Respons Dingin Investor terhadap Sharplink
Perusahaan treasury Ethereum, Sharplink, mendapatkan respons dingin dari investor setelah mengungkapkan kepada Decrypt minggu lalu bahwa mereka akan melakukan staking sebagian dari $3,6 miliar ETH yang ada di treasury mereka di Linea setelah peluncuran mainnet. Saham perusahaan yang diperdagangkan di Nasdaq dengan ticker SBET saat ini berada di harga $15,73, atau 11% lebih rendah dibandingkan lima hari perdagangan sebelumnya.
Keraguan Pengguna Myriad
Saat ini, pengguna di Myriad, sebuah pasar prediksi yang dimiliki oleh perusahaan induk Decrypt, DASTAN, meragukan bahwa Sharplink akan mengumpulkan cukup Ethereum untuk mencapai 1 juta ETH sebelum 16 September. Saat ini, perusahaan memiliki 837.230 ETH di treasury-nya, yang bernilai sekitar $3,62 miliar dengan harga saat ini. Di awal bulan, 70% pengguna menyatakan bahwa Sharplink, yang diperdagangkan sebagai SBET, tidak akan mencapai 1 juta ETH sebelum 16 September. Kini, pesimisme semakin meningkat, dengan 82,5% pengguna meragukan bahwa perusahaan akan mencapai tonggak tersebut dalam waktu dekat.
Penurunan Harga Saham dan Dilusi Nilai
Penurunan harga saham dan meningkatnya keraguan tentang kecepatan akuisisi ETH kemungkinan terkait dengan tindakan Sharplink yang secara agresif menerbitkan saham baru, yang mendilusi nilai bagi investor yang ada, kata Samantha Bohbot, kepala pertumbuhan di RockawayX, kepada Decrypt. Sharplink telah mengumpulkan dana untuk membeli ETH melalui pembiayaan ekuitas, yang mengharuskan mereka menerbitkan saham SBET baru. Namun, setiap penerbitan baru mendilusi nilai saham yang dimiliki oleh pemegang saham yang ada.
“Prospek bahwa Sharplink akan melakukan hal ini lagi dengan cara yang mendilusi nilai dapat membuat sahamnya kurang menarik bagi investor,” jelas Bohbot.
Dia menambahkan bahwa investor treasury aset digital (DAT) tampaknya belum tertarik pada prospek kepemilikan yang digunakan untuk menghasilkan imbal hasil. “Saat ini, sebagian besar ‘investor’ DAT lebih dianggap sebagai trader teknis daripada pendukung bisnis jangka panjang,” kata Bohbot. “Mereka memperdagangkan premi saham DAT yang terdaftar dibandingkan dengan kepemilikan kripto yang mendasarinya, atau berspekulasi bahwa harga saham akan melonjak seiring dengan reli kripto yang lebih luas. Hanya sedikit yang tampak fokus pada apakah penilaian premi DAT dibenarkan oleh kemampuannya untuk menghasilkan imbal hasil di atas sekadar memegang aset.”
Rencana Staking dan Imbal Hasil
Meskipun demikian, dia tidak berpikir rencana Sharplink adalah ide yang buruk. Namun, itu adalah permainan jangka panjang yang saat ini tidak dianggap bernilai tinggi oleh sebagian besar investor. “Kami berharap itu akan berubah; seiring waktu, pasar kemungkinan akan membedakan DAT yang berhasil memberikan imbal hasil yang menarik dan berkelanjutan pada treasury kripto mereka,” kata Bohbot, “sementara mereka yang gagal menghasilkan imbal hasil kemungkinan akan diperdagangkan dengan diskon terhadap aset, seperti yang sering terjadi pada perusahaan holding publik.”
Staking di Mainnet Ethereum
Perlu dicatat bahwa Sharplink sudah melakukan staking sebagian dari kepemilikan ETH-nya di mainnet Ethereum, yang sejauh ini menghasilkan 2.318 ETH (atau senilai $10 juta dengan harga saat ini) dalam bentuk imbalan sejak Juni. Oleh karena itu, memindahkan ETH ke jaringan layer-2 Ethereum Consensys, Linea, kemungkinan lebih penting bagi pemangku kepentingan Linea daripada bagi investor SBET.
Risiko dan Ketidakpastian
Ada faktor lain yang perlu dipertimbangkan, kata James Harris, CEO perusahaan aset digital institusional Tesseract. “Linea masih baru dan belum teruji dalam skala besar, jadi investor mungkin khawatir tentang risiko kontrak pintar atau operasional yang tidak ada dengan penyedia staking kustodian yang lebih mapan, meskipun keterlibatan Consensys seharusnya membantu mengurangi kekhawatiran ini,” katanya kepada Decrypt.
(Pengungkapan: Consensys adalah salah satu dari 22 investor di Decrypt yang independen secara editorial.)
Perusahaan pengembangan Ethereum terkemuka, Consensys, telah menjadi pusat treasury ETH Sharplink sejak pertama kali diumumkan pada bulan Mei. Perusahaan tersebut memimpin investasi swasta sebesar $425 juta dalam putaran ekuitas publik (PIPE) pada bulan Mei. Sebagai bagian dari kesepakatan, CEO Consensys dan salah satu pendiri Ethereum, Joseph Lubin, menjadi ketua dewan SBET dan Sharplink bergabung dengan Konsorsium Linea. Jadi, kemungkinan investor Ethereum telah mengharapkan Sharplink untuk melakukan staking di Linea selama berbulan-bulan.
Namun, seperti yang ditunjukkan Harris, “syarat imbal hasil dan mekanisme likuiditas belum sepenuhnya diungkapkan, membuatnya lebih sulit bagi institusi untuk menilai risiko-imbalan.”
