Penolakan Proposal Ethereum oleh CEO SharpLink
CEO SharpLink, Joseph Chalom, telah menentang proposal Ethereum yang berpotensi menghilangkan imbalan staking berbasis penerbitan. Ia memperingatkan bahwa perubahan ini dapat melemahkan daya tarik ETH di kalangan institusi dan meningkatkan biaya modal di seluruh sektor keuangan terdesentralisasi.
Model Penerbitan yang Diusulkan
Chalom menyatakan bahwa model penerbitan yang diusulkan akan merusak salah satu keuntungan ekonomi utama Ethereum dengan secara bertahap mengurangi sebagian dari imbalan yang dibayarkan kepada validator. Eksekutif dari SharpLink ini merujuk pada rencana tersebut sebagai EIP-8363. Namun, mekanisme yang ia deskripsikan lebih sesuai dengan EIP-8361, yaitu proposal Tapered Issuance Burn yang sebelumnya telah diliput oleh crypto.news.
Detail EIP-8361
EIP-8361 akan membakar persentase yang semakin besar dari imbalan lapisan konsensus seiring dengan semakin banyaknya ETH yang di-stake. Tingkat pembakaran ini akan mencapai 100% ketika sekitar 60,25 juta ETH, atau sekitar setengah dari total pasokan Ethereum saat ini, telah di-stake. Validator kemudian tidak akan menerima ETH yang baru diterbitkan, tetapi masih dapat menghasilkan biaya prioritas transaksi dan nilai ekstraksi maksimal.
Perkiraan Transisi dan Imbalan Staking
Proposal ini mencakup perkiraan transisi selama 18 bulan yang bertujuan untuk mencegah penurunan imbalan secara langsung. Chalom mencatat bahwa Ethereum saat ini menawarkan hasil staking variabel sekitar 2,75%. Menurut penilaiannya, pendapatan terkait transaksi hanya menyumbang sekitar 15% dari total imbalan validator, sehingga operator sangat bergantung pada penerbitan.
Dampak pada Biaya Modal dan Validator Kecil
Ia berargumen bahwa hasil staking Ethereum berfungsi sebagai tolok ukur untuk suku bunga di seluruh ekonomi on-chain-nya. Token staking likuid menggunakan imbalan validator untuk menghasilkan keuntungan sambil memungkinkan pemegangnya menerapkan nilai yang mendasarinya di pasar pinjaman dan DeFi lainnya. Saat ini, sekitar $35 miliar terkunci dalam produk staking likuid, menurut angka yang dikutip oleh Chalom.
Ia memperingatkan bahwa mengurangi imbalan penerbitan menjadi nol dapat meningkatkan biaya modal efektif dan membuat imbalan menjadi negatif setelah memperhitungkan biaya infrastruktur dan operasional lainnya. Tekanan ini dapat menyebabkan jaminan berpindah ke aset yang terus menghasilkan imbalan. Validator independen dan operator staking yang lebih kecil mungkin akan menghadapi dampak terbesar karena mereka tidak memiliki skala dan sumber pendapatan tambahan yang tersedia bagi penyedia yang lebih besar.
Pandangan Berbeda dari Penulis Proposal
Para penulis proposal memiliki pandangan yang berbeda. Mereka berargumen bahwa kurva penerbitan Ethereum saat ini terus mendorong staking tambahan, bahkan setelah lebih banyak setoran memberikan manfaat keamanan yang terbatas. “Kurva penerbitan saat ini terus menawarkan hasil sekitar 1,5% bahkan jika hampir semua ETH di-stake,” tulis para penulis dalam proposal tersebut.
Status Proposal dan Strategi SharpLink
EIP-8361 masih dalam bentuk draf dan belum disetujui untuk dimasukkan dalam peningkatan jaringan Ethereum. Chalom juga berargumen bahwa hasil asli adalah salah satu alasan institusi mungkin memilih Ethereum daripada Bitcoin. Bitcoin dapat memberikan eksposur harga dan berfungsi sebagai cadangan kas, tetapi tidak menghasilkan imbalan berbasis protokol untuk pemegangnya. Perbedaan ini menjadi inti dari strategi SharpLink sendiri.
Seperti yang dilaporkan oleh crypto.news, perusahaan yang terdaftar di Nasdaq ini telah men-stake hampir 900.000 ETH dan memperoleh lebih dari 18.000 ETH dalam imbalan kumulatif hingga April. SharpLink juga telah memperluas di luar imbalan validator dasar. Pada bulan Mei, perusahaan menginvestasikan $100 juta ke dalam dana hasil on-chain sebesar $125 juta yang dikelola oleh Galaxy Digital.
Pernyataan Chalom dan Akses Staking untuk Investor Institusi
Chalom menyatakan bahwa penerbitan mewakili transfer nilai kepada validator yang mengamankan Ethereum, bukan biaya yang dibayarkan kepada pihak luar. Membakar imbalan tersebut, menurut pandangannya, akan menghilangkan nilai dari peserta jaringan alih-alih mendistribusikannya di dalam ekosistem.
Perselisihan ini muncul saat staking menjadi lebih mudah diakses oleh investor institusi di AS. Grayscale menyelesaikan distribusi imbalan staking pertama oleh produk yang diperdagangkan di bursa Ethereum yang terdaftar di AS pada bulan Januari. Produk ETHE-nya mendistribusikan sekitar $9,4 juta dalam bentuk tunai yang dihasilkan dari aktivitas staking.
Kesimpulan
Chalom menyatakan bahwa SharpLink setuju dengan tujuan penulis proposal untuk membatasi staking yang berlebihan dan mendukung kelangkaan ETH. Namun, ia berargumen bahwa Ethereum harus mengejar tujuan tersebut melalui pembakaran biaya dasar yang ada, bukan dengan mengubah struktur imbalan berbasis penerbitan protokol. Saat penulisan, ETH diperdagangkan sekitar $1.916, tanpa reaksi harga yang jelas yang secara langsung terkait dengan penolakan dari SharpLink. Perdebatan mengenai proposal ini diharapkan akan berlanjut sebelum para pengembang mempertimbangkan apakah itu harus maju menuju peningkatan jaringan di masa depan.
