Langkah Berani SEC dalam Produk Crypto
Langkah berani SEC untuk mempercepat produk yang diperdagangkan di bursa crypto memicu pertikaian internal yang sengit, menandakan momen penting dalam evolusi aset digital di Wall Street. Pada 17 September, dua komisioner U.S. Securities and Exchange Commission (SEC) memberikan perspektif yang sangat berbeda setelah lembaga tersebut menyetujui standar pencatatan generik untuk produk yang diperdagangkan di bursa berbasis komoditas (ETP), termasuk yang didukung oleh aset digital.
Pendapat Komisioner SEC
Komisioner Hester Peirce mendukung kerangka kerja tersebut sebagai langkah menuju efisiensi dan inovasi, sementara Komisioner Caroline Crenshaw memperingatkan bahwa hal itu dapat mengekspos investor pada risiko yang tidak perlu. Pernyataan mereka yang kontras menyoroti perpecahan kebijakan yang lebih luas di dalam SEC mengenai seberapa agresif produk terkait crypto harus diintegrasikan ke dalam pasar yang diatur.
Peirce menekankan manfaat praktis dari perubahan tersebut, menyatakan: “Proses pencatatan yang disederhanakan akan menguntungkan investor, penerbit, peserta pasar lainnya, dan Komisi dengan mengurangi waktu dan sumber daya yang diperlukan untuk membawa ETP baru ke pasar.” Dia lebih lanjut mencatat: “Perintah persetujuan hari ini menangani kekhawatiran ini dengan menyediakan kriteria kelayakan berbasis aturan alternatif untuk kepemilikan dasar ETP berbasis komoditas, termasuk ETP berbasis aset crypto.”
Aturan Baru dan Kriteria Kelayakan
Di bawah aturan baru, komoditas dapat memenuhi syarat jika diperdagangkan di pasar yang merupakan bagian dari Intermarket Surveillance Group, mendasari kontrak berjangka yang telah diperdagangkan selama setidaknya enam bulan di bursa yang diatur oleh Commodity Futures Trading Commission, atau terhubung ke dana yang diperdagangkan di bursa (ETF) yang mengalokasikan tidak kurang dari 40 persen dari nilai aset bersihnya ke komoditas tersebut. Standar ini memperluas proses yang sudah disederhanakan yang diterapkan pada ETF, membebaskan penerbit dari tinjauan panjang berdasarkan Exchange Act Rule 19b-4.
Namun, bursa masih harus mengajukan pengajuan untuk produk di luar kriteria ini, dan kerangka kerja tersebut memberikan ruang untuk ekspansi di masa depan melalui ukuran kuantitatif yang objektif.
Penolakan Crenshaw
Crenshaw sangat menolak, berpendapat bahwa ETP aset digital masih terlalu belum teruji untuk melewati pengawasan langsung Komisi. Dia berargumen: “Komisi sedang mengalihkan tanggung jawab untuk meninjau proposal ini dan membuat temuan perlindungan investor yang diperlukan, demi mempercepat produk baru yang mungkin belum terbukti ini ke pasar.” Mengakui bahwa prosedur yang disederhanakan mungkin cocok untuk produk yang sudah mapan, dia menambahkan:
“Sementara saya mengakui bahwa prosedur pengajuan yang disederhanakan mungkin sesuai untuk produk investasi tertentu, saya tidak berpikir prosedur pengajuan yang disederhanakan cocok untuk produk yang masih baru dan belum teruji seperti ETP aset digital.” Dia mengakhiri dengan pengingat tentang misi SEC: “Misi kami, setelah semua, adalah untuk melindungi investor—bukan untuk mempercepat produk investasi yang belum teruji untuk pencatatan dan perdagangan di bursa.”
Pertanyaan Sentral bagi Regulator
Pandangan yang berlawanan ini membingkai pertanyaan sentral bagi regulator: apakah akses yang lebih cepat ke instrumen terkait crypto memperkuat pasar AS atau merusak perlindungan investor.
