Koin Privasi dan Perkembangannya di Pasar Investasi
Koin privasi semakin mendapatkan perhatian di pasar investasi yang diatur, meskipun akses langsung ke aset-aset tersebut semakin sulit. ETF Zcash dari Grayscale kini diperdagangkan di NYSE Arca, sementara bursa terpusat besar telah mengurangi dukungan untuk Monero dan cryptocurrency berfokus privasi lainnya. Pembaruan terbaru dari THORChain menunjukkan bagaimana infrastruktur terdesentralisasi dapat membantu menutup kesenjangan akses ini.
Privasi dalam Cryptocurrency
Privasi dalam dunia cryptocurrency bergerak ke dua arah sekaligus. Di satu sisi, privasi mulai memasuki arus utama keuangan. ETF Zcash dari Grayscale, ZCSH, mulai diperdagangkan di NYSE Arca pada 25 Agustus. Grayscale menggambarkannya sebagai produk yang diperdagangkan di bursa pertama yang menawarkan eksposur langsung ke Zcash (ZEC). Dana ini memberikan cara bagi investor di AS untuk mendapatkan eksposur ZEC melalui akun pialang reguler, tanpa perlu membuka akun di bursa crypto, mengelola kunci pribadi, atau menyimpan aset di dompet pribadi.
Di sisi lain, membeli, menjual, dan memindahkan koin privasi secara langsung menjadi semakin sulit di beberapa pasar. Bursa terpusat telah menghapus aset atau membatasi akses seiring dengan penerapan standar anti-pencucian uang yang lebih ketat oleh regulator. Kontradiksi ini sulit untuk diabaikan. Wall Street kini dapat mengemas eksposur terhadap aset yang berfokus pada privasi dalam dana yang diatur, sementara bagian dari pasar crypto menjadi kurang bersedia atau kurang mampu untuk mendukung koin-koin tersebut.
Pembaruan THORChain dan Koin Privasi
Pembaruan v3.20 dari THORChain menjadi penting dalam konteks ini. Rilis ini meletakkan dasar teknis untuk pertukaran Monero (XMR) dan Zcash asli di samping aset seperti Bitcoin (BTC), Ethereum (ETH), dan stablecoin. Namun, THORChain mengumumkan bahwa peluncuran Monero dan Zcash telah ditunda sementara kontributor fokus pada stabilitas jaringan. Antarmuka protokol untuk perdagangan lintas rantai yang didukung tersedia melalui platform pertukaran asli, dengan akses XMR dan ZEC tergantung pada aktivasi akhir mereka.
Monero memberikan contoh paling jelas tentang bagaimana cryptocurrency tanpa izin dapat tetap beroperasi meskipun semakin sulit dijangkau. Binance menghapus XMR pada Februari 2024, sementara OKX juga mengakhiri dukungan untuk pasangan perdagangan Monero. Kraken kemudian menghentikan perdagangan dan setoran XMR untuk pelanggan di Wilayah Ekonomi Eropa, mengutip perubahan regulasi. Keputusan-keputusan tersebut tidak menutup Monero. Blockchain terus memproses transaksi, dan pengguna masih dapat mengirim XMR antara dompet yang kompatibel. Yang berubah adalah akses ke layanan yang banyak digunakan orang untuk masuk atau keluar dari pasar.
Privasi dan Regulasi
Monero bersifat privat secara default. Desainnya menyembunyikan pengirim, penerima, dan jumlah transaksi. Pendukung melihat perlindungan tersebut sebagai setara digital dari privasi yang tersedia saat membayar dengan uang tunai fisik. Namun, desain yang sama menciptakan masalah bagi bursa terpusat yang bertanggung jawab atas pemeriksaan pelanggan, pemantauan transaksi, dan kontrol anti-pencucian uang. Bursa mungkin kesulitan mengumpulkan informasi yang diharapkan oleh regulator ketika rincian transaksi tersembunyi di tingkat protokol.
Eropa membuat konflik ini lebih langsung. Regulasi Anti-Pencucian Uang Uni Eropa mengatasi akun crypto yang memungkinkan transaksi untuk dianonimkan atau dibuat lebih sulit dilacak, termasuk melalui “koin yang meningkatkan anonimitas.” Regulasi ini dijadwalkan berlaku mulai Juli 2027. Ketentuan-ketentuannya akan mencegah penyedia layanan aset crypto untuk mempertahankan akun anonim atau akun yang memungkinkan pengaburan transaksi melalui aset semacam itu.
AS belum memperkenalkan larangan nasional yang identik pada perdagangan koin privasi. Namun, dukungan terbatas dari bursa besar berarti pengguna Amerika mungkin menghadapi lebih sedikit opsi dibandingkan pemegang aset yang lebih luas terdaftar. ZCSH dari Grayscale memberikan eksposur harga yang diatur ke Zcash, tetapi memiliki saham ETF tidak sama dengan memegang ZEC atau menggunakan fitur privasinya di rantai. Sebuah blockchain dapat tetap tanpa izin di tingkat protokol sambil menjadi sulit digunakan dalam praktik.
Likuiditas Lintas Rantai dan THORChain
Seseorang masih dapat menerima dan mengirim XMR melalui jaringan Monero. Masalah yang lebih besar muncul ketika orang tersebut ingin berpindah dari XMR ke Bitcoin, Ethereum, atau stablecoin tanpa menggunakan layanan terpusat yang mendukung kedua sisi perdagangan. Likuiditas lintas rantai asli menawarkan rute lain. THORChain dirancang untuk menukar aset di seluruh blockchain asli mereka alih-alih mengharuskan pengguna untuk memindahkan representasi yang dibungkus ke jaringan terpisah. Di bawah integrasi koin privasi yang direncanakan, pengguna akan dapat berpindah antara XMR atau ZEC asli dan aset crypto yang didukung tanpa terlebih dahulu menyetor dana mereka dengan bursa terpusat. Mereka tidak perlu membuat akun bursa atau menyerahkan penguasaan untuk perdagangan tersebut.
THORChain telah menguji pertukaran Monero asli sebelum v3.20. Seperti yang dilaporkan crypto.news pada bulan Juni, protokol mengatakan pertukaran XMR berfungsi dari ujung ke ujung dalam pengujian dan dukungan Zcash akan menyusul. Penundaan yang diumumkan setelah v3.20 menunjukkan bahwa persiapan teknis tidak menjamin ketersediaan publik yang segera. Sistem lintas rantai harus mengelola jaringan terpisah, kolam likuiditas, dan risiko keamanan, sementara aset yang berfokus pada privasi dapat menambah pertanyaan operasional dan regulasi lebih lanjut. THORChain mengatakan peluncuran yang tertunda akan memberi kontributor lebih banyak waktu untuk mempersiapkan integrasi Monero dan Zcash.
Kesimpulan
Pertukaran asli dapat mengurangi ketergantungan pada perantara terpusat, meskipun pengguna masih harus mempertimbangkan likuiditas, jaringan, dan risiko implementasi. Zcash membuat pemisahan antara akses investasi yang diatur dan privasi di rantai menjadi lebih jelas. Tidak seperti Monero, Zcash memungkinkan pengguna untuk memilih antara transaksi transparan dan terlindungi. Menurut dokumentasi proyek, alamat transparan mengekspos informasi transaksi secara publik, sementara alamat terlindungi dirancang untuk melindungi rincian keuangan. ETF Grayscale tidak memberikan akses kepada investor ke salah satu jenis transaksi tersebut. ZCSH memegang ZEC untuk melacak nilai pasar aset, sementara investor membeli dan menjual saham dana melalui bursa sekuritas. Produk ini dengan demikian membawa ekonomi koin privasi ke dalam struktur investasi AS yang diatur tanpa memberikan pemegang saham fungsi privasi dasarnya.
Crypto.news sebelumnya melaporkan bahwa konversi Grayscale mengikuti proses pengajuan SEC yang dimulai pada bulan Mei. Peluncuran tersebut menempatkan ZEC di samping aset crypto lainnya yang tersedia melalui produk yang diperdagangkan di bursa AS yang diatur. Pada saat yang sama, penghapusan dari bursa menunjukkan bahwa penerimaan regulasi tidak seragam. Otoritas dan perusahaan keuangan mungkin mengizinkan kendaraan investasi transparan yang terkait dengan koin privasi sambil tetap merasa tidak nyaman dengan akses langsung ke fitur transaksinya. Dukungan XMR dan ZEC yang direncanakan oleh THORChain berada di antara dua pasar tersebut.
Versi 3.20 juga mengembalikan dukungan untuk Solana, Base, dan BNB serta memperkenalkan Likuiditas yang Dimiliki Protokol dan Cadangan Stabil. Namun, integrasi koin privasi lebih mengungkapkan karena mereka mengatasi masalah akses yang diciptakan di luar blockchain yang mendasarinya. Bursa terpusat menawarkan dukungan pelanggan, saluran pembayaran fiat, dan perlindungan akun yang mungkin tidak disediakan oleh protokol terdesentralisasi. Mereka juga tetap bertanggung jawab untuk memenuhi hukum di setiap yurisdiksi tempat mereka beroperasi. Sistem terdesentralisasi menghilangkan beberapa perantara tersebut, tetapi menempatkan lebih banyak tanggung jawab pada pengguna. Seseorang yang melakukan pertukaran asli harus mengelola dompet yang kompatibel, memverifikasi alamat, dan memahami bahwa transaksi mungkin tidak dapat dibalik. Likuiditas dan harga eksekusi juga dapat berbeda dari yang tersedia di bursa besar.
Pertanyaan regulasi akan tetap ada bahkan jika protokol itu sendiri tidak memerlukan akun. Pengguna tetap bertanggung jawab untuk mengikuti hukum, aturan pelaporan, dan persyaratan pajak yang berlaku di negara mereka. Tidak ada batasan tersebut yang mengubah masalah utama. Sebuah cryptocurrency hanya dapat diakses sebagian ketika jaringannya tetap online, tetapi rute utama yang menghubungkannya ke pasar yang lebih luas menghilang. Koin privasi kini sedang menguji makna keuangan tanpa izin. Jika bursa yang diatur memutuskan mereka tidak dapat mendukung aset tertentu, akses akan terus menyusut atau infrastruktur terdesentralisasi akan menyediakan jalur lain. THORChain sedang mempersiapkan untuk menawarkan jalur tersebut, meskipun pertukaran Monero dan Zcash-nya harus terlebih dahulu berpindah dari dasar teknis ke peluncuran publik yang stabil.
