Peringatan Mengenai Liquid Staking
Peringatan dari mantan pejabat tinggi SEC bahwa liquid staking dapat memicu keruntuhan gaya Lehman di dunia crypto telah memicu tanggapan tajam dari para pelaku industri. Hal ini menghidupkan kembali perdebatan mengenai bagaimana seharusnya AS mengatur token staking.
Pernyataan Amanda Fischer
Amanda Fischer, yang menjabat sebagai Kepala Staf di bawah mantan Ketua SEC Gary Gensler, menulis pada hari Senin di platform X bahwa sikap lembaga tersebut terhadap liquid staking sama dengan “memberkati jenis rehypothecation yang sama yang menghancurkan Lehman Brothers.” Fischer berargumen bahwa liquid staking menciptakan token sintetis melalui perantara, memungkinkan aset untuk digunakan kembali tanpa pengawasan yang jelas.
Dia membandingkannya dengan “rehypothecation,” yaitu penggunaan kembali jaminan klien oleh institusi untuk perdagangan mereka sendiri, seperti yang dipraktikkan di Lehman Brothers sebelum krisis keuangan 2008.
Dalam dunia crypto, dia memperingatkan, risikonya diperburuk oleh desentralisasi dan kemampuan untuk “didaftarkan kembali dan didaftarkan kembali” dengan pengawasan yang mungkin sangat minim.
Tanggapan dari Pengamat Crypto
Namun, pengamat crypto berpendapat bahwa masalahnya bukanlah pada leverage, melainkan bagaimana regulator memandang crypto. Austin Campbell, pendiri firma konsultasi risiko dan kepatuhan crypto Zero Knowledge Consulting, mengatakan bahwa banyak pembuat kebijakan masih mendekati crypto melalui lensa yang lebih tradisional.
“Mereka hidup di dunia yang terpusat dan diperantarai, karena itu adalah satu-satunya cara untuk melakukan hal-hal secara efektif pada tahun 1970-an ketika sistem ini dirancang,” kata Campbell kepada Decrypt.
“Mereka tidak menyadari bahwa mereka memikirkan segalanya sebagai terpusat, sehingga sistem otomatis benar-benar membingungkan mereka.” Namun, pertanyaan bagi regulator adalah mengenali “siapa yang memiliki kontrol,” kata Campbell. “Jika Anda dapat mengontrol protokol dan tindakan, Anda memiliki kontrol atas dana. Jika tidak, Anda tidak. Semuanya tergantung pada bagaimana itu dilaksanakan.”
Kritik Terhadap Pandangan Fischer
Kurt Watkins, seorang pengacara blockchain dan pendiri yang memberi nasihat kepada startup crypto tentang strategi regulasi, mengatakan kepada Decrypt bahwa Fischer mengangkat kekhawatiran yang valid tentang bagaimana staking dapat disalahgunakan, tetapi berargumen bahwa interpretasinya “melebih-lebihkan” apa yang sebenarnya dikatakan SEC.
Pembacaan Fischer tentang panduan SEC mungkin “cukup sempit,” kata Watkins, dengan menggabungkan token penerimaan dengan produk yang lebih kompleks.
“Ini berfokus pada pengaturan liquid staking di mana penyedia tidak menggunakan kebijaksanaan dan token penerimaan hanyalah klaim pasif atas aset asli, bukan produk sintetis atau posisi terleveraged,” kata Watkins kepada Decrypt.
Reaksi dari Tokoh Crypto
Pos Fischer telah memicu reaksi cepat dari tokoh-tokoh crypto terkemuka. “Pertama, Anda mengatakan SEC memberkati crypto. Kemudian Anda mengatakan crypto tidak memiliki pengawasan SEC. Mana yang benar? Anda bertentangan dengan diri sendiri di tengah kemarahan,” tulis Matthew Sigel, kepala penelitian aset digital di VanEck, di X.
Joe Doll, penasihat umum di Magic Eden, juga memberikan pendapat, menyebut pos Fischer “sangat menyesatkan.” Itu “menunjukkan baik ketidakpahaman tentang fitur teknologi dasar yang mendasari liquid staking (bodoh/tidak siap), atau karakterisasi yang disengaja (jahat),” tulisnya.
Sementara itu, Mert Mumtaz, CEO perusahaan infrastruktur Solana Helius Labs, lebih langsung. “Membandingkan sistem transparan dan terdesentralisasi yang diatur oleh kode yang dapat diaudit dengan sistem yang tidak transparan dan meragukan yang ditegakkan oleh penjahat dan mengatakan yang pertama lebih buruk adalah pekerjaan yang gila,” jawabnya. “Anda tidak tahu bagaimana LST sebenarnya bekerja atau sedang berpura-pura tidak mengerti.”
Fischer kini bekerja di Better Markets, kelompok kebijakan yang sangat menentang penciptaan ETF Bitcoin spot AS.
