Regulasi MiCA dan Struktur Offshore
Sulit untuk membayangkan bahwa, dengan reputasinya yang ketat, regulasi MiCA akan mengizinkan struktur offshore. Namun, bukti menunjukkan bahwa ini sebenarnya adalah praktik umum. Pada awal tahun 2025, seorang pendiri crypto menghabiskan enam bulan untuk membongkar struktur grup British Virgin Islands mereka, memindahkan kekayaan intelektual, merelokasi kas, dan mendirikan induk baru di Irlandia. Pengacara mereka telah memberi tahu bahwa MiCA berarti Eropa. Jika Anda ingin beroperasi di Uni Eropa (UE), Anda memerlukan perusahaan yang terdaftar di Eropa. Titik.
Entitas dan Lisensi
Mereka diluncurkan pada awal 2026, sepenuhnya terlisensi, sepenuhnya dipindahkan, dan sepenuhnya Eropa. Kemudian mereka melihat daftar publik ESMA. Induk global Bybit terdaftar di British Virgin Islands dan berkantor pusat di Dubai. Bybit EU GmbH, anak perusahaan Austria-nya, memegang lisensi Markets in Crypto-Assets Regulation (MiCA). Entitas Seychelles OKX berada di puncak struktur, di mana anak perusahaannya di Malta, OKX Europe Limited, telah diotorisasi oleh Malta Financial Services Authority (MFSA). Crypto.com menjalankan operasi global melalui Singapura, sementara entitas yang berhadapan dengan UE, Foris DAX MT Limited, adalah penyedia layanan crypto-asset terlisensi Malta. Tidak ada dari kelompok ini yang berpindah lokasi. Semua dari mereka mematuhi MiCA.
Pemahaman MiCA
Daftar ESMA menunjukkan bahwa penerbit token dari BVI, Kepulauan Cayman, Panama, dan Singapura telah mengajukan white paper yang sesuai dengan UE sejak regulasi mulai berlaku, tanpa mendirikan satu entitas UE pun. Jadi, apa yang sebenarnya diperlukan oleh MiCA? Dan siapa yang salah: regulasi atau penasihat?
Sebelum menguraikan realitas struktural, perlu dipahami bahwa MiCA mengatur dua jenis aktor yang secara fundamental berbeda.
Penyedia Layanan Crypto-Asset (CASP) adalah entitas yang bisnisnya menyediakan layanan crypto-asset kepada klien secara profesional. MiCA mendefinisikan sepuluh kategori layanan semacam itu dalam Pasal 3(1)(16): penyimpanan dan administrasi crypto-assets, mengoperasikan platform perdagangan, menukar crypto-assets dengan dana atau crypto-assets lainnya, mengeksekusi pesanan, menempatkan crypto-assets, menerima dan mengirimkan pesanan, memberikan nasihat, memberikan manajemen portofolio, dan menyediakan layanan transfer. Jika model bisnis Anda melibatkan salah satu dari aktivitas ini yang ditujukan kepada klien UE, Anda adalah CASP.
Kewajiban dan Persyaratan
Bursa terpusat, penyedia dompet penyimpanan, broker crypto: semua CASP, diatur di bawah Judul V MiCA dan memerlukan otorisasi di bawah Pasal 59. Penerbit dan penawar token adalah kategori yang sama sekali berbeda. Ini adalah entitas yang menciptakan dan menawarkan crypto-assets kepada publik, atau berusaha agar token mereka diterima untuk diperdagangkan di platform UE. Proyek yang meluncurkan token utilitas, jaringan layer-1 yang mendistribusikan token pada genesis, protokol DeFi yang membuat token tata kelolanya tersedia untuk investor Eropa. Semua ini adalah penerbit atau penawar token, diatur di bawah Judul II, III, dan IV MiCA, tergantung pada jenis crypto-asset yang terlibat.
Kewajiban untuk setiap kategori secara struktural berbeda. Aturan yang berlaku untuk CASP tidak berlaku untuk penerbit token dengan cara yang sama, dan sebaliknya. Sebagian besar komentar pasar memperlakukan mereka sebagai satu pertanyaan: “Apakah MiCA berlaku untuk Anda?” Pertanyaan yang benar adalah dua pertanyaan yang berbeda: “Apakah Anda seorang CASP?” dan “Apakah Anda seorang penerbit atau penawar token?” Jawaban menentukan judul mana dari regulasi yang mengatur situasi Anda, dan secara kritis di mana Anda perlu didirikan.
Kehadiran di Uni Eropa
Untuk CASP: Kehadiran UE adalah wajib. Pasal 59(2) MiCA tidak ambigu. Penyedia layanan crypto-asset yang diotorisasi di bawah Pasal 63 harus memiliki kantor terdaftar di Negara Anggota tempat mereka melakukan setidaknya sebagian dari layanan crypto-asset mereka. Tempat manajemen yang efektif harus berada di Uni. Setidaknya satu direktur harus berdomisili di Uni. Bagian dari asumsi pasar ini benar. Entitas BVI tidak dapat memperoleh lisensi CASP. Bursa yang terdaftar di Seychelles tidak dapat melakukan paspor ke Jerman seperti adanya.
Otorisasi MiCA diberikan kepada entitas, dan entitas itu harus secara berarti terikat di dalam UE. Tidak ada jalan lain di sekitar persyaratan spesifik ini. Pasal 68 menambahkan lapisan tata kelola: anggota badan manajemen CASP harus memiliki reputasi yang baik dan memiliki pengetahuan, keterampilan, dan pengalaman yang sesuai, baik secara individu maupun kolektif, untuk menjalankan tugas mereka. Mereka harus mampu mengalokasikan waktu yang cukup untuk menjalankan tugas tersebut secara efektif.
Kesimpulan
Artikel ini didasarkan pada studi yang dilakukan oleh LegalBison pada Mei 2026. Konten ini hanya untuk tujuan informasi dan tidak merupakan nasihat hukum.
