Regulasi Penyimpanan Sekuritas Aset Crypto oleh SEC
Komisi Sekuritas dan Bursa AS (SEC) baru-baru ini mengeluarkan pernyataan staf yang menjelaskan secara tegas bagaimana broker-dealer harus menangani penyimpanan sekuritas aset crypto. Ini menandai pergeseran dari tahun-tahun ketidakjelasan regulasi menuju harapan operasional yang lebih jelas. Dalam pernyataan yang dirilis pada 17 Desember 2025, Divisi Perdagangan dan Pasar SEC menyatakan bahwa broker-dealer yang membawa sekuritas aset crypto untuk pelanggan harus mempertahankan kepemilikan eksklusif atas aset tersebut dengan mengendalikan kunci pribadi yang digunakan untuk mengakses dan mentransfernya. Perusahaan yang gagal memenuhi standar ini tidak dapat menganggap diri mereka memiliki penyimpanan yang sesuai dengan aturan perlindungan pelanggan federal.
Pentingnya Kontrol dalam Penyimpanan Crypto
Memegang Crypto Tidak Cukup—SEC Menekankan Pentingnya Kontrol. Pernyataan ini berfokus pada paragraf (b)(1) dari Aturan 15c3-3, yang merupakan aturan perlindungan pelanggan yang telah ada sejak lama. Aturan ini mengharuskan broker-dealer untuk mempertahankan kepemilikan fisik atau kontrol atas sekuritas yang telah dibayar penuh dan sekuritas margin berlebih. Meskipun panduan ini tidak memperkenalkan aturan baru, ia menjelaskan bagaimana staf percaya bahwa persyaratan tersebut dapat dipenuhi ketika sekuritas ada di blockchain, bukan dalam bentuk tradisional.
Menurut pandangan SEC, broker-dealer dapat menganggap dirinya memiliki kepemilikan atas sekuritas aset crypto hanya jika mereka memiliki akses langsung ke aset di buku besar terdistribusi yang relevan dan kemampuan teknis untuk mentransfernya. Akses tersebut tidak boleh dibagikan, karena staf menekankan bahwa baik pelanggan maupun pihak ketiga, termasuk afiliasi, tidak dapat memegang kunci pribadi atau memindahkan aset tanpa otorisasi broker-dealer.
Panduan ini juga mengharuskan broker-dealer untuk secara formal menilai blockchain dan jaringan tempat sekuritas aset crypto beroperasi sebelum mengambil penyimpanan, serta untuk mengulangi penilaian tersebut secara berkala. Selain itu, perusahaan diharapkan untuk mengevaluasi kinerja, keamanan, tata kelola, proses peningkatan, dan risiko seperti hard forks, serangan 51%, atau perubahan protokol yang dapat mempengaruhi catatan kepemilikan. Jika broker-dealer menyadari kelemahan keamanan atau operasional yang signifikan dalam jaringan blockchain, staf menyatakan bahwa perusahaan tersebut tidak boleh menganggap dirinya memiliki kepemilikan atas aset tersebut. Fokus, menurut pernyataan tersebut, adalah pada risiko yang terkait langsung dengan penyimpanan dan transfer, bukan pada kekhawatiran pasar atau reputasi.
Pergeseran Pendekatan SEC terhadap Penyimpanan Crypto
Penyimpanan Crypto Dulu Dilarang; SEC Sekarang Mengatakan Sebaliknya. Pernyataan ini muncul setelah beberapa tahun di mana broker-dealer berargumen bahwa penyimpanan crypto secara efektif tidak mungkin dilakukan di bawah interpretasi SEC. Antara 2022 dan 2024, pendekatan agensi sangat bergantung pada batasan akuntansi dan struktural yang mendorong perusahaan tradisional untuk tidak memasuki ruang ini. Buletin Akuntansi Staf 121 mengharuskan perusahaan publik yang memegang crypto pelanggan untuk mencatat aset tersebut sebagai kewajiban neraca, menjadikan penyimpanan menjadi intensif modal dan, bagi banyak bank, secara komersial tidak praktis.
Pada saat yang sama, SEC membatasi penyimpanan crypto sebagian besar hanya untuk broker-dealer tujuan khusus yang dilarang untuk menjalankan bisnis sekuritas tradisional. Perusahaan besar enggan mengejar model tersebut, mengutip kompleksitas operasional dan ketidakpastian regulasi. Pengacara industri sering menggambarkan periode tersebut sebagai zona mati regulasi di mana kepatuhan diperlukan tetapi jarang dapat dicapai.
Pernyataan baru ini berusaha untuk menyelesaikan kebuntuan tersebut dengan mengaitkan kepatuhan pada kontrol operasional yang konkret daripada kekhawatiran abstrak tentang desain blockchain. Klarifikasi penyimpanan ini mengikuti perkembangan penting lainnya di SEC. Pada 13 Desember, agensi menerbitkan buletin untuk investor mengenai dompet crypto dan penyimpanan yang menguraikan risiko serta praktik terbaik untuk penyimpanan mandiri dan penyimpanan pihak ketiga. Panduan tersebut membahas rehypothecation, pencampuran aset, dan trade-off antara dompet panas dan dingin, menunjukkan sikap yang lebih edukatif terhadap investor crypto.
Secara keseluruhan, pernyataan penyimpanan dan panduan investor ini menunjukkan penyesuaian dalam pendekatan SEC terhadap infrastruktur pasar crypto, dengan harapan yang lebih jelas untuk perusahaan dan perlindungan yang lebih eksplisit untuk pelanggan.
