RLUSD dan Peringkat Kredit
RLUSD yang dimiliki oleh Ripple baru saja mendapatkan dorongan kredibilitas institusional yang signifikan dengan memperoleh peringkat deposito jangka panjang A2 dari Moody’s dan peringkat jangka pendek tertinggi P-1. Penilaian ini mencakup RLUSD yang diterbitkan di XRP Ledger dan Ethereum, memberikan institusi tolok ukur lain untuk mengevaluasi stablecoin yang dipatok pada dolar.
Bank Kepercayaan Nasional
Peringkat ini datang bersamaan dengan persetujuan akhir Ripple untuk mendirikan bank kepercayaan nasional di bawah Office of the Comptroller of the Currency (OCC). Ripple menyatakan bahwa bank tersebut akan mengelola cadangan RLUSD dan menyediakan layanan kustodi institusional, sementara Bank of New York Mellon tetap menjadi kustodian cadangan utama stablecoin tersebut.
Pertanyaan Tentang XRP
Namun, pertanyaan yang lebih besar berkaitan dengan XRP dan pemegangnya. Jika RLUSD menjadi aset penyelesaian institusional yang utama, dapatkah XRP menangkap nilai dari pertumbuhan tersebut? Ekosistem historis BUSD dan BNB dari Binance menawarkan perbandingan yang menarik, meskipun model Ripple beroperasi secara berbeda.
Peringkat Moody’s dan Implikasinya
Peringkat Moody’s memberikan RLUSD penilaian kredit formal yang dapat diintegrasikan oleh tim risiko institusional ke dalam evaluasi mereka. RLUSD masih akan diterbitkan oleh Standard Custody & Trust Company, anak perusahaan yang diatur di New York. Bank kepercayaan akan mengelola cadangan terpisah, bertindak sebagai wali jaminan, dan menyediakan layanan kustodi aset digital fidusia. Ripple menguraikan kegiatan yang disetujui pada 26 Oktober. Perkembangan ini dapat membantu Ripple bersaing dalam pembayaran institusional, operasi kas, dan aplikasi jaminan.
Peluang untuk XRP
Namun, untuk XRP, kesempatan tergantung pada apa yang dilakukan institusi setelah mengadopsi RLUSD. Setiap transaksi di XRP Ledger memerlukan XRP untuk membayar biaya jaringan. Akun juga memerlukan XRP untuk memenuhi persyaratan cadangan ledger. Aktivitas RLUSD yang lebih besar dapat menghasilkan utilitas XRP tambahan, meskipun persyaratan ini saja mungkin menciptakan permintaan yang terbatas.
Pembayaran Lintas Mata Uang
Kesempatan yang lebih substansial melibatkan pembayaran lintas mata uang. Institusi dapat menggunakan XRP sebagai aset jembatan saat mengonversi antara mata uang, alih-alih mengarahkan setiap transaksi melalui stablecoin dolar atau perantara tradisional. Dengan demikian, RLUSD dapat menyelesaikan transaksi secara langsung tanpa memerlukan institusi untuk membeli XRP untuk seluruh nilai pembayaran. Transfer di Ethereum juga tidak memerlukan XRP untuk biaya gas. Akibatnya, kapitalisasi pasar RLUSD dapat tumbuh secara substansial tanpa menghasilkan permintaan yang proporsional untuk XRP.
Kasus Bullish untuk XRP
Kasus bullish semakin kuat ketika adopsi stablecoin juga menciptakan likuiditas XRP yang lebih dalam, transaksi jembatan tambahan, dan aktivitas perdagangan institusional baru. Haruskah Ripple meniru model penangkapan nilai BUSD–BNB dari Binance? Ekosistem historis Binance menunjukkan bagaimana sebuah stablecoin dapat mendukung bisnis crypto yang lebih luas. BUSD menawarkan likuiditas yang dinyatakan dalam dolar, sementara BNB melayani berbagai tujuan di seluruh infrastruktur pertukaran dan blockchain Binance.
Strategi Ripple
Ripple memiliki titik awal yang berbeda. RLUSD memberikan stabilitas dolar, sementara XRP beroperasi sebagai aset asli XRP Ledger dan jembatan lintas mata uang potensial. Ripple dapat menciptakan loop penangkapan nilai yang sebanding jika adopsi RLUSD institusional meningkatkan kebutuhan akan likuiditas XRP. Bayangkan RLUSD tumbuh dari $2,5 miliar menjadi $25 miliar dalam kapitalisasi pasar. Itu akan mewakili ekspansi sepuluh kali lipat, yang berpotensi memberikan Ripple bisnis stablecoin yang jauh lebih besar. Namun, itu tidak akan menyiratkan peningkatan sepuluh kali lipat dalam harga XRP.
Kesimpulan
Hasilnya akan tergantung pada volume transaksi, aktivitas jaringan, integrasi institusional, dan proporsi pembayaran yang benar-benar menggunakan XRP. Ripple dapat mengejar strategi ekosistem serupa, tetapi perlu membuat XRP lebih integral terhadap aktivitas keuangan yang mengelilingi RLUSD. Pertumbuhan stablecoin saja tidak akan mereproduksi utilitas pertukaran BNB atau pembakaran pasokan. Ripple mungkin sedang membangun bisnis dolar yang diatur yang substansial. Namun, dapatkah XRP menangkap nilai yang berarti dari ekspansi itu?
