Wawancara Eksklusif dengan Sid Powell, CEO Maple Finance
Sid Powell, CEO Maple Finance, menyatakan bahwa bank memberikan penawaran yang kurang menguntungkan kepada para deposan dan seharusnya khawatir tentang hadiah yang ditawarkan oleh stablecoin. Ketika CEO Coinbase, Brian Armstrong, meningkatkan upaya lobi untuk hadiah stablecoin, pertempuran antara dunia cryptocurrency dan bank tradisional semakin terlihat jelas. Bank-bank khawatir tentang imbal hasil yang ditawarkan oleh stablecoin. Menurut Sid Powell, perusahaan di balik SyrupUSD, produk imbal hasil stablecoin terbesar ketiga, bank mendapatkan keuntungan besar dari pelanggan dengan memberikan penawaran yang buruk. Dalam wawancara eksklusif dengan crypto.news, Powell juga membantah adanya risiko sistemik terhadap sistem keuangan.
Pergeseran Regulasi dan Risiko Stablecoin
Crypto.news: Baru-baru ini, CEO Coinbase Brian Armstrong mendorong lobi untuk hadiah stablecoin dan mengecam bank yang berusaha memblokirnya. Apakah Anda melihat adanya pergeseran regulasi yang memungkinkan penerbit stablecoin beroperasi lebih mirip bank? Dan apa risiko yang terlibat?
Sid Powell: Itu pertanyaan yang bagus. Saya tidak berpikir penerbit stablecoin akan diizinkan untuk berfungsi sebagai bank sepenuhnya, kecuali mereka mendapatkan piagam perbankan. Saya percaya Circle sedang mengejar hal tersebut, atau setidaknya merencanakannya. Masalah inti adalah bahwa bank adalah lembaga yang terlisensi untuk menerima simpanan. Mereka menanggung risiko kredit dengan memberikan pinjaman untuk hipotek, pinjaman bisnis, kartu kredit, dan lain-lain. Untuk melakukan itu, mereka memerlukan cadangan modal dan kemampuan penjaminan kredit yang kuat. Sebagian besar penerbit stablecoin tidak memiliki kapasitas tersebut. Pemberian pinjaman mereka, jika ada, biasanya terjamin berlebihan dan terbatas dalam lingkup. Jadi, saya pikir regulator akan mencegah penerbit stablecoin terlibat dalam jenis aktivitas perbankan itu kecuali mereka secara resmi menjadi bank. Ini adalah tingkat tanggung jawab dan pengawasan regulasi yang sama sekali berbeda.
Penolakan Bank terhadap Hadiah Stablecoin
CN: Mengapa bank begitu keras menolak hadiah stablecoin?
SP: Karena ancamannya nyata. Jika seseorang menyimpan uang mereka dalam USDC di Coinbase dan mendapatkan imbal hasil dari Treasury, mereka mendapatkan penawaran yang lebih baik dibandingkan dengan rekening giro. Coinbase dapat menawarkan hadiah tersebut karena mereka bukan penerbitnya — Circle yang melakukannya. Namun, Coinbase berbagi pendapatan yang dihasilkan Circle dari memegang Treasury dan mengembalikan sebagian dari itu kepada pengguna. Sementara itu, jika saya menyimpan uang di rekening giro, bank membayar saya bunga mendekati nol, meskipun mereka meminjamkannya dengan bunga 5, 6, atau 7%. Itu adalah selisih besar bagi mereka. Jadi, ya, ini adalah ancaman langsung bagi model bisnis mereka. Jika orang dapat mulai membayar tagihan atau menggunakan stablecoin langsung dari platform seperti Coinbase, peran bank, terutama untuk simpanan sehari-hari, akan menjadi jauh lebih lemah.
Risiko Sistem Keuangan dan Perpindahan ke Stablecoin
CN: Apakah ada risiko sistem keuangan yang lebih luas jika orang mulai berpindah secara massal dari bank ke stablecoin? Menurut penelitian oleh BIS, konsumen dapat memindahkan simpanan senilai $6,6 triliun ke stablecoin.
SP: Tidak ada risiko sistemik yang segera, tetapi ada efek urutan kedua. Jika uang mengalir keluar dari bank dan ke stablecoin yang didukung oleh T-bills, uang itu pada dasarnya berpindah dari ekonomi kredit ke utang pemerintah. Masalahnya adalah Anda tidak dapat menjalankan seluruh sistem keuangan hanya dengan T-bills. Ada kapasitas terbatas untuk pinjaman pemerintah, dan yang lebih penting, itu berarti lebih sedikit modal yang tersedia untuk pinjaman rumah, kredit bisnis, dan keuangan pribadi. Namun, jika uang itu mengalir ke stablecoin dan kemudian ke platform seperti Maple, di mana kami memberikan pinjaman, itu akhirnya kembali ke ekonomi. Saat ini, kami memberikan pinjaman kepada perusahaan perdagangan crypto, broker utama, dan bursa. Tetapi platform lain dapat muncul untuk mendukung hal-hal seperti pinjaman rumah atau kredit UKM. Jadi, seiring waktu, ekosistem origination kredit baru dapat terbentuk di luar bank tradisional. Namun, transisi ini tidak akan mulus. Akan ada periode penyesuaian yang sulit saat modal berpindah dari bank.
Persaingan di Pasar Stablecoin
CN: Stablecoin adalah salah satu pasar terbesar di crypto, tetapi masih didominasi oleh hanya dua pemain: Tether (USDT) dan Circle (USDC). Bagaimana Syrup bersaing dengan mereka?
SP: Kami sebenarnya tidak mencoba bersaing dengan mereka secara langsung. Syrup USD dibangun di atas USDT dan USDC, jadi alih-alih menantang mereka, kami memperluas utilitas mereka. Kami menawarkan Syrup USDC dan Syrup USDT, yang merupakan versi berimbal hasil dari aset-aset tersebut. Circle dan Tether tidak dapat menawarkan imbal hasil secara langsung karena pembatasan regulasi, dan stablecoin yang dimaksudkan untuk pembayaran tidak dapat menghasilkan pengembalian. Di situlah kami masuk. Kami menambahkan imbal hasil dengan meminjamkan stablecoin yang mendasarinya kepada peminjam institusi. Mereka membayar bunga, dan imbal hasil itu mengalir kembali kepada pemegang Syrup USD (SYRUP). Jadi kami melihat diri kami sebagai pelengkap. Kami sebenarnya meningkatkan permintaan untuk USDT dan USDC dengan membuatnya lebih berguna bagi pengguna yang mencari imbal hasil. Produk kami bukanlah stablecoin per se; itu adalah produk imbal hasil berdasarkan stablecoin. Tentu saja, lanskap kompetitif sedang berkembang. Selain Circle dan Tether, sekarang Anda memiliki Stripe dengan Tempo, PayPal, Ripple, semuanya memasuki ruang ini. Ini akan semakin ramai, tetapi itu adalah hal yang baik untuk inovasi.
