Usulan Model Penerbitan Baru untuk Ethereum
Peneliti Ethereum telah mengusulkan model penerbitan baru yang secara bertahap akan membakar imbalan validator dan menguranginya menjadi nol setelah sekitar setengah dari pasokan ETH dipertaruhkan. Peneliti Ethereum, termasuk Jérôme de Tychey, Justin Drake, dapplion, pintail, pa7x1, dan Ladislaus von Daniels, telah mengajukan EIP-8361 sebagai draf Proposal Peningkatan Inti Ethereum. Proposal ini bertujuan untuk menurunkan hasil staking menjadi 0% jika lebih dari 50% ETH dipertaruhkan, dan menjadi 1% pada tingkat staking ETH saat ini. Apakah ini ide yang baik?
Tapered Issuance Burn
Dikenal sebagai Tapered Issuance Burn, mekanisme ini akan menghancurkan sebagian dari imbalan yang diterima validator untuk attestasi, pengusulan blok, dan partisipasi dalam komite sinkronisasi. Bagian yang dibakar akan meningkat seiring dengan proporsi ETH yang dikomitmenkan untuk staking. Tingkat pembakaran pada akhirnya akan mencapai 100% ketika sekitar 60,25 juta ETH dipertaruhkan. Berdasarkan pasokan sirkulasi Ethereum saat ini yang sekitar 120,7 juta ETH, tingkat tersebut mewakili hampir 50% dari semua ETH. Data dari CoinMarketCap menunjukkan pasokan sirkulasi sekitar 120,68 juta ETH pada saat penulisan.
Dampak pada Validator
Akibatnya, validator tidak akan lagi menerima imbalan penerbitan dari lapisan konsensus setelah staking mencapai ambang batas yang diusulkan. Namun, mereka masih dapat menghasilkan pendapatan dari sumber lain, termasuk biaya prioritas transaksi dan nilai ekstraksi maksimal. EIP-8361 berusaha menghapus apa yang digambarkan oleh penulisnya sebagai insentif permanen untuk lebih banyak ETH masuk ke staking, bahkan ketika setoran tambahan mungkin memberikan manfaat keamanan yang terbatas. “Kurva penerbitan saat ini terus menawarkan hasil sekitar 1,5% bahkan jika hampir semua ETH dipertaruhkan,” tulis para penulis. Mereka menambahkan bahwa “lantai hasil yang tersisa tidak memberikan titik di mana penerbitan berhenti mendorong staking tambahan.”
Proyeksi dan Transisi
Di bawah model draf ini, penerbitan tahunan ETH akan mencapai puncaknya pada sekitar 0,5% dari pasokan ketika rasio staking mencapai sekitar 20%. Penerbitan kemudian akan menurun seiring semakin banyak ETH yang masuk ke staking sebelum mencapai nol mendekati ambang 50%. Rasio staking Ethereum telah melampaui sepertiga dari pasokannya. Proposal ini memperkirakan bahwa lebih dari 70 juta ETH dapat dipertaruhkan pada Januari 2028 jika permintaan terus berlanjut di bawah struktur imbalan yang ada.
Para peneliti mengusulkan transisi selama 18 bulan daripada menerapkan kurva imbalan permanen sekaligus. Faktor imbalan dasar Ethereum awalnya akan naik dari 64 menjadi 128 sebelum secara bertahap kembali ke tingkat saat ini. Penyesuaian sementara ini dimaksudkan untuk menjaga hasil validator tetap dekat dengan kisaran yang ada selama fase awal sebelum pembakaran yang dipangkas menjadi lebih ketat.
Dampak pada Ekonomi Operasi
Bagi validator di AS dan penyedia layanan staking, proposal ini dapat mengubah ekonomi operasi infrastruktur Ethereum jika pengembang akhirnya menyertakannya dalam peningkatan jaringan. Imbalan penerbitan yang lebih rendah dapat mempengaruhi pengembalian yang diharapkan, meskipun draf tersebut tidak akan mengubah aturan pajak atau sekuritas AS yang mengatur staking.
Proposal Penelitian Terpisah
Rencana ini juga mengikuti proposal penelitian Ethereum terpisah yang dilaporkan oleh crypto.news pada bulan Juni. Mekanisme itu, yang dikenal sebagai pendapatan yang dialihkan validator, akan memungkinkan validator untuk mengarahkan antara 0% dan 10% dari pendapatan staking mereka untuk pendanaan ekosistem. Di bawah proposal itu, kontribusi akan menjadi wajib jika 51% validator mendukung tingkat pengalihan di atas nol. Para penulisnya berargumen bahwa pendanaan bersama dapat membantu membayar penelitian, keamanan, dan alat publik yang digunakan di seluruh Ethereum.
Kesimpulan
EIP-8361 adalah draf dan tidak secara otomatis mengubah kebijakan moneter Ethereum. Ini harus melalui tinjauan teknis, debat komunitas, dan koordinasi pengembang sebelum dapat dipertimbangkan untuk peningkatan jaringan di masa depan.
Proposal ini telah menarik kekhawatiran bahwa hasil yang kurang dapat diprediksi dapat mempengaruhi validator solo, operasi staking institusional, dan strategi keuangan terdesentralisasi yang dibangun di sekitar ETH yang dipertaruhkan. Saat ini, ETH tidak menunjukkan reaksi jelas yang terkait dengan draf tersebut. Token diperdagangkan di sekitar $1,878, naik sekitar 0,5% dalam 24 jam, dengan volume perdagangan sekitar $7,86 miliar pada saat penulisan, menurut CoinMarketCap.
