{"id":21240,"date":"2026-07-28T10:14:13","date_gmt":"2026-07-28T10:14:13","guid":{"rendered":"https:\/\/cryptozen.asia\/id\/apa-itu-perp-dex-tiga-arsitektur-yang-dibandingkan\/"},"modified":"2026-07-28T10:14:13","modified_gmt":"2026-07-28T10:14:13","slug":"apa-itu-perp-dex-tiga-arsitektur-yang-dibandingkan","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/cryptozen.asia\/id\/apa-itu-perp-dex-tiga-arsitektur-yang-dibandingkan\/","title":{"rendered":"Apa Itu Perp DEX? Tiga Arsitektur yang Dibandingkan"},"content":{"rendered":"

Pengenalan Perp DEX<\/h2>\n

Setiap panduan menjelaskan bahwa perp DEX<\/strong> adalah bursa terdesentralisasi untuk futures perpetual. Namun, jarang ada yang mengungkapkan bahwa istilah ini mencakup tiga desain yang tidak kompatibel, di mana pihak yang mengambil sisi lain dari perdagangan Anda berbeda secara signifikan di antara ketiga desain tersebut. Perbedaan ini hanya akan terlihat pada saat-saat yang paling Anda butuhkan untuk memahaminya.<\/p>\n

Baru-baru ini, CFTC<\/strong> menyetujui BTCPERP<\/strong> sebagai kontrak futures perpetual yang diatur pertama. Persetujuan ini didasarkan pada preseden bahwa futures tidak memerlukan tanggal pengiriman akhir yang tetap.<\/p>\n

Definisi bursa terdesentralisasi perpetual dapat diringkas dalam satu kalimat, meskipun tidak memberikan banyak informasi berguna. Ya, perp DEX adalah platform untuk memperdagangkan futures perpetual di blockchain dengan menggunakan dompet yang Anda kendalikan. Namun, kalimat ini mencakup tempat-tempat yang memiliki kesamaan internal yang hampir tidak ada: satu di mana pesanan Anda berada di buku publik dan diisi melawan trader lain, satu di mana kumpulan depositor secara otomatis mengambil sisi lain dari setiap transaksi dengan harga yang ditentukan oleh oracle, dan satu di mana pencocokan terjadi di luar rantai sementara penyelesaian terjadi di dalamnya. Ini adalah produk yang berbeda dengan satu label, dan perbedaannya tidak terlihat di pasar yang tenang, tetapi sangat jelas di pasar yang bergejolak, yang merupakan distribusi yang salah untuk fakta yang disembunyikan.<\/p>\n

Instrumen dan Arsitektur<\/h2>\n

Panduan ini akan dimulai dengan instrumen, kemudian memisahkan arsitektur, dan akhirnya mengikuti rantai risiko yang semuanya berbagi. Trader yang memahami mesin mana yang mereka masuki akan lebih memahami apa yang sebenarnya bisa salah.<\/p>\n

Sebelum membahas tempatnya, mari kita lihat kontraknya, karena segala sesuatu yang mengalir ke bawah mengikuti strukturnya. Futures perpetual<\/strong> adalah kesepakatan untuk mengambil eksposur harga terhadap aset tanpa memilikinya dan tanpa tanggal kedaluwarsa. Anda memposting jaminan, membuka posisi long atau short, dan posisi Anda akan mendapatkan atau kehilangan nilai seiring pergerakan harga, dengan leverage memungkinkan posisi melebihi jaminan yang mendasarinya.<\/p>\n

Futures tradisional menyelesaikan masalah menjaga harga kontrak dekat dengan harga spot dengan menyelesaikan pada tanggal tetap, yang memaksa konvergensi. Perpetual tidak memiliki tanggal seperti itu, sehingga mereka menggunakan mekanisme yang berbeda: tingkat pendanaan<\/strong>, yaitu pembayaran berkala yang mengalir antara longs dan shorts tergantung pada sisi mana yang lebih ramai. Ketika kontrak diperdagangkan di atas spot, longs membayar shorts, membuat sisi yang ramai mahal untuk dipegang dan menarik harga kembali. Sebaliknya, ketika diperdagangkan di bawah, aliran berbalik.<\/p>\n

Konsekuensi Penting<\/h2>\n

Dua konsekuensi penting perlu ditekankan karena trader baru sering kali melewatkannya. Pertama, pendanaan adalah biaya atau pendapatan yang nyata dan berulang, bukan sekadar teknis. Selama penahanan yang lama di pasar yang secara konsisten satu sisi, pendanaan dapat mendominasi keuntungan atau kerugian dari pergerakan harga itu sendiri. Kedua, desain ini ditemukan di crypto, diperkenalkan pada tahun 2016, dan menjadi struktur derivatif dominan dalam kelas aset, yang berarti sebagian besar volume derivatif crypto diperdagangkan dalam instrumen tanpa tanggal penyelesaian dan aliran pembayaran yang sebagian besar peserta tidak pernah memodelkan.<\/p>\n

Leverage<\/strong> melengkapi gambaran dan menyediakan bahaya. Jaminan mendukung posisi yang lebih besar dari dirinya sendiri, dan ketika posisi bergerak melawan Anda cukup jauh sehingga jaminan Anda tidak lagi menutupi potensi kerugian, tempat tersebut akan menutupnya. Peristiwa ini disebut likuidasi<\/strong>, yang bersifat otomatis, dihargai berdasarkan perhitungan referensi, bukan perdagangan terakhir, dan merupakan cara paling umum bagi peserta ritel untuk kehilangan uang di pasar ini.<\/p>\n

Desain Perp DEX<\/h2>\n

Di sinilah penjelasan umum berhenti dan bagian yang berguna dimulai. Perp DEX menyelesaikan satu masalah sulit, yaitu bagaimana memiliki pihak lawan, dengan tiga cara yang tidak kompatibel.<\/p>\n

