Aturan Baru Departemen Keuangan AS untuk Stablecoin
Departemen Keuangan AS telah menerbitkan aturan final sementara yang menetapkan proses sertifikasi yang diperlukan berdasarkan Undang-Undang GENIUS. Dalam kerangka ini, penerbit stablecoin yang memenuhi syarat di negara bagian dengan total penerbitan tidak lebih dari $10 miliar dapat memilih untuk mengikuti regulasi negara, asalkan rezim tersebut dinilai secara substansial mirip dengan kerangka federal. Dengan demikian, angka $10 miliar menjadi salah satu batasan paling signifikan di pasar stablecoin AS yang sedang berkembang.
Proses Sertifikasi dan Pengawasan
Namun, sebuah negara bagian tidak dapat sembarangan membuat aturan tentang stablecoin dan mulai mengawasi penerbitnya. Regulator di negara bagian tersebut harus mengajukan sertifikasi kepada Komite Tinjauan Sertifikasi Stablecoin, yang mencakup penjelasan rinci mengenai bagaimana undang-undang, regulasi, dan panduan yang berlaku memenuhi standar federal. Komite ini dipimpin oleh Menteri Keuangan dan juga melibatkan perwakilan dari Federal Reserve dan FDIC.
Persetujuan sertifikasi awal memerlukan konsensus bahwa kerangka negara memenuhi atau bahkan melebihi standar yang ditetapkan oleh Undang-Undang GENIUS. Setelah itu, negara bagian harus mengajukan sertifikasi ulang setiap tahun. Struktur ini dibangun di atas kerangka regulasi stablecoin yang lebih luas di AS, yang semakin menarik penerbit stablecoin untuk beralih ke pengawasan dan kepatuhan yang mirip dengan bank.
Ambang Batas dan Strategi Pertumbuhan
Ambang batas ini sangat penting karena menciptakan jalur regulasi yang berbeda tergantung pada ukuran penerbit. Penerbit yang lebih kecil mungkin dapat tetap berada di bawah rezim negara yang disetujui, sementara perusahaan stablecoin yang lebih besar pada akhirnya perlu bertransisi dari jalur yang hanya diatur oleh negara. Aturan Departemen Keuangan secara eksplisit mengharuskan kerangka negara untuk menyertakan prosedur transisi menuju pengawasan federal. Hal ini menjadikan skala regulasi itu sendiri sebagai bagian dari strategi pertumbuhan perusahaan stablecoin.
Pentingnya Manajemen Cadangan
Perusahaan yang mendekati $10 miliar dalam token yang beredar tidak hanya perlu memikirkan cadangan, distribusi, dan pembayaran, tetapi juga harus mempersiapkan diri untuk rezim pengawasan yang mungkin berbeda. Penjelasan Coinpaper mengenai cadangan stablecoin menunjukkan pentingnya hal ini: setelah penerbit mencapai skala multi-miliar dolar, manajemen cadangan, likuiditas penebusan, dan kustodi menjadi jauh lebih penting secara sistemik.
