Pengumuman Kebangkrutan FTX
Pada 4 Juli 2025, Sunil, seorang perwakilan dari kreditor FTX, memposting tangkapan layar dokumen likuidasi kebangkrutan FTX di sebuah platform sosial. Dokumen tersebut menunjukkan bahwa FTX akan mencari nasihat hukum dan bahwa jika pengguna berasal dari yurisdiksi asing yang dibatasi, dana yang diklaim mungkin akan disita. Sunil juga merilis data yang mencengangkan: 82% dari dana klaim dari negara-negara terbatas berasal dari pengguna di China. Namun, karena transaksi cryptocurrency tidak diizinkan di China, pengguna ini mungkin diklasifikasikan sebagai ilegal dan dengan demikian kehilangan kelayakan klaim mereka. Ini berarti bahwa tidak hanya pengguna ini tidak akan dapat memulihkan kerugian mereka, tetapi aset mereka juga akan disita secara hukum.
Reaksi Komunitas
Komunitas sangat marah, mempertanyakan alasan kepatuhan tim likuidasi sebagai alasan untuk menghindari tanggung jawab. Beberapa orang menyebut keputusan FTX sebagai perampokan yang dilakukan oleh pihak Amerika dan meratapi bahwa orang-orang China diperlakukan lebih buruk dari hewan, dengan kekecewaan dan keputusasaan yang mendalam di antara mereka. Beberapa orang percaya bahwa meskipun China memiliki pembatasan ketat terhadap transaksi cryptocurrency, dana pengguna tidak seharusnya disita secara langsung, dan keputusan FTX kurang memiliki dasar hukum yang jelas.
Tim Likuidasi FTX
Tim reorganisasi kebangkrutan dari Wall Street mengambil alih reruntuhan ini: tim likuidasi yang dipimpin oleh veteran restrukturisasi John J. Ray III sebagai CEO dan didukung oleh firma hukum veteran Sullivan & Cromwell (selanjutnya disebut SC). John J. Ray, seorang veteran yang mengkhususkan diri dalam bisnis mayat korporasi, pernah mengambil alih kasus kebangkrutan Enron dan membawa hampir $700 juta pendapatan ke SC dalam percobaan abad ini. Kali ini, ia membawa tim firma hukum yang sama untuk mengambil alih FTX.
Biaya Layanan Hukum
Gaji tinggi bukanlah masalah, tetapi masalahnya adalah seberapa tinggi. Menurut dokumen publik, mitra SC menghasilkan hingga $2.000 per jam, dan John Ray sendiri mengenakan biaya $1.300 per jam. Menurut data yang diungkapkan oleh Bloomberg, hingga awal 2025, biaya layanan hukum yang dilaporkan kumulatif SC dalam proses kebangkrutan FTX Bab 11 telah mencapai $249 juta. Aset yang seharusnya menjadi milik semua kreditor sedang dipotong-potong oleh tim profesional. Inilah sebabnya mengapa kreditor FTX telah menuduh bahwa mereka mengulangi naskah Enron.
Proses Pengajuan Kebangkrutan
Hal aneh lainnya adalah kecepatan FTX mengajukan kebangkrutan. Baru setelah draf lengkap kesaksian SBF kepada Kongres terungkap, kami mengetahui bagaimana ia diburu dua hari sebelum pengajuan kebangkrutan. Draf kesaksian yang disiapkan oleh SBF (Sam Bankman-Fried) untuk disampaikan kepada Kongres menunjukkan bahwa penasihat umum FTX.US, Ryne Miller, yang juga berasal dari SC, bekerja sama dengan tim likuidasi untuk memaksa SBF dan manajemennya untuk segera bergerak menuju proses kebangkrutan Bab 11. “Saya menerima banyak ancaman dari orang-orang Sullivan & Cromwell dan Ryne Miller,” tulis SBF dalam afidavit. “Mereka bahkan mengganggu teman-teman dan keluarga saya… Beberapa orang datang kepada saya sambil menangis.” Namun, ia tidak memiliki kesempatan untuk mundur. John Ray tidak pernah menanggapi lima email yang ia kirim. Ia hanya protagonis sebelumnya dalam perampokan yang cermat ini.