    \n
  1. Buku Pesanan On-Chain<\/strong>: Trader memposting tawaran dan permintaan ke dalam buku, dan tempat tersebut mencocokkannya satu sama lain, persis seperti yang dilakukan bursa tradisional. Pihak lawan Anda adalah trader lain. Keuntungan dari desain ini adalah bahwa harga muncul dari buku, bukan dari umpan eksternal, sehingga dapat mendukung spread yang ketat, pembuat pasar profesional, dan ukuran besar tanpa kumpulan yang menyerap risiko. Kesulitan teknisnya adalah mempertahankan buku pesanan dengan pencocokan dan pembatalan yang cepat, yang menuntut pada blockchain. Oleh karena itu, tempat-tempat yang menggunakan model ini umumnya membangun infrastruktur khusus daripada menerapkan pada rantai yang bersifat umum. Perilaku stresnya adalah klasik: ketika buku menjadi tipis, likuidasi dieksekusi pada harga yang lebih buruk, dan selisih antara harga likuidasi dan harga yang dapat dicapai menjadi kerugian bagi seseorang.<\/li>\n
  2. Model Likuiditas Terakumulasi<\/strong>: Depositor menyumbangkan aset ke dalam kumpulan bersama, dan kumpulan tersebut mengambil sisi lain dari setiap perdagangan, dengan harga yang disuplai oleh oracle, bukan ditemukan dalam buku. Keuntungan bagi trader adalah bahwa likuiditas selalu tersedia pada harga yang dikutip tanpa slippage yang biasa, dan keuntungan bagi depositor adalah hasil yang berasal dari biaya dan, secara struktural, dari kerugian trader. Biaya yang ada adalah dua: tempat tersebut sepenuhnya bergantung pada akurasi oracle, sehingga manipulasi umpan harga menjadi vektor serangan utama, dan depositor secara kolektif berfungsi sebagai rumah, yang berarti periode di mana trader secara sistematis benar adalah periode di mana kumpulan kehilangan uang. Itu bukan malfungsi; itu adalah desain yang bekerja sesuai spesifikasi.<\/li>\n
  3. Hibrida dan Buku yang Didukung Vault<\/strong>: Beberapa tempat besar menggabungkan elemen-elemen: buku pesanan untuk pencocokan, dengan vault yang dimiliki protokol menyediakan likuiditas ke dalam buku tersebut dan bertindak sebagai pihak lawan cadangan ketika likuidasi tidak dapat diselesaikan di pasar terbuka. Struktur ini memberikan trader harga buku pesanan dan memberikan tempat tersebut buffer modal, yang didanai oleh depositor yang diberi kompensasi untuk menyerap peristiwa yang biasanya ditangani buku pesanan dengan buruk. Perdagangan ini adalah bahwa depositor vault, yang sering kali memahami diri mereka sebagai penghasil hasil pasif, sebenarnya berada dalam posisi short terhadap volatilitas dan long terhadap kompetensi operasional tempat tersebut, yang merupakan posisi yang jauh lebih rumit daripada yang disarankan oleh suku bunga tahunan yang diiklankan.<\/li>\n<\/ol>\n

    Instruksi Praktis<\/h2>\n

    Crypto.news juga telah mengaudit pemimpin kategori ini, di mana pilihan desain ini kini memiliki pentingnya di seluruh pasar.<\/p>\n

    Instruksi Praktis<\/strong>: Sebelum menggunakan tempat mana pun, tentukan arsitektur mana yang Anda masuki. Jawaban ini menentukan apakah pihak lawan Anda adalah trader, kumpulan, atau hibrida, dan oleh karena itu, bagaimana stres mempengaruhi posisi Anda.<\/p>\n

    Langkah-Langkah Pertahanan<\/h2>\n

    Ketiga arsitektur ini berbagi satu rantai pertahanan, dan mengetahui langkah-langkahnya adalah apa yang memisahkan partisipasi yang terinformasi dari kejutan.<\/p>\n

      \n
    1. Langkah Pertama: Margin<\/strong>. Posisi Anda harus mempertahankan jaminan di atas ambang batas pemeliharaan. Jika jatuh di bawahnya, posisi tersebut menjadi memenuhi syarat untuk ditutup. Ambang batas bervariasi berdasarkan aset dan leverage, dan dihitung terhadap harga referensi yang dihitung oleh tempat tersebut, biasanya merupakan campuran dari data eksternal dan internal, dan bukan perdagangan terakhir di buku tempat tersebut, yang merupakan perlindungan terhadap manipulasi dan sumber kebingungan ketika grafik menunjukkan harga yang tidak memicu apa pun.<\/li>\n
    2. Langkah Kedua: Likuidasi<\/strong>. Tempat tersebut menutup posisi, biasanya dengan mendorongnya ke pasar. Jika posisi tersebut diselesaikan dekat dengan harga yang diharapkan, proses berakhir di sana dan trader kehilangan jaminan mereka, terkadang dengan sisa yang dikembalikan tergantung pada aturan tempat tersebut.<\/li>\n
    3. Langkah Ketiga: Backstop<\/strong>. Jika pasar tidak dapat menyerap posisi tersebut, sesuatu yang lain harus melakukannya. Tergantung pada arsitektur, itu adalah dana asuransi yang dibangun dari hasil likuidasi sebelumnya, vault protokol yang mengambil posisi ke dalam neraca depositor, atau kumpulan yang sudah menjadi pihak lawan. Ini adalah langkah di mana desain paling berbeda, dan di mana profil risiko nyata dari suatu tempat berada.<\/li>\n
    4. Langkah Keempat: Auto-Deleveraging<\/strong>. Jika backstop habis, akuntansi harus tetap seimbang, dan tempat tersebut mengurangi posisi di sisi yang menang untuk menutup kesenjangan. Publikasi ini membahas langkah terakhir dalam rantai risiko secara terpisah karena layak mendapatkan perlakuan tersendiri; ringkasnya, dalam kondisi ekstrem, trader yang menguntungkan dapat memiliki posisi ditutup melawan kehendak mereka untuk menjaga agar tempat tersebut tetap solvent. Ini jarang terjadi, diungkapkan dalam dokumentasi setiap tempat yang serius, dan merupakan risiko yang paling mengejutkan bagi trader berpengalaman ketika tiba.<\/li>\n<\/ol>\n

