Stabilitas Stablecoins di Era Digital
Stablecoins mendapatkan dorongan signifikan setelah Presiden AS Donald Trump menandatangani GENIUS Act awal tahun ini. Kini, bank-bank Eropa berusaha terlibat dengan menerbitkan stablecoins mereka sendiri. Rasa iri terhadap supremasi dolar AS, yang telah menjadi pilar kekuatan ekonomi Amerika selama bertahun-tahun, dapat dimengerti. Setelah GENIUS Act, stablecoins yang didukung dolar dan diterbitkan secara pribadi mengalami lonjakan popularitas, memberikan peluang strategis bagi Amerika Serikat. Dengan menciptakan lingkungan yang mendukung stablecoins dan beroperasi di bawah payung infrastruktur perbankan AS, negara ini dapat memperkuat dominasi global dolar sambil mendemokratisasi akses keuangan di luar negeri, terutama di negara-negara berkembang.
“Dolar digital” ini menawarkan banyak manfaat. Mereka dapat mengurangi biaya, memperpendek siklus penyelesaian, melawan inflasi lokal, dan memperluas akses perdagangan serta keuangan bagi perusahaan kecil yang kesulitan dengan perbankan korespondensi.
Lonjakan Stablecoin
Stablecoins telah mengalami lonjakan dalam kapitalisasi pasar, dengan transaksi melebihi $265 miliar. Hampir semua nilai tersebut bergantung pada dolar. Aset aman mendukung setiap stablecoin dolar, sehingga penerbit stablecoin harus memegang cadangan besar dolar AS dan surat utang negara. Permintaan akan cadangan stablecoin mengalihkan kepemilikan surat utang negara dari simpanan bank dan dana pasar uang ke penerbit; efek riak yang lebih besar akan muncul jika infrastruktur ini memfasilitasi lebih banyak perdagangan. Gubernur Federal Reserve Christopher Waller mencatat bahwa jika regulator “mengizinkan hal-hal ini untuk beredar, ini hanya akan memperkuat dolar sebagai mata uang cadangan,” karena penggunaan stablecoin yang lebih luas berarti permintaan yang lebih tinggi untuk dolar dan utang AS. Sekretaris Scott Bessent bahkan lebih blak-blakan: “Kami akan menjaga [dolar] AS sebagai mata uang cadangan dominan di dunia, dan kami akan menggunakan stablecoins untuk melakukannya.”
Stablecoins dan Dunia Berkembang
Bagi negara-negara berkembang, integrasi dengan dolar melalui stablecoins dapat membuka aktivitas ekonomi yang sangat dibutuhkan. Banyak dari negara-negara ini menderita mata uang yang tidak stabil, inflasi tinggi, dan sistem perbankan yang tidak merata. Warga mereka sering mencari perlindungan dalam dolar — fenomena yang disebut ekonom sebagai “dolarisasi” — tetapi hingga saat ini, itu berarti uang tunai fisik atau transfer kawat yang mahal. Stablecoins mengubah permainan dengan membuat dolar dapat diakses oleh siapa saja yang memiliki ponsel. Alih-alih menunggu di bank dan membayar biaya pertukaran yang tinggi, seorang petani atau pemilik toko dapat langsung memegang dolar digital di dompet smartphone mereka. Stablecoins membuat aset yang paling diminati di dunia – dolar AS – tersedia sesuai permintaan, secara global. Ini memiliki implikasi mendalam untuk inklusi keuangan. Sekitar 1,4 miliar orang dewasa di seluruh dunia tetap tidak memiliki rekening bank, dengan proporsi substansial berada di Afrika dan Asia. Stablecoins memungkinkan pengguna untuk menabung dalam mata uang yang stabil dan bertransaksi secara global tanpa rekening bank, sehingga melewati hambatan tradisional seperti pemeriksaan ID dan akses cabang.
Inklusi Keuangan Melalui Stablecoins
Di Afrika Sub-Sahara, misalnya, stablecoin dolar telah menjadi alat vital untuk pembayaran, tabungan, dan perdagangan di tengah ketidakstabilan mata uang. Lebih dari 40% dari semua volume transaksi cryptocurrency di Afrika kini berada dalam stablecoins. Pengguna bahkan bersedia membayar premi untuk stablecoins; bisnis dan individu di pasar berkembang kadang-kadang membayar 5% atau lebih di atas nilai nominal hanya untuk mendapatkan dolar digital, yang menunjukkan kebutuhan mendesak mereka akan penyimpanan nilai yang dapat diandalkan. Yang terpenting, stablecoins juga memfasilitasi perdagangan. Pertimbangkan contoh pengiriman uang — nyawa banyak ekonomi berkembang. Orang Afrika di luar negeri mengirim pulang $54 miliar dalam pengiriman uang pada tahun 2023, tetapi saluran tradisional mengenakan biaya rata-rata hampir 8% kepada pengirim. Stablecoins dapat memangkas biaya ini. Dalam satu percobaan di Kenya, penggunaan stablecoins untuk micropayments lintas batas mengurangi biaya dari 28,8% menjadi hanya 2%, memungkinkan pekerja gig untuk menyimpan lebih banyak dari penghasilan mereka. Konsultan global memperkirakan bahwa lebih dari $12 miliar setahun dapat dihemat dalam biaya pengiriman uang jika stablecoins menggantikan transfer kawat — uang yang langsung masuk ke rumah tangga lokal dan konsumsi. Di mana bank lokal melihat terlalu banyak risiko atau terlalu sedikit keuntungan untuk memberikan pinjaman, pembiayaan berbasis stablecoin dan keuangan terdesentralisasi dapat membantu mengisi kesenjangan kredit, memainkan peran penting dalam memfasilitasi kewirausahaan dan pertumbuhan bagi usaha kecil dan menengah di Afrika.
