, dengan tenggat waktu Mei untuk disahkan. Sementara itu, bank tradisional bergerak ke layanan kustodi crypto sambil secara bersamaan melobi melawan produk stablecoin yang menghasilkan imbal hasil.