      Setiap tempat yang tidak dapat menjelaskan, dalam dokumentasinya sendiri, apa yang terjadi pada langkah tiga dan empat adalah tempat yang risikonya tidak dapat Anda nilai.<\/p>\n

      Perbandingan dengan Bursa Terpusat<\/h2>\n

      Dibandingkan dengan bursa terpusat, buku besar yang jujur memiliki entri di kedua sisi. Keuntungannya nyata: self-custody<\/strong>, sehingga jaminan Anda tidak berada di neraca perusahaan, pelajaran yang dibayar oleh industri pada tahun 2022; transparansi, karena posisi, likuidasi, dan dalam banyak kasus aktivitas vault tempat tersebut dapat diverifikasi secara publik daripada dilaporkan; akses tanpa izin tanpa persetujuan akun; dan, semakin banyak, rentang produk, karena tempat-tempat yang dapat mencantumkan pasar berdasarkan kode daripada oleh komite telah bergerak ke dalam aset yang akan memakan waktu bertahun-tahun untuk disetujui oleh bursa yang diatur.<\/p>\n

      Crypto.news telah meliput apa yang kini dicantumkan oleh tempat-tempat ini sebagai equity perps dan pasar saham sintetis yang memperluas kategori di luar pasangan crypto.<\/p>\n

      Apa yang Anda korbankan juga nyata dan kurang dibahas. Tidak ada meja dukungan dengan wewenang untuk membalikkan apa pun, tidak ada perlindungan setoran, tidak ada regulator yang mengawasi solvabilitas tempat tersebut, dan tidak ada jalan keluar jika kode berfungsi seperti yang ditulis tetapi tidak seperti yang Anda harapkan. Ketergantungan oracle memperkenalkan mode kegagalan yang tidak ada padanannya di bursa tradisional. Risiko kontrak pintar bersifat permanen bahkan setelah diaudit. Dan konsentrasi tempat berarti sebagian besar volume perpetual on-chain berjalan melalui sejumlah kecil platform, sehingga risiko sektor ini berkorelasi dengan cara yang disembunyikan oleh cerita self-custody: memegang kunci Anda sendiri tidak membantu jika tempat yang memegang buku pesanan gagal.<\/p>\n

      Sejarah dan Evolusi<\/h2>\n

      Sejarah singkat menjelaskan mengapa tempat-tempat ini terlihat seperti sekarang, karena hampir setiap pilihan desain adalah respons terhadap sesuatu yang salah. Kontrak perpetual itu sendiri diperkenalkan di bursa crypto terpusat pada tahun 2016, menyelesaikan masalah nyata: pasar crypto diperdagangkan secara terus-menerus dan global, dan instrumen derivatif yang memerlukan penyelesaian dan rollover berkala tidak cocok dengan itu. Desain tingkat pendanaan memungkinkan kontrak melacak spot tanpa batas, dan struktur ini terbukti sangat cocok untuk kelas aset sehingga menjadi bentuk derivatif crypto yang dominan, menyumbang sebagian besar volume semua derivatif di pasar.<\/p>\n

      Versi terdesentralisasi mengikuti, dan generasi pertama mereka didefinisikan oleh masalah yang tidak dapat mereka selesaikan dengan elegan: blockchain terlalu lambat dan terlalu mahal untuk menampung buku pesanan dengan penempatan dan pembatalan pesanan yang konstan yang diperlukan oleh pembuatan pasar. Solusi sementara adalah likuiditas terakumulasi dengan harga oracle, yang sama sekali tidak memerlukan buku pesanan, dan arsitektur itu mendominasi tahun-tahun awal sambil membawa dua biaya strukturalnya, ketergantungan oracle dan depositor yang berfungsi sebagai rumah.<\/p>\n

      Dua peristiwa membentuk kembali kategori setelah itu. Keruntuhan bursa terpusat besar pada tahun 2022 menjadikan self-custody sebagai prioritas arus utama alih-alih preferensi ideologis, dan volume mulai bermigrasi ke tempat-tempat di mana jaminan tidak pernah meninggalkan kendali pengguna. Dan generasi kedua infrastruktur, rantai yang dibangun untuk tujuan dan desain spesifik aplikasi, membuat buku pesanan on-chain praktis dengan kecepatan yang bersaing dengan pencocokan terpusat, itulah sebabnya tempat-tempat yang memimpin kategori saat ini sebagian besar menjalankan buku dan bukan kumpulan.<\/p>\n

      Perubahan terbaru adalah ekonomi, bukan teknis. Gelombang pertama perp DEXs membeli volume dengan insentif token, membayar pengguna untuk berdagang, yang menghasilkan angka yang mengesankan tetapi sedikit bisnis yang tahan lama. Kohort saat ini bersaing berdasarkan pendapatan nyata: biaya yang benar-benar dikumpulkan, dana asuransi yang benar-benar dikapitalisasi, dan hasil yang dibayarkan dari aktivitas perdagangan alih-alih dari emisi. Perbedaan itu dapat diperiksa oleh siapa pun, karena data pendapatan protokol bersifat publik, dan itu adalah filter paling berguna untuk memisahkan tempat dengan bisnis dari tempat dengan anggaran pemasaran.<\/p>\n