Stablecoins dan Kekuatan Super Mereka
Adopsi yang lebih luas dari stablecoins di negara-negara berkembang juga dapat melawan pengaruh pemain seperti China, yang telah menghabiskan bertahun-tahun memberikan pinjaman kepada negara-negara miskin dengan syarat yang memberatkan. Sebagai bagian dari Belt and Road Initiative, pinjaman luar negeri Beijing telah meninggalkan puluhan negara terjebak dalam utang yang sulit mereka bayar. Dalam kasus ekstrem, negara yang gagal bayar harus menyerahkan aset strategis, seperti pelabuhan dan pembangkit listrik, kepada kontrol China. Diplomasi “jebakan utang” ini berkembang ketika negara-negara kekurangan opsi pembiayaan alternatif. Dengan mengadopsi stablecoin dolar dan keuangan digital secara lebih luas, negara-negara berkembang dapat mengumpulkan modal dengan cara baru dan membebaskan diri dari pengaturan predator semacam itu. Jalur menjanjikan lainnya adalah tokenisasi utang negara. Alih-alih bergantung secara eksklusif pada kreditor asing besar, pemerintah dapat menerbitkan obligasi dalam denominasi yang lebih kecil di platform blockchain, sehingga memudahkan warga lokal dan investor diaspora untuk berpartisipasi. Pemerintah dari Kenya hingga Brasil sudah menjajaki obligasi tokenisasi dan surat utang negara yang dapat dibeli dan diperdagangkan melalui dompet digital. Penggalangan dana terdesentralisasi semacam itu dapat membantu negara-negara membiayai kembali atau membeli kembali pinjaman luar negeri yang mahal — secara efektif mengumpulkan dana untuk keluar dari bayang-bayang China. Setiap dolar yang diperoleh dari obligasi diaspora atau investor crypto global adalah dolar yang tidak perlu dipinjam dari Beijing dengan syarat yang sulit.
CBDC di Sudut
Bank sentral juga telah melihat peluang ini. Puluhan bank sentral sedang mengembangkan mata uang digital bank sentral (CBDC) sebagai alternatif yang dikendalikan negara terhadap stablecoins swasta. Para pendukung berpendapat bahwa mata uang digital yang diterbitkan pemerintah dapat meningkatkan inklusi keuangan dan memodernisasi pembayaran, tetapi bukti awalnya kurang menggembirakan. eNaira Nigeria, salah satu CBDC ritel pertama, telah gagal — 98% orang Nigeria yang membuka dompet eNaira berhenti menggunakannya pada akhir 2023. Sementara itu, orang Nigeria terus berbondong-bondong ke stablecoins yang didukung dolar sebagai perlindungan terhadap penurunan nilai naira. Kisah ini terulang di tempat lain: Antusiasme untuk CBDC sering datang dari atas ke bawah, sementara stablecoins mendapatkan adopsi dari bawah ke atas dengan memenuhi kebutuhan pengguna yang nyata. Bahkan China pun mengalami kesuksesan terbatas dalam mendapatkan negara lain untuk menggunakannya, terutama ketika stablecoins dolar sudah memiliki keunggulan yang cukup besar secara global. Penelitian akademis menunjukkan bahwa ketika bank sentral mempromosikan rencana CBDC, aktivitas stablecoin menurun — bukti bahwa retorika saja dapat menyedot momentum dari sektor swasta. Itu mungkin menyenangkan pejabat yang khawatir akan persaingan, tetapi dapat menghilangkan konsumen dari layanan yang lebih baik. Selain itu, penelitian membandingkan negara-negara yang telah mengadopsi CBDC dengan yang belum, baik sebelum maupun setelah adopsi, menemukan bahwa tidak ada efek pada hasil makroekonomi, seperti PDB per kapita atau inflasi, dan efek merugikan pada kesejahteraan finansial. Singkatnya, CBDC belum memberikan perbaikan terobosan dalam akses atau efisiensi keuangan, sementara stablecoins sudah melakukannya.
Kesimpulan
Mendorong negara-negara berkembang untuk menggunakan stablecoins yang didukung dolar adalah proposisi win-win, berfungsi mirip dengan dolar yang dicetak setelah supremasi emas. Bagi AS, ini berarti memperluas pengaruh dolar — memperkuat statusnya sebagai mata uang cadangan di era digital dan melawan pesaing yang berusaha mempromosikan alternatif kontrol moneter. Bagi negara-negara berkembang, ini berarti akses yang lebih besar ke mata uang yang stabil, jalur baru untuk investasi, biaya transaksi yang lebih rendah, dan jalan keluar dari kreditor yang memberatkan. Dalam lanskap geoekonomi yang semakin tegang, dolar digital dapat menjadi kunci dari sistem keuangan global yang lebih demokratis dan tangguh. Amerika Serikat memanfaatkan kesempatan ini: Dengan mendukung stablecoins dolar dan jaringan keuangan terbuka yang mereka jalankan, Amerika dapat membantu membuka pertumbuhan di ekonomi yang sedang berkembang sambil memperkuat kekuatan ekonominya sendiri. Dalam perlombaan untuk hati, pikiran, dan dompet di seluruh dunia, sedikit mata uang stabil dapat memberikan dampak yang besar.
Artikel ini hanya untuk tujuan informasi umum dan tidak dimaksudkan untuk dan tidak boleh dianggap sebagai nasihat hukum atau investasi. Pandangan, pemikiran, dan pendapat yang diungkapkan di sini adalah milik penulis semata dan tidak mencerminkan atau mewakili pandangan dan pendapat Cointelegraph.
