Inovasi dalam Keuangan Terdesentralisasi (DeFi)
Dalam gelombang inovasi terbaru di bidang keuangan terdesentralisasi (DeFi), sekelompok insinyur yang didanai oleh modal ventura bekerja tanpa lelah untuk merancang protokol pinjaman “tanpa izin”. Banyak proyek telah mencapai kemajuan signifikan, namun struktur inti mereka masih mengandalkan model pinjaman yang dijamin, yang sudah ada sejak berabad-abad lalu. Seperti orang Sumeria yang pernah menggadaikan ternak untuk mendapatkan perak, DeFi modern masih sangat bergantung pada oracle untuk memasukkan harga off-chain ke dalam sistem pinjaman — sebuah titik kegagalan tunggal yang disamarkan sebagai netralitas. Meskipun mengklaim sebagai tanpa izin, sebagian besar total nilai yang terkunci (TVL) di protokol ini tetap terkonsentrasi pada BTC, ETH, dan stablecoin. Mengapa demikian? Karena oracle harga tidak dapat diskalakan untuk token ekor panjang. Risikonya tidak dapat dikelola, dan umpan baliknya rapuh.
Oracle Menghambat DeFi
Di sinilah likuiditas terpadu menghadirkan terobosan yang signifikan: Dengan menggabungkan infrastruktur swap dan pinjaman ke dalam satu kolam, aset ekor panjang kini dapat menerima mekanisme leverage yang sama seperti aset blue-chip. Hasilnya adalah pasar margin dan pinjaman yang benar-benar tanpa izin yang tidak memerlukan oracle untuk berfungsi. Ini adalah perbatasan baru dalam DeFi.
Platform perdagangan berleverase saat ini bergantung pada persetujuan listing, pasar yang dikurasi, dan umpan terpusat. Meskipun mereka mungkin tidak bersifat kustodian, mereka tetap tidak sepenuhnya tanpa izin. Token ekor panjang sering kali tidak dapat terdaftar, dan posisi pendek tidak dapat ditempatkan. Kegagalan pasar untuk menyelesaikan transaksi dapat memicu Hukum Gresham, di mana token penipuan mengusir proyek yang sehat — sebuah fenomena yang terlihat dalam insiden seperti token LIBRA yang diluncurkan oleh presiden Argentina, yang menyebabkan kekacauan awal tahun ini.
Shorting adalah Alat yang Hilang dari DeFi
Tanpa shorting tanpa izin, crypto tetap menjadi lahan subur untuk manipulasi. Kita menyaksikan token yang naik dan runtuh, tidak mampu menyeimbangkan sentimen dengan realitas pasar. Dua belas token meme presale Solana mengalami kerugian setelah mengumpulkan lebih dari $27 juta pada April 2024. Namun, kemudian muncul Pump.fun — sebuah pasar primitif namun kuat di mana transparansi pasokan dan penerapan tanpa gesekan menghilangkan risiko rug pull dan membunuh meme presale. Hasilnya? Solana menjadi tempat perlindungan untuk eksperimen aset meme. Peningkatan kecil dalam infrastruktur pasar menciptakan keuntungan besar dalam kredibilitas.
Pasar crypto tetap tidak sempurna, kurang memiliki mekanisme penyelesaian yang efisien dan memerlukan kemampuan shorting tanpa izin yang kuat. Protokol dapat mendaur ulang jaminan dan meminjam dari likuiditas DEX yang aktif dengan likuiditas terpadu. Utang menghasilkan biaya, dan efisiensi modal melonjak. Yang lebih penting, siapa pun dapat membangun di atas lapisan likuiditas yang sama — swap stabil, perps, pinjaman — semuanya dalam kolam yang sama. Ini bukan hanya modularitas; ini adalah komposabilitas dengan penyelarasan atomik.
Likuiditas terpadu membangun dasar utilitas yang berkelanjutan dan menghasilkan biaya. Ini mengembalikan peran DeFi sebagai infrastruktur keuangan yang produktif, bukan sekadar permainan emisi. Implikasinya sangat besar. Pengembang tidak perlu lagi mendaftarkan token satu per satu. Pengguna dapat melakukan short pada token mana pun dengan likuiditas hari pertama. Dan regulator? Bukan SEC yang menghukum Luckin Coffee — itu adalah Muddy Waters Research. Sistem shorting yang kuat menjadikan ekuitas AS salah satu pasar keuangan yang paling sehat di dunia. Demikian pula, shorting tanpa izin adalah satu-satunya cara untuk membangun pasar ekor panjang yang sehat dan tanpa izin.
DeFi tidak lagi perlu meniru TradFi dengan alat yang disalin-tempel. Likuiditas terpadu memberikan Web3 bahasanya sendiri dalam keuangan — satu yang terbuka, ekspresif, dan akhirnya dapat diskalakan. Kurangnya shorting tanpa izin adalah cacat struktural, dan ini adalah salah satu alasan mengapa crypto tetap menjadi tempat berkembang biak bagi token penipuan. Likuiditas terpadu menawarkan perbaikan yang kredibel. Ini bukan skema emisi lain atau permainan insentif. Ini adalah infrastruktur nyata, dibangun untuk menskalakan pasar dan membersihkannya. Ini bukan hanya strategi pertumbuhan baru untuk DeFi; ini adalah obat yang sudah lama ditunggu untuk stagnasinya.
Artikel ini hanya untuk tujuan informasi umum dan tidak dimaksudkan untuk dan tidak boleh dianggap sebagai nasihat hukum atau investasi. Pandangan, pemikiran, dan pendapat yang diungkapkan di sini adalah milik penulis semata dan tidak mencerminkan atau mewakili pandangan dan pendapat Cointelegraph.