      Poin Penting untuk Diperhatikan<\/h2>\n
        \n
      1. Arsitektur<\/strong>: Buku pesanan, kumpulan, atau hibrida, dan oleh karena itu siapa yang mengambil sisi lain. Ini dapat diperiksa dalam dokumentasi yang kompeten dan menentukan segalanya yang lain.<\/li>\n
      2. Oracle<\/strong>: Jika tempat tersebut menetapkan harga posisi dari umpan eksternal, cari tahu yang mana, bagaimana itu digabungkan, dan apa yang terjadi jika itu terhenti. Manipulasi pasar yang mendasari yang tipis untuk menggerakkan harga referensi tempat adalah serangan yang sebenarnya telah terjadi, berulang kali.<\/li>\n
      3. Backstop dan Kebijakan ADL<\/strong>: Bacalah langkah tiga dan empat dalam kata-kata tempat itu sendiri. Jika auto-deleveraging ada, pelajari bagaimana ia memilih posisi, yang biasanya oleh kombinasi dari keuntungan yang belum direalisasikan, leverage, dan ukuran.<\/li>\n
      4. Regime Pendanaan<\/strong>: Periksa pendanaan saat ini dan historis di pasar yang Anda maksudkan untuk diperdagangkan. Sisi yang secara konsisten mahal mengubah pandangan arah yang benar menjadi posisi yang kalah seiring waktu.<\/li>\n
      5. Jaminan<\/strong>: Di sebagian besar tempat, posisi hanya se-stabil aset yang mendukungnya. Crypto.news telah menjelaskan jaminan di balik setiap posisi dan bagaimana USDC, USDT, RLUSD, dan token dolar lainnya mencoba mempertahankan peg mereka.<\/li>\n
      6. Leverage Anda Sendiri<\/strong>: Variabel yang paling dapat dikendalikan dan yang paling sering ditentukan oleh ambisi. Leverage yang lebih rendah memperlebar jarak ke likuidasi, mengurangi peringkat Anda dalam antrean deleveraging mana pun, dan tidak memerlukan biaya selain kesabaran.<\/li>\n<\/ol>\n

        Peringatan Penutup<\/h2>\n

        Satu peringatan penutup tentang sejumlah angka yang banyak diiklankan oleh tempat-tempat ini dan pembaca harus memperhitungkan dengan tepat. Bursa terdesentralisasi perpetual sering mempromosikan angka leverage maksimum, dan angka tersebut telah meningkat secara bertahap seiring tempat-tempat bersaing. Leverage tinggi bukanlah fitur dalam arti yang berarti; itu adalah izin, dan izinnya asimetris dalam siapa yang diuntungkan. Sebuah tempat menghasilkan biaya pada volume nominal, jadi seorang trader yang menggunakan leverage lima puluh kali menghasilkan lima puluh kali pendapatan biaya dari jaminan yang sama yang diterapkan tanpa leverage, sementara probabilitas trader untuk bertahan dari volatilitas biasa jatuh sesuai.<\/p>\n

        Antarmuka menyajikan pilihan sebagai penggeser, yang merupakan cara yang sangat elegan untuk menyembunyikan keputusan yang menentukan hampir segalanya tentang hasilnya. Aritmatika yang layak diinternalisasi itu sederhana. Pada leverage sepuluh kali, kira-kira pergerakan merugikan sepuluh persen menghilangkan posisi, sebelum biaya dan pendanaan. Pada leverage lima puluh kali, kira-kira dua persen melakukannya, dan pergerakan dua persen terjadi di crypto beberapa kali sehari. Harga referensi, buffer margin pemeliharaan, dan mekanika likuidasi parsial mengubah angka-angka itu di tepi, tetapi tidak pada urutan besarnya. Strategi apa pun yang memerlukan leverage tinggi untuk layak dieksekusi adalah strategi yang tepiannya terlalu kecil untuk bertahan dari biaya, dan antrean deleveraging yang dibahas di atas memberi peringkat posisi leverage tinggi pertama untuk penutupan tepat karena tempat-tempat memahami akun mana yang rapuh. Trader yang bertahan di pasar ini adalah, dengan konsistensi membosankan, mereka yang menggunakan jauh lebih sedikit leverage daripada yang diizinkan platform.<\/p>\n

        Kesimpulan<\/h2>\n

        Catatan tentang di mana kategori ini berada relatif terhadap dunia yang diatur, karena batasan bergerak dan mengubah apa yang akan menjadi tempat-tempat ini. Futures perpetual adalah, dalam istilah regulasi Amerika, derivatif, dan menawarkan mereka kepada pelanggan ritel AS memerlukan pendaftaran yang sebagian besar tempat on-chain tidak pegang, itulah sebabnya perp DEX terbesar secara resmi membatasi akses AS dan beroperasi di luar negeri dalam praktiknya. Pengaturan itu telah stabil selama bertahun-tahun dan sekarang berada di bawah tekanan dari dua arah sekaligus. Tempat yang diatur bergerak menuju produk gaya perpetual mereka sendiri, dan setidaknya satu pasar kontrak yang ditunjuk telah membangun ke arah itu, yang akan memberikan ritel Amerika jalur berlisensi ke instrumen untuk pertama kalinya. Itu adalah alternatif yang diatur, dibandingkan.<\/p>\n

        Sementara itu, tempat-tempat on-chain telah berkembang menjadi perpetual yang terkait dengan ekuitas dan komoditas, yang menarik mereka lebih jauh ke dalam wilayah yang dianggap milik regulator sekuritas dan derivatif. Tujuan yang mungkin adalah pasar bifurkasi yang menyerupai setiap generasi derivatif sebelumnya: versi onshore yang diatur dengan leverage lebih rendah, persyaratan identitas, dan pemulihan, dan versi offshore yang tidak diizinkan dengan kebalikannya. Trader harus mengharapkan pilihan antara keduanya menjadi eksplisit, bukan teknis, dan diminta, pada suatu saat, untuk memilih set perlindungan dan pembatasan mana yang mereka inginkan. Membaca pengungkapan yurisdiksi tempat sebelum menyetor adalah versi praktis dari keputusan itu, dan layak dilakukan sekarang daripada setelah batasan bergerak.<\/p>\n

