JPMorgan Chase & Co. Mengembangkan Program Jaminan Kripto
JPMorgan Chase & Co. dilaporkan sedang mengembangkan program yang memungkinkan klien institusionalnya menggunakan Bitcoin dan Ethereum sebagai jaminan untuk pinjaman. Ini menandai salah satu integrasi paling signifikan dari aset kripto ke dalam sistem kredit Wall Street hingga saat ini. Program ini diharapkan diluncurkan pada akhir 2025 dan akan bergantung pada kustodian pihak ketiga untuk menyimpan token yang dijaminkan, menurut laporan Bloomberg yang dirilis beberapa jam sebelum bel pembukaan pada hari Jumat. Saham JPMorgan mengalami kenaikan sebesar 0,18% dalam perdagangan pra-pasar, mencapai $294,93.
Detail Program Jaminan Kripto
Dalam kerangka yang dilaporkan, klien dapat mengajukan kripto yang disimpan oleh kustodian yang disetujui sebagai jaminan untuk jalur kredit atau pinjaman terstruktur. Hal ini memungkinkan bank untuk mengelola eksposur tanpa harus secara langsung mengambil alih aset digital. Langkah ini merupakan kelanjutan dari keputusan JPMorgan pada bulan Juni untuk menerima dana yang diperdagangkan di bursa (ETF) kripto sebagai jaminan, yang memperluas kebijakan tersebut dari derivatif dan saham dana ke aset yang mendasarinya sendiri.
Decrypt telah menghubungi JPMorgan untuk menanyakan apakah program ini sudah aktif atau masih dalam pengembangan, serta bagaimana bank berencana untuk mengelola kustodi, penilaian, dan risiko terkait kripto yang digunakan sebagai jaminan pinjaman. Kami akan memperbarui artikel ini jika bank memberikan tanggapan.
Implikasi dan Tantangan
Setelah program ini aktif, Bitcoin dan Ethereum dapat diposisikan dalam ekosistem jaminan yang sama dengan instrumen investasi tradisional seperti obligasi pemerintah, emas, atau ekuitas, meskipun dengan volatilitas dan risiko yang lebih tinggi. Namun, langkah JPMorgan bisa jadi mencerminkan “ketidakhindaran” mengingat sebelumnya mereka tidak begitu ramah terhadap kripto, kata Samuel Patt, salah satu pendiri metaprotocol Bitcoin OP_NET, kepada Decrypt. Patt mencatat adanya “tensi fundamental” yang terjadi, di mana Bitcoin, misalnya, dirancang “untuk menghilangkan risiko pihak ketiga, bukan untuk direhypotekkan dalam sistem yang sama yang dimaksudkan untuk diubah.”
“Semakin banyak lembaga keuangan mengintegrasikan Bitcoin, semakin mereka harus belajar untuk beroperasi sesuai dengan aturannya, bukan sebaliknya,” kata Patt. Ketika bank mulai menerima kripto, mereka memperkenalkan “aset yang dapat diperdagangkan 24/7”, mark-to-market ke dalam sistem yang masih beroperasi pada jalur penyelesaian warisan,” tambahnya. “Ini menantang manajemen eksposur kredit; Anda tidak bisa memperlakukan BTC dengan cara yang sama seperti Anda memperlakukan obligasi pemerintah atau obligasi korporasi.”
“Meja risiko sekarang harus memodelkan volatilitas intraday, likuiditas pertukaran, dan solvabilitas kustodian secara real-time. Komite kredit akan membutuhkan kerangka kerja baru untuk jaminan kripto: margin dinamis, umpan oracle off-chain, dan asuransi risiko kustodian menjadi persyaratan inti, bukan pemikiran setelahnya,” jelas Patt.
Tren di Kalangan Bank AS
Langkah JPMorgan tampaknya sejalan dengan tren yang lebih luas di antara bank-bank AS yang mengintegrasikan aset digital ke dalam pinjaman dan manajemen aset, di tengah upaya untuk menyesuaikan panduan federal mengenai keterlibatan kripto. Sebelum Undang-Undang GENIUS muncul pada bulan Juli, bank-bank besar AS sudah mengonsolidasikan rencana untuk menantang pasar stablecoin. Pada bulan Juli, BNY Mellon bekerja sama dengan Goldman Sachs untuk meluncurkan produk pasar uang tokenisasi bagi klien institusional, memperluas kemampuan kustodi dan penyelesaian aset digital yang telah ada sejak 2021. Bulan lalu, Morgan Stanley berkomitmen untuk memungkinkan klien ritel di platform ETrade-nya untuk memperdagangkan Bitcoin, Ethereum, dan Solana pada kuartal kedua tahun depan. Awal bulan ini, bank tersebut mengonfirmasi bahwa mereka sedang melonggarkan pembatasan pada investasi kripto, memperluas akses ke dana kripto di semua segmen klien dan jenis akun, termasuk akun pensiun.
