Ketegangan Regulasi Cryptocurrency
Ketegangan regulasi cryptocurrency antara Coinbase dan Senat AS meningkat bulan ini ketika bursa tersebut secara resmi memberi tahu kantor-kantor Senat bahwa mereka tidak dapat mendukung draf terbaru RUU CLARITY. Ini menandai penarikan kedua dari legislasi yang dapat mendefinisikan hukum aset digital di AS selama satu generasi.
Pernyataan Coinbase
Seperti yang dilaporkan oleh TheStreet, perwakilan Coinbase menyampaikan kepada kantor-kantor Senat bahwa mereka belum dapat mendukung versi terbaru RUU tersebut, dengan alasan adanya kekhawatiran signifikan terkait bahasa mengenai hasil stablecoin.
Pembicaraan yang Masih Berlangsung
CEO Coinbase, Brian Armstrong, mengonfirmasi bahwa pembicaraan masih berlangsung. Draf RUU yang diajukan oleh Senator Tillis dan Alsobrooks melampaui batasan hasil yang ada dalam RUU dasar dengan juga membatasi akses bursa ke data ukuran transaksi. Ini merupakan lapisan perhitungan yang membuat imbalan stablecoin berbasis volume atau aktivitas secara teknis layak.
Dampak Terhadap Pendapatan Coinbase
Bagi Coinbase, ketentuan ini lebih mengkhawatirkan karena menghilangkan bukan hanya fitur produk, tetapi juga infrastruktur teknis yang diperlukan untuk menghasilkan hasil sama sekali. Pendapatan dari stablecoin mewakili hampir 20 persen dari total pendapatan Coinbase pada tahun 2025. Di bawah perjanjian USDC-nya dengan Circle, Coinbase menerima sebagian besar pendapatan bunga dari USDC yang dipegang di platformnya.
Perubahan dalam Negosiasi
Setiap pembatasan yang menghilangkan kapasitas struktural untuk menghitung atau mendistribusikan hasil secara langsung akan menyerang garis pendapatan tersebut. Setiap putaran negosiasi sejak Januari telah mempersempit pengecualian hasil, bukan memperluasnya.
Daya Tawar Coinbase
Daya tawar Coinbase sangat nyata: penarikan dukungannya memberi sinyal kepada senator di kedua sisi bahwa konsensus industri telah terpecah, dan RUU tersebut membutuhkan dukungan bipartisan yang tidak dapat mereka abaikan. Namun, Coinbase bukanlah representasi seluruh industri. Andreessen Horowitz dan investor besar lainnya secara publik mendukung RUU CLARITY bahkan dalam bentuknya saat ini, berargumen bahwa legitimasi institusional yang diberikan oleh RUU tersebut lebih besar daripada konsesi terkait pendapatan stablecoin.
Panggilan Industri dan Faksi yang Berbeda
Sebuah panggilan industri pada akhir Maret dilaporkan menunjukkan perbedaan tajam tentang bagaimana melanjutkan. Seperti yang dilaporkan oleh crypto.news, RUU CLARITY menghadapi empat faksi masing-masing dengan kekuatan veto yang efektif. Dukungan Coinbase yang ditahan tidak secara otomatis membunuh RUU tersebut, tetapi secara signifikan memperumit perhitungan suara.
Kerangka Stablecoin dan RUU GENIUS
Seperti yang dicatat oleh crypto.news, kerangka stablecoin RUU GENIUS maju melalui regulator keuangan terlepas dari nasib CLARITY. Apa yang disediakan oleh CLARITY, termasuk kejelasan yurisdiksi SEC dan CFTC, aturan pengawasan DeFi, dan kerangka ekuitas tokenisasi, tidak memiliki jalur legislatif alternatif.
Risiko Melewatkan RUU
Senator Bernie Moreno telah memperingatkan bahwa melewatkan bulan Mei berisiko kehilangan RUU tersebut sepenuhnya menjelang musim pemilihan menengah. Target markup Komite Perbankan Senat tetap pada akhir April, dan penolakan Coinbase yang terus berlanjut untuk mendukung draf tersebut menjadi hambatan terbesar antara target itu dan suara yang sebenarnya.