        Platform berbasis blockchain memungkinkan trader untuk mengambil posisi long atau short dengan leverage pada futures perpetual, kontrak tanpa tanggal kedaluwarsa, menggunakan jaminan dari dompet self-custodial, dengan penetapan harga, margin, likuidasi, dan penyelesaian ditangani oleh kontrak pintar daripada oleh perusahaan yang memegang dana pelanggan. Tidak ada tanggal kedaluwarsa. Futures tradisional diselesaikan pada tanggal tetap, yang memaksa harga kontrak menuju spot saat penyelesaian mendekat. Perpetual tidak pernah diselesaikan, jadi mereka menggunakan tingkat pendanaan, pembayaran berulang antara longs dan shorts berdasarkan sisi mana yang lebih ramai, untuk menjaga kontrak terikat pada harga yang mendasarinya. Pembayaran itu adalah biaya atau pendapatan yang nyata, bukan teknis. Tidak, dan ini adalah hal yang paling penting yang sering dilewatkan oleh sebagian besar panduan. Beberapa berjalan di buku pesanan on-chain di mana pihak lawan Anda adalah trader lain. Beberapa menggunakan likuiditas terakumulasi di mana depositor secara kolektif mengambil sisi lain dengan harga yang disuplai oleh oracle. Beberapa menggabungkan keduanya, mencocokkan di buku sementara vault protokol menyediakan likuiditas dan menyerap posisi yang tidak dapat diselesaikan. Perilaku stres berbeda sepenuhnya di antara ketiganya. Itu tergantung pada arsitektur. Di tempat buku pesanan, trader lain. Di tempat terakumulasi, depositor di kumpulan likuiditas, yang mendapatkan keuntungan ketika trader kalah dan kalah ketika trader menang. Di tempat hibrida, beberapa kombinasi, dengan vault protokol sering bertindak sebagai pihak lawan terakhir selama likuidasi. Tempat tersebut menutupnya setelah jaminan Anda jatuh di bawah persyaratan pemeliharaan, dihitung terhadap harga referensi daripada perdagangan terakhir. Jika posisi tersebut diselesaikan di pasar, proses berakhir di sana. Jika tidak bisa, backstop menyerapnya, dana asuransi, vault protokol, atau kumpulan likuiditas, dan dalam kasus ekstrem tempat tersebut mengurangi posisi yang menang di sisi lain melalui auto-deleveraging untuk menjaga buku tetap seimbang. Berbeda, tidak selalu lebih aman. Anda menjaga jaminan, posisi dan likuidasi dapat diverifikasi secara publik, dan akses tidak memerlukan persetujuan akun. Di sisi lain, tidak ada perlindungan setoran, tidak ada meja dukungan yang dapat membalikkan apa pun, tidak ada pengawas yang memeriksa solvabilitas tempat tersebut, ditambah ketergantungan oracle dan risiko kontrak pintar yang tidak dimiliki tempat terpusat dalam bentuk yang sama. Apa pun yang dibayar oleh sisi yang ramai, dikenakan secara berkala selama Anda memegang. Di pasar yang secara konsisten satu sisi, ini dapat melebihi keuntungan dari panggilan arah yang benar, terutama pada penahanan yang lebih lama. Pendanaan saat ini dan historis diterbitkan oleh setiap tempat yang serius dan harus diperiksa sebelum masuk, bukan ditemukan setelahnya. Gunakan leverage rendah, yang memperlebar jarak ke likuidasi dan menurunkan posisi Anda dalam antrean deleveraging mana pun; baca dokumentasi tempat tentang backstop dan auto-deleveraging sebelum menyetor; periksa riwayat pendanaan di pasar spesifik; dan ukur posisi dengan asumsi bahwa mekanika terburuk pada akhirnya akan berlaku untuk Anda, karena di pasar yang terleveraged, mereka pada akhirnya berlaku. Ini adalah informasi edukatif, bukan nasihat investasi. Penafian: Artikel ini hanya untuk informasi dan tujuan edukasi dan tidak merupakan nasihat keuangan atau investasi. Perdagangan derivatif yang terleveraged membawa risiko kerugian yang substansial, termasuk kehilangan total jaminan, dan produk yang dijelaskan mungkin tidak tersedia atau dibatasi di yurisdiksi Anda. Selalu lakukan penelitian Anda sendiri. Informasi akurat per 28 Juli 2026.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

