IRENの株価目標の引き下げとAIへのシフト
バーンスタインのアナリストは、IRENの株価目標を125ドルから100ドルに引き下げましたが、同社がAIに特化したビットコインマイナーの中でトップピックであることを再確認しています。この変更は、IRENが超大規模なAIクラウドプロバイダーへの急速な変革を遂げていることと、今後数年内に暗号通貨マイニング業務を完全に終了するとの期待に基づいています。
ビジネス見通しと要因
投資会社は、目標の引き下げがIRENのビジネス見通しとは無関係な2つの要因を反映していると述べています。それは、ビットコインマイニングの縮小と最近の株式発行による発行済株式数の増加であり、同社のAIに対する野心の悪化ではありません。
強気の見通しの中心には、マイクロソフトとの大規模な契約があります。
IRENは、150,000のGPUのうち77,000をソフトウェア大手に5年間の契約で提供しており、年間約19.4億ドルの収益が見込まれています。残りのGPU容量はオンデマンドクラウド顧客向けに販売されており、2月時点で4億ドルの契約がすでに締結されています。
資金調達と将来の展望
拡張の資金調達のために、IRENはデルと58億ドルの購入契約を結び、NvidiaのGB300プロセッサーを調達し、6%未満の金利で36億ドルのGPU担保融資を確保しました。マイクロソフトの前払いと合わせて、この取り決めはマイクロソフト契約に必要な資本の約95%をカバーするとアナリストは述べています。
バーンスタインは、IRENのAIクラウド収益が2027年に26億ドルに達し、2030年には60億ドルに達すると予測しており、その際には同社が275,000のGPUを運用することを期待しています。調整後のEBITDAマージンは、スケールで約82%に安定すると予測されており、2020年末までに利息、税金、減価償却、償却前の利益が約50億ドルに達することを示唆しています。
電力保有量とビジネスモデルの変化
同社の4.5ギガワットの電力保有量は、テキサス州、ブリティッシュコロンビア州、オクラホマ州に広がっており、長期的な成長ストーリーを支えています。バーンスタインは、IRENのