Peringatan tentang Ketergantungan pada Dolar AS
CEO Concordium, Boris Bohrer-Bilowitzki, memberikan peringatan bahwa ketergantungan berlebihan pada dolar AS dapat memicu ketidakstabilan sistemik. Ia menekankan pentingnya diversifikasi multi-mata uang dan membayangkan peran kunci stablecoin dalam penyelesaian pembayaran keuangan (PayFi), yang menawarkan penyelesaian instan, biaya lebih rendah, dan kemampuan pemrograman.
Dominasi Dolar dalam Pasar Stablecoin
Di pasar stablecoin yang saat ini didominasi oleh token-token yang dipatok pada USD, terlihat jelas ketergantungan sistem keuangan global pada dolar. Meskipun stablecoin menjembatani keuangan tradisional dan crypto, beberapa analis memperingatkan bahwa konsentrasi pada satu mata uang fiat dapat menimbulkan risiko, terutama jika faktor regulasi atau kondisi makroekonomi mempengaruhi stabilitas dolar. Kekhawatiran tersebut juga diungkapkan oleh ekonom China, Zhang Ming, yang menyebutkan bahwa penggunaan stablecoin berbasis dolar di dunia keuangan terdesentralisasi (DeFi) adalah contoh bagaimana stablecoin memperluas hegemoninya.
Risiko Ketergantungan dan Peringatan dari Bohrer-Bilowitzki
“Jika sebagian besar stablecoin terikat pada satu mata uang fiat, setiap gangguan regulasi atau makroekonomi yang mempengaruhi dolar dapat berimbas ke seluruh pasar,”
ujar Bohrer-Bilowitzki dalam wawancaranya dengan Bitcoin.com News.
Sementara permintaan akan mata uang cadangan alternatif meningkat dalam beberapa tahun terakhir, dolar AS tetap menjadi pemenang dalam dunia keuangan global, berfungsi sebagai mata uang cadangan utama dan tolok ukur untuk perdagangan internasional. Meskipun kontrol USD kuat, Bohrer-Bilowitzki berpendapat bahwa masa depan stablecoin seharusnya melibatkan keberagaman multi-mata uang. Ia mencatat adanya peningkatan stablecoin non-dolar seperti EURC dan EURS (stablecoin yang didukung euro) serta pilihan yang didukung franc Swiss seperti DCHF dan XCHF.
Pentingnya Kepercayaan dalam Stablecoin
Di samping risiko yang dihadapi akibat ketergantungan pada USD, stablecoin juga menghadapi ancaman yang khusus untuk industri, seperti kehilangan patokan. Seperti yang ditunjukkan oleh kejadian depegging FUSD, pasar stablecoin bisa sama volatile-nya dengan pasar crypto lainnya. Bohrer-Bilowitzki menjelaskan bahwa insiden ini, meski sementara, menunjukkan betapa cepatnya kepercayaan dapat tergerus dalam pasar stablecoin.
“Peristiwa depegging, yang dipicu oleh tokoh-tokoh berpengaruh seperti Justin Sun, menyoroti betapa cepatnya kepercayaan dapat runtuh dalam ekosistem yang secara fundamental dibangun pada persepsi sebanyak pada desain teknis,”
tuturnya.
Meskipun stablecoin menawarkan tingkat kepastian, mereka sangat bergantung pada kepercayaan pengguna. Menurut Bohrer-Bilowitzki, hal ini terutama berlaku di era pasca-LUNA/UST, di mana investor menjadi lebih sensitif terhadap sinyal-sinyal yang mencerminkan kelemahan sistemik. Setelah mencapai kapitalisasi pasar hampir $18,6 miliar pada puncaknya di awal Mei 2022 dan menjadi stablecoin terbesar ketiga saat itu, UST dengan cepat mengalami keruntuhan. Bohrer-Bilowitzki mencatat bahwa keruntuhan UST menunjukkan bahwa pangsa pasar yang besar tidak menjamin stabilitas.
“Stabilitas tidak diukur dari skala. Transparansi, konsistensi, kredibilitas, dan akuntabilitas bukan pilihan; melainkan fondasi untuk membangun kepercayaan jangka panjang.”
Pembayaran Keuangan di Era Stablecoin
CEO Concordium percaya bahwa konsep pembayaran keuangan (PayFi) yang sedang berkembang dalam ruang cryptocurrency dan blockchain mewakili modernisasi konektivitas keuangan yang tak terhindarkan. Ia mengungkapkan keyakinan bahwa stablecoin berbasis blockchain dapat mengatasi tantangan utama dari pembayaran lintas batas tradisional dengan menawarkan penyelesaian hampir instan, biaya yang lebih rendah, dan ketersediaan sepanjang waktu.
Bohrer-Bilowitzki juga menjelaskan tantangan yang dihadapi dalam membangun blockchain yang mematuhi regulasi tanpa mengorbankan prinsip inti Web3 tentang privasi pengguna. Ia mengungkapkan bahwa banyak proyek blockchain menganggap kepatuhan sebagai pemikiran kedua atau menyerahkannya kepada pihak ketiga, pendekatan yang menurutnya “tidak akan berhasil untuk adopsi secara luas.” Sebagai perbandingan, Concordium memiliki lapisan identitas yang dilengkapi dengan bukti nol-pengetahuan yang memungkinkan verifikasi melalui penyedia tepercaya tanpa mengekspos data pengguna. Ini memberikan keseimbangan antara anonimitas dan akuntabilitas pada blockchain proof-of-stake dari Concordium.
Ia juga menekankan tantangan dalam memastikan agar lapisan kepatuhan ini berfungsi tanpa mengganggu privasi pengguna, mengatakan, “Tantangan lainnya adalah menjamin bahwa fitur kepatuhan ini berjalan mulus di berbagai aplikasi. Itu sebabnya lapisan identitas kami bersifat modular dan berbasis standar, sehingga lebih mudah untuk diintegrasikan dengan alur kerja keuangan yang ada dan memperkenalkan fitur seperti geofencing dan verifikasi usia.”