        Pengenalan Perp DEX Setiap panduan menjelaskan bahwa perp DEX adalah bursa terdesentralisasi untuk futures perpetual. Namun, jarang ada yang mengungkapkan bahwa istilah ini mencakup tiga desain yang tidak kompatibel, di …<\/p>\n","protected":false},"author":3,"featured_media":21239,"comment_status":"closed","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[42,48],"tags":[4225,4521,4217],"class_list":["post-21240","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-bitcoin","category-legal","tag-bitcoin","tag-cftc","tag-legal"],"yoast_head":"\nApa Itu Perp DEX? Tiga Arsitektur yang Dibandingkan - CryptoZen<\/title>\n<meta name=\"description\" content=\"Jelajahi tiga arsitektur bursa terdesentralisasi perpetual (perp DEXs) untuk futures perpetual, masing-masing dengan dinamika dan risiko pihak lawan yang unik.\" \/>\n<meta name=\"robots\" content=\"index, follow, max-snippet:-1, max-image-preview:large, max-video-preview:-1\" \/>\n<link rel=\"canonical\" href=\"https:\/\/cryptozen.asia\/id\/apa-itu-perp-dex-tiga-arsitektur-yang-dibandingkan\/\" \/>\n<meta property=\"og:locale\" content=\"en_US\" \/>\n<meta property=\"og:type\" content=\"article\" \/>\n<meta property=\"og:title\" content=\"Apa Itu Perp DEX? Tiga Arsitektur yang Dibandingkan - CryptoZen\" \/>\n<meta property=\"og:description\" content=\"Jelajahi tiga arsitektur bursa terdesentralisasi perpetual (perp DEXs) untuk futures perpetual, masing-masing dengan dinamika dan risiko pihak lawan yang unik.\" \/>\n<meta property=\"og:url\" content=\"https:\/\/cryptozen.asia\/id\/apa-itu-perp-dex-tiga-arsitektur-yang-dibandingkan\/\" \/>\n<meta property=\"og:site_name\" content=\"CryptoZen\" \/>\n<meta property=\"article:published_time\" content=\"2026-07-28T10:14:13+00:00\" \/>\n<meta property=\"og:image\" content=\"https:\/\/cryptozen.asia\/id\/wp-content\/uploads\/sites\/23\/2026\/07\/story_198356_preview.jpeg\" \/>\n\t<meta property=\"og:image:width\" content=\"1280\" \/>\n\t<meta property=\"og:image:height\" content=\"720\" \/>\n\t<meta property=\"og:image:type\" content=\"image\/jpeg\" \/>\n<meta name=\"author\" content=\"Editor\" \/>\n<meta name=\"twitter:card\" content=\"summary_large_image\" \/>\n<meta name=\"twitter:label1\" content=\"Ditulis oleh\" \/>\n\t<meta name=\"twitter:data1\" content=\"Editor\" \/>\n\t<meta name=\"twitter:label2\" content=\"Estimasi waktu membaca\" \/>\n\t<meta name=\"twitter:data2\" content=\"15 menit\" \/>\n<script type=\"application\/ld+json\" class=\"yoast-schema-graph\">{\"@context\":\"https:\/\/schema.org\",\"@graph\":[{\"@type\":\"Article\",\"@id\":\"https:\/\/cryptozen.asia\/id\/apa-itu-perp-dex-tiga-arsitektur-yang-dibandingkan\/#article\",\"isPartOf\":{\"@id\":\"https:\/\/cryptozen.asia\/id\/apa-itu-perp-dex-tiga-arsitektur-yang-dibandingkan\/\"},\"author\":{\"name\":\"Editor\",\"@id\":\"https:\/\/cryptozen.asia\/id\/#\/schema\/person\/215c42a44c778a4d41cede868d63707c\"},\"headline\":\"Apa Itu Perp DEX? Tiga Arsitektur yang Dibandingkan\",\"datePublished\":\"2026-07-28T10:14:13+00:00\",\"mainEntityOfPage\":{\"@id\":\"https:\/\/cryptozen.asia\/id\/apa-itu-perp-dex-tiga-arsitektur-yang-dibandingkan\/\"},\"wordCount\":3008,\"publisher\":{\"@id\":\"https:\/\/cryptozen.asia\/id\/#organization\"},\"image\":{\"@id\":\"https:\/\/cryptozen.asia\/id\/apa-itu-perp-dex-tiga-arsitektur-yang-dibandingkan\/#primaryimage\"},\"thumbnailUrl\":\"https:\/\/cryptozen.asia\/id\/wp-content\/uploads\/sites\/23\/2026\/07\/story_198356_preview.jpeg\",\"keywords\":[\"Bitcoin\",\"CFTC\",\"Legal\"],\"articleSection\":[\"Bitcoin\",\"Legal\"],\"inLanguage\":\"id\"},{\"@type\":\"WebPage\",\"@id\":\"https:\/\/cryptozen.asia\/id\/apa-itu-perp-dex-tiga-arsitektur-yang-dibandingkan\/\",\"url\":\"https:\/\/cryptozen.asia\/id\/apa-itu-perp-dex-tiga-arsitektur-yang-dibandingkan\/\",\"name\":\"Apa Itu Perp DEX? Tiga Arsitektur yang Dibandingkan - CryptoZen\",\"isPartOf\":{\"@id\":\"https:\/\/cryptozen.asia\/id\/#website\"},\"primaryImageOfPage\":{\"@id\":\"https:\/\/cryptozen.asia\/id\/apa-itu-perp-dex-tiga-arsitektur-yang-dibandingkan\/#primaryimage\"},\"image\":{\"@id\":\"https:\/\/cryptozen.asia\/id\/apa-itu-perp-dex-tiga-arsitektur-yang-dibandingkan\/#primaryimage\"},\"thumbnailUrl\":\"https:\/\/cryptozen.asia\/id\/wp-content\/uploads\/sites\/23\/2026\/07\/story_198356_preview.jpeg\",\"datePublished\":\"2026-07-28T10:14:13+00:00\",\"description\":\"Jelajahi tiga arsitektur bursa terdesentralisasi perpetual (perp DEXs) untuk futures perpetual, masing-masing dengan dinamika dan risiko pihak lawan yang unik.