Penanganan Portofolio Investasi
Cara tim likuidasi kebangkrutan ini menangani portofolio investasi historis FTX sangat menjengkelkan dan membingungkan. Portofolio ini dulunya merupakan bagian penting dalam rencana SBF untuk mewujudkan mimpinya tentang “altruisme efektif” dan juga dianggap sebagai cadangan berharga untuk kebangkitan FTX. Namun, mereka dijual hampir secara keseluruhan oleh tim John Ray, dan sebagian besar dijual dengan harga jauh di bawah nilai sebenarnya.
Transaksi yang Mencolok
Tiga transaksi yang paling mencolok cukup untuk mengungkapkan absurditas seluruh likuidasi:
- Cursor: $200.000 untuk $500 juta dari saham Cursor, yang dikenal sebagai artefak pengkodean Vibe di kalangan AI, dijual dengan harga asli dalam likuidasi setelah FTX menginvestasikan $200.000 di putaran awal. Di permukaan, tampaknya ini adalah kesepakatan yang baik, tetapi mengingat bahwa Cursor telah dinilai hingga $9 miliar oleh media terkemuka seperti TechCrunch dan Bloomberg, harga ini sangat keterlaluan.
- Mysten Labs / SUI: Menjual mimpi rantai publik senilai $4,6 miliar dengan $96 juta Mysten Labs dan rantai SUI yang dikembangkannya dapat disebut sebagai Solana berikutnya. FTX memperoleh ekuitas Mysten dan hak langganan untuk 890 juta token SUI sebagai imbalan sekitar $100 juta pada tahun 2022, tetapi tim likuidasi membuang aset tersebut seharga $96 juta pada tahun 2023.
- Anthropic: Menjual raksasa senilai $61,5 miliar seharga $1,3 miliar. Anthropic, yang didirikan oleh mantan eksekutif OpenAI, fokus pada keamanan AI. SBF secara pribadi menginvestasikan $500 juta dan memegang sekitar 8% saham.
Kontroversi Penjualan Aset
Dunia luar awalnya menganggap ini sebagai hasil cash-out yang baik, tetapi kurang dari setahun kemudian, valuasi Anthropic melonjak menjadi $61,5 miliar. Berdasarkan perhitungan ini, saham 8% FTX bernilai hampir $5 miliar. Itu berarti tim likuidasi kebangkrutan melewatkan setidaknya $3,7 miliar dalam pengembalian tambahan. Visi investasi FTX adalah benar, yang hampir tidak ada orang yang akan membantah. Namun, setelah FTX runtuh, taruhan tersebut diperlakukan sebagai besi tua.
Kesimpulan
Skala dan kompleksitas likuidasi kebangkrutan FTX cukup untuk dicatat dalam sejarah enkripsi global, tetapi apa yang benar-benar layak dimasukkan dalam buku teks mungkin adalah kekecewaan kolektif kreditor terhadap sistem kepercayaan hukum. Di satu sisi, John Ray dan tim pengacara likuidasi yang diwakili oleh SC menerima biaya yang sangat tinggi dengan cara yang sepenuhnya legal, dan hampir tidak mungkin bagi mereka untuk dimintai pertanggungjawaban oleh peradilan. Di sisi lain, mereka menambahkan perisai untuk diri mereka sendiri melalui klausul pengecualian, sehingga mereka tidak akan dimintai pertanggungjawaban bahkan jika mereka dipertanyakan tentang likuidasi yang merugikan di masa depan.
Bagi puluhan ribu investor ritel yang dirampok oleh keruntuhan FTX, ini bukan penebusan, tetapi cedera kedua. Anda mungkin melewatkan pasar, tetapi dicabut dari kesempatan yang adil untuk pulih adalah hal yang paling kejam. Saat ini, aset kebangkrutan FTX diperkirakan akan didistribusikan secara global untuk likuidasi dengan total antara $14,5 miliar hingga $16,3 miliar. Namun, jika pengguna di China dan daerah lain pada akhirnya tidak dapat berhasil mengklaim kompensasi, itu akan berarti tragedi lain yang tidak terpecahkan.
