Analisis Target Harga Saham IREN
Analis Bernstein memangkas target harga saham IREN dari $125 menjadi $100 pada hari Senin, sambil menegaskan kembali bahwa saham tersebut tetap menjadi pilihan utama mereka di antara penambang Bitcoin yang kini berfokus pada AI. Mereka mengutip transformasi cepat perusahaan menjadi penyedia layanan cloud AI berskala besar, serta harapan bahwa IREN akan sepenuhnya menghentikan operasi penambangan kripto dalam beberapa tahun ke depan.
Faktor Pengurangan Target Harga
Perusahaan investasi tersebut menjelaskan bahwa pengurangan target harga ini mencerminkan dua faktor yang tidak terkait dengan prospek bisnis IREN: pengurangan dalam penambangan Bitcoin dan peningkatan jumlah saham yang beredar akibat penerbitan ekuitas baru-baru ini. Hal ini bukan disebabkan oleh penurunan ambisi AI perusahaan. Di jantung kasus optimis ini adalah kesepakatan besar dengan Microsoft. IREN telah mengontrak 77.000 dari 150.000 GPU-nya kepada raksasa perangkat lunak tersebut dalam kesepakatan lima tahun yang diperkirakan menghasilkan sekitar $1,94 miliar dalam pendapatan tahunan.
Pemasaran Kapasitas GPU
Kapasitas GPU yang tersisa sedang dipasarkan kepada pelanggan cloud sesuai permintaan, dengan kontrak senilai $400 juta sudah ditandatangani hingga Februari. Untuk membiayai pembangunan, IREN menandatangani perjanjian pembelian senilai $5,8 miliar dengan Dell untuk prosesor Nvidia GB300 dan mengamankan pembiayaan berbasis GPU senilai $3,6 miliar dengan suku bunga di bawah 6%. Gabungan dari pembayaran di muka dari Microsoft dan pengaturan ini mencakup sekitar 95 persen dari modal yang dibutuhkan untuk kontrak Microsoft, menurut analis.
Proyeksi Pendapatan Cloud AI
Bernstein memproyeksikan bahwa pendapatan cloud AI IREN akan mencapai $2,6 miliar pada tahun 2027 dan meningkat menjadi $6 miliar pada tahun 2030, ketika perusahaan diharapkan mengoperasikan armada 275.000 GPU—naik dari 150.000 saat ini. Margin EBITDA yang disesuaikan diperkirakan akan stabil di sekitar 82 persen pada skala, yang menyiratkan hampir $5 miliar dalam pendapatan sebelum bunga, pajak, depresiasi, dan amortisasi pada akhir dekade.
Kapasitas Daya dan Penilaian Saham
Kapasitas daya perusahaan sebesar 4,5 gigawatt—yang mencakup lokasi di Texas, British Columbia, dan Oklahoma—menjadi dasar cerita pertumbuhan jangka panjang. Bernstein menilai kapasitas IREN yang belum dikembangkan sebesar 3,6 gigawatt di Sweetwater dan Oklahoma sebesar $3 juta per megawatt, menyumbang sekitar $10,8 miliar untuk penilaian jumlah saham perusahaan.
Penambangan Bitcoin dan Perubahan Strategi
Penambangan Bitcoin, yang dulunya menjadi inti bisnis IREN, kini diberikan nilai nol dalam model yang diperbarui. Analis memperkirakan perusahaan akan terus mengganti perangkat keras penambangan dengan rak GPU saat mereka mengubah infrastruktur yang ada untuk beban kerja cloud. Bernstein memproyeksikan bahwa pendapatan penambangan perusahaan akan merosot dalam beberapa tahun mendatang sebelum mencapai nol pada tahun fiskal 2030. Banyak perusahaan penambangan Bitcoin terkemuka lainnya juga telah memanfaatkan peluang AI dalam beberapa bulan terakhir, dengan beberapa bahkan meninggalkan penambangan kripto sama sekali di tengah ledakan AI.
Pergerakan Saham IREN
Saham IREN baru-baru ini diperdagangkan pada $43,78, turun lebih dari 9% pada hari itu di tengah penurunan saham terkait AI yang lebih luas akibat laporan kinerja buruk OpenAI. Selama sebulan terakhir, saham IREN telah melonjak hampir 25%. Pada harga saat ini, target harga Bernstein mewakili sekitar 128% potensi kenaikan bagi para investor.