\",\"breadcrumb\":{\"@id\":\"https:\/\/cryptozen.asia\/id\/apa-itu-perp-dex-tiga-arsitektur-yang-dibandingkan\/#breadcrumb\"},\"inLanguage\":\"id\",\"potentialAction\":[{\"@type\":\"ReadAction\",\"target\":[\"https:\/\/cryptozen.asia\/id\/apa-itu-perp-dex-tiga-arsitektur-yang-dibandingkan\/\"]}]},{\"@type\":\"ImageObject\",\"inLanguage\":\"id\",\"@id\":\"https:\/\/cryptozen.asia\/id\/apa-itu-perp-dex-tiga-arsitektur-yang-dibandingkan\/#primaryimage\",\"url\":\"https:\/\/cryptozen.asia\/id\/wp-content\/uploads\/sites\/23\/2026\/07\/story_198356_preview.jpeg\",\"contentUrl\":\"https:\/\/cryptozen.asia\/id\/wp-content\/uploads\/sites\/23\/2026\/07\/story_198356_preview.jpeg\",\"width\":1280,\"height\":720},{\"@type\":\"BreadcrumbList\",\"@id\":\"https:\/\/cryptozen.asia\/id\/apa-itu-perp-dex-tiga-arsitektur-yang-dibandingkan\/#breadcrumb\",\"itemListElement\":[{\"@type\":\"ListItem\",\"position\":1,\"name\":\"Home\",\"item\":\"https:\/\/cryptozen.asia\/id\/\"},{\"@type\":\"ListItem\",\"position\":2,\"name\":\"Apa Itu Perp DEX? Tiga Arsitektur yang Dibandingkan\"}]},{\"@type\":\"WebSite\",\"@id\":\"https:\/\/cryptozen.asia\/id\/#website\",\"url\":\"https:\/\/cryptozen.asia\/id\/\",\"name\":\"CryptoZen\",\"description\":\"Berita Cryptocurrency Teratas Didorong oleh AI\",\"publisher\":{\"@id\":\"https:\/\/cryptozen.asia\/id\/#organization\"},\"alternateName\":\"CZ\",\"potentialAction\":[{\"@type\":\"SearchAction\",\"target\":{\"@type\":\"EntryPoint\",\"urlTemplate\":\"https:\/\/cryptozen.asia\/id\/?s={search_term_string}\"},\"query-input\":{\"@type\":\"PropertyValueSpecification\",\"valueRequired\":true,\"valueName\":\"search_term_string\"}}],\"inLanguage\":\"id\"},{\"@type\":\"Organization\",\"@id\":\"https:\/\/cryptozen.asia\/id\/#organization\",\"name\":\"CryptoZen\",\"alternateName\":\"CZ\",\"url\":\"https:\/\/cryptozen.asia\/id\/\",\"logo\":{\"@type\":\"ImageObject\",\"inLanguage\":\"id\",\"@id\":\"https:\/\/cryptozen.asia\/id\/#\/schema\/logo\/image\/\",\"url\":\"https:\/\/cryptozen.asia\/id\/wp-content\/uploads\/sites\/23\/2025\/05\/azen_preview2-1.png\",\"contentUrl\":\"https:\/\/cryptozen.asia\/id\/wp-content\/uploads\/sites\/23\/2025\/05\/azen_preview2-1.png\",\"width\":600,\"height\":600,\"caption\":\"CryptoZen\"},\"image\":{\"@id\":\"https:\/\/cryptozen.asia\/id\/#\/schema\/logo\/image\/\"}},{\"@type\":\"Person\",\"@id\":\"https:\/\/cryptozen.asia\/id\/#\/schema\/person\/215c42a44c778a4d41cede868d63707c\",\"name\":\"Editor\",\"image\":{\"@type\":\"ImageObject\",\"inLanguage\":\"id\",\"@id\":\"https:\/\/cryptozen.asia\/id\/#\/schema\/person\/image\/\",\"url\":\"https:\/\/secure.gravatar.com\/avatar\/bfd406270e6dbea874497e5c3a864e82?s=96&d=mm&r=g\",\"contentUrl\":\"https:\/\/secure.gravatar.com\/avatar\/bfd406270e6dbea874497e5c3a864e82?s=96&d=mm&r=g\",\"caption\":\"Editor\"},\"url\":\"https:\/\/cryptozen.asia\/id\/author\/editorapi\/\"}]}<\/script>\n<!-- \/ Yoast SEO plugin. -->","yoast_head_json":{"title":"Apa Itu Perp DEX? Tiga Arsitektur yang Dibandingkan - CryptoZen","description":"Jelajahi tiga arsitektur bursa terdesentralisasi perpetual (perp DEXs) untuk futures perpetual, masing-masing dengan dinamika dan risiko pihak lawan yang unik.","robots":{"index":"index","follow":"follow","max-snippet":"max-snippet:-1","max-image-preview":"max-image-preview:large","max-video-preview":"max-video-preview:-1"},"canonical":"https:\/\/cryptozen.asia\/id\/apa-itu-perp-dex-tiga-arsitektur-yang-dibandingkan\/","og_locale":"en_US","og_type":"article","og_title":"Apa Itu Perp DEX? Tiga Arsitektur yang Dibandingkan - CryptoZen","og_description":"Jelajahi tiga arsitektur bursa terdesentralisasi perpetual (perp DEXs) untuk futures perpetual, masing-masing dengan dinamika dan risiko pihak lawan yang unik.","og_url":"https:\/\/cryptozen.asia\/id\/apa-itu-perp-dex-tiga-arsitektur-yang-dibandingkan\/","og_site_name":"CryptoZen","article_published_time":"2026-07-28T10:14:13+00:00","og_image":[{"width":1280,"height":720,"url":"https:\/\/cryptozen.asia\/id\/wp-content\/uploads\/sites\/23\/2026\/07\/story_198356_preview.jpeg","type":"image\/jpeg"}],"author":"Editor","twitter_card":"summary_large_image","twitter_misc":{"Ditulis oleh":"Editor","Estimasi waktu membaca":"15 menit"},"schema":{"@context":"https:\/\/schema.org","@graph":[{"@type":"Article","@id":"https:\/\/cryptozen.asia\/id\/apa-itu-perp-dex-tiga-arsitektur-yang-dibandingkan\/#article","isPartOf":{"@id":"https:\/\/cryptozen.asia\/id\/apa-itu-perp-dex-tiga-arsitektur-yang-dibandingkan\/"},"author":{"name":"Editor","@id":"https:\/\/cryptozen.asia\/id\/#\/schema\/person\/215c42a44c778a4d41cede868d63707c"},"headline":"Apa Itu Perp DEX? Tiga Arsitektur yang Dibandingkan","datePublished":"2026-07-28T10:14:13+00:00","mainEntityOfPage":{"@id":"https:\/\/cryptozen.asia\/id\/apa-itu-perp-dex-tiga-arsitektur-yang-dibandingkan\/"},"wordCount":3008,"publisher":{"@id":"https:\/\/cryptozen.asia\/id\/#organization"},"image":{"@id":"https:\/\/cryptozen.asia\/id\/apa-itu-perp-dex-tiga-arsitektur-yang-dibandingkan\/#primaryimage"},"thumbnailUrl":"https:\/\/cryptozen.asia\/id\/wp-content\/uploads\/sites\/23\/2026\/07\/story_198356_preview.jpeg","keywords":["Bitcoin","CFTC","Legal"],"articleSection":["Bitcoin","Legal"],"inLanguage":"id"},{"@type":"WebPage","@id":"https:\/\/cryptozen.asia\/id\/apa-itu-perp-dex-tiga-arsitektur-yang-dibandingkan\/","url":"https:\/\/cryptozen.asia\/id\/apa-itu-perp-dex-tiga-arsitektur-yang-dibandingkan\/","name":"Apa Itu Perp DEX? Tiga Arsitektur yang Dibandingkan - CryptoZen","isPartOf":{"@id":"https:\/\/cryptozen.asia\/id\/#website"},"primaryImageOfPage":{"@id":"https:\/\/cryptozen.asia\/id\/apa-itu-perp-dex-tiga-arsitektur-yang-dibandingkan\/#primaryimage"},"image":{"@id":"https:\/\/cryptozen.asia\/id\/apa-itu-perp-dex-tiga-arsitektur-yang-dibandingkan\/#primaryimage"},"thumbnailUrl":"https:\/\/cryptozen.asia\/id\/wp-content\/uploads\/sites\/23\/2026\/07\/story_198356_preview.jpeg","datePublished":"2026-07-28T10:14:13+00:00","description":"Jelajahi tiga arsitektur bursa terdesentralisasi perpetual (perp DEXs) untuk futures perpetual, masing-masing dengan dinamika dan risiko pihak lawan yang unik.","breadcrumb":{"@id":"https:\/\/cryptozen.asia\/id\/apa-itu-perp-dex-tiga-arsitektur-yang-dibandingkan\/#breadcrumb"},"inLanguage":"id","potentialAction":[{"@type":"ReadAction","target":["https:\/\/cryptozen.asia\/id\/apa-itu-perp-dex-tiga-arsitektur-yang-dibandingkan\/"]}]},{"@type":"ImageObject","inLanguage":"id","@id":"https:\/\/cryptozen.asia\/id\/apa-itu-perp-dex-tiga-arsitektur-yang-dibandingkan\/#primaryimage","url":"https:\/\/cryptozen.asia\/id\/wp-content\/uploads\/sites\/23\/2026\/07\/story_198356_preview.jpeg","contentUrl":"https:\/\/cryptozen.asia\/id\/wp-content\/uploads\/sites\/23\/2026\/07\/story_198356_preview.jpeg","width":1280,"height":720},{"@type":"BreadcrumbList","@id":"https:\/\/cryptozen.asia\/id\/apa-itu-perp-dex-tiga-arsitektur-yang-dibandingkan\/#breadcrumb","itemListElement":[{"@type":"ListItem","position":1,"name":"Home","item":"https:\/\/cryptozen.asia\/id\/"},{"@type":"ListItem","position":2,"name":"Apa Itu Perp DEX? Tiga Arsitektur yang Dibandingkan"}]},{"@type":"WebSite","@id":"https:\/\/cryptozen.asia\/id\/#website","url":"https:\/\/cryptozen.asia\/id\/","name":"CryptoZen","description":"Berita Cryptocurrency Teratas Didorong oleh AI","publisher":{"@id":"https:\/\/cryptozen.asia\/id\/#organization"},"alternateName":"CZ","potentialAction":[{"@type":"SearchAction","target":{"@type":"EntryPoint","urlTemplate":"https:\/\/cryptozen.asia\/id\/?s={search_term_string}"},"query-input":{"@type":"PropertyValueSpecification","valueRequired":true,"valueName":"search_term_string"}}],"inLanguage":"id"},{"@type":"Organization","@id":"https:\/\/cryptozen.asia\/id\/#organization","name":"CryptoZen","alternateName":"CZ","url":"https:\/\/cryptozen.asia\/id\/","logo":{"@type":"ImageObject","inLanguage":"id","@id":"https:\/\/cryptozen.asia\/id\/#\/schema\/logo\/image\/","url":"https:\/\/cryptozen.asia\/id\/wp-content\/uploads\/sites\/23\/2025\/05\/azen_preview2-1.png","contentUrl":"https:\/\/cryptozen.asia\/id\/wp-content\/uploads\/sites\/23\/2025\/05\/azen_preview2-1.png","width":600,"height":600,"caption":"CryptoZen"},"image":{"@id":"https:\/\/cryptozen.asia\/id\/#\/schema\/logo\/image\/"}},{"@type":"Person","@id":"https:\/\/cryptozen.asia\/id\/#\/schema\/person\/215c42a44c778a4d41cede868d63707c","name":"Editor","image":{"@type":"ImageObject","inLanguage":"id","@id":"https:\/\/cryptozen.asia\/id\/#\/schema\/person\/image\/","url":"https:\/\/secure.gravatar.com\/avatar\/bfd406270e6dbea874497e5c3a864e82?s=96&d=mm&r=g","contentUrl":"https:\/\/secure.gravatar.com\/avatar\/bfd406270e6dbea874497e5c3a864e82?s=96&d=mm&r=g","caption":"Editor"},"url":"https:\/\/cryptozen.asia\/id\/author\/editorapi\/"}]}},"yoast_description":"Jelajahi tiga arsitektur bursa terdesentralisasi perpetual (perp DEXs) untuk futures perpetual, masing-masing dengan dinamika dan risiko pihak lawan yang unik.","_links":{"self":[{"href":"https:\/\/cryptozen.asia\/id\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/21240","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/cryptozen.asia\/id\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/cryptozen.asia\/id\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/cryptozen.asia\/id\/wp-json\/wp\/v2\/users\/3"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/cryptozen.asia\/id\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=21240"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/cryptozen.asia\/id\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/21240\/revisions"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/cryptozen.asia\/id\/wp-json\/wp\/v2\/media\/21239"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/cryptozen.asia\/id\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=21240"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/cryptozen.asia\/id\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=21240"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/cryptozen.asia\/id\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=21240"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}