Law and Ledger: Perkembangan Hukum di Dunia Cryptocurrency
Law and Ledger adalah segmen berita yang fokus pada perkembangan hukum di dunia cryptocurrency, dipersembahkan oleh Kelman Law, sebuah firma hukum yang mengkhususkan diri dalam perdagangan aset digital. Seiring dengan pertumbuhan pasar aset digital, pengawasan dari Commodity Futures Trading Commission (CFTC) telah meluas dari pasar komoditas tradisional untuk mencakup aktivitas cryptocurrency tertentu.
Memahami Commodity Trading Advisors (CTAs)
Meskipun banyak peserta pasar yang menyadari aturan yang mengatur Commodity Pool Operators (CPOs), lebih sedikit yang memahami kerangka kerja yang paralel untuk Commodity Trading Advisors (CTAs) di bawah Commodity Exchange Act (CEA), serta bagaimana aturan ini dapat diterapkan pada pengaruh pasar non-tradisional seperti Key Opinion Leaders (KOLs). Bagi dana crypto, pendidik perdagangan, dan tokoh media sosial yang berpengaruh, penting untuk memahami kapan aktivitas mereka melanggar batasan menuju wilayah CTA agar terhindar dari pelanggaran yang tidak disengaja.
Commodity Exchange Act mendefinisikan Commodity Trading Advisor secara luas. Seorang CTA adalah individu yang, untuk kompensasi atau keuntungan, terlibat dalam bisnis memberikan nasihat kepada orang lain, baik secara langsung maupun tidak langsung, mengenai nilai atau kelayakan perdagangan dalam kepentingan komoditas. Kepentingan komoditas mencakup kontrak berjangka, kontrak opsi, swap, transaksi komoditas dengan leverage ritel tertentu, dan, semakin, derivatif crypto seperti kontrak berjangka Bitcoin atau Ether, opsi, atau swap abadi.
Ketentuan dan Pengecualian untuk CTAs
Kecuali jika pengecualian berlaku, CTAs harus mematuhi ketentuan yang ditetapkan. Bahkan CTAs yang tidak terdaftar yang mengandalkan pengecualian tetap tunduk pada ketentuan anti-penipuan dan anti-manipulasi CFTC. Di ruang aset digital, KOL—baik mereka tokoh Twitter terkemuka, pembuat konten YouTube, penulis Substack, atau penyelenggara komunitas Discord—sering kali berbagi perspektif investasi dengan audiens yang besar. Jika komunikasi tersebut mencakup nasihat tentang perdagangan derivatif crypto (atau kepentingan komoditas lainnya) dan diberikan untuk kompensasi, mereka mungkin memenuhi definisi CTA.
Contoh di mana aktivitas KOL dapat memenuhi syarat sebagai aktivitas CTA sangat penting untuk dicatat. Bahkan jika seorang KOL tidak pernah melakukan perdagangan untuk pengikutnya, memberikan nasihat saja—ketika terkait dengan kompensasi—dapat cukup bagi CFTC untuk menganggap mereka sebagai CTA. Beberapa KOL mungkin menghindari pendaftaran dengan memenuhi salah satu dari tiga pengecualian utama:
- Pengecualian “de minimis” di bawah Aturan 4.13(a)(3) tersedia untuk CTAs yang memberi nasihat kepada kurang dari 15 orang dalam periode 12 bulan, tidak mengklaim diri mereka secara publik sebagai CTA, dan bagi mereka yang aktivitas CTA bukanlah bisnis utama mereka.
- Ada juga pengecualian untuk penerbit tertentu dan pendidik bona fide, meskipun ini sempit dan spesifik pada fakta.
Risiko dan Konsekuensi Ketidakpatuhan
Seiring dengan semakin mudah diaksesnya derivatif crypto—melalui kontrak berjangka CME, bursa luar negeri, dan protokol abadi on-chain—risiko bahwa aktivitas KOL tumpang tindih dengan fungsi CTA yang diatur meningkat. Bahkan jika audiens KOL bersifat global, yurisdiksi AS dapat melekat jika orang-orang AS diminta atau dapat mengakses konten tersebut. Sanksi moneter sipil, pengembalian, dan larangan perdagangan adalah semua konsekuensi potensial dari ketidakpatuhan.
Definisi CEA tentang Commodity Trading Advisor jauh lebih luas daripada yang banyak orang sadari, dan mencakup siapa saja yang terlibat dalam bisnis memberikan nasihat perdagangan komoditas untuk kompensasi.
Pentingnya Kepatuhan dan Nasihat Hukum
Dengan CFTC secara aktif mengawasi aktivitas CTA yang tidak terdaftar di pasar crypto, KOL, pembuat konten, dan pendidik-influencer harus mencari nasihat hukum untuk menentukan apakah aktivitas mereka memerlukan pendaftaran CFTC atau memenuhi syarat untuk pengecualian. Membangun model bisnis yang patuh sekarang dapat mencegah tindakan penegakan hukum yang mahal di kemudian hari.
Di Kelman PLLC, kami secara rutin memberi nasihat kepada klien tentang apakah kewajiban CTA berlaku, dan—jika berlaku—strategi pendaftaran yang efisien, kelayakan pengecualian, dan program kepatuhan yang dapat bertahan dari pengawasan regulasi. CFTC dan NFA telah meningkatkan pengawasan mereka terhadap derivatif aset digital, dan kepatuhan proaktif tidak lagi bersifat opsional.
Jika Anda mempertimbangkan untuk beroperasi sebagai KOL berbayar di ruang crypto—atau saat ini memberikan nasihat investasi terkait produk crypto—sekarang adalah waktu yang tepat untuk memastikan Anda sejalan dengan kerangka Commodity Exchange Act. Jika Anda percaya kami dapat membantu, atau untuk informasi lebih lanjut, silakan hubungi kami di sini. Artikel ini awalnya diterbitkan di Kelman.law.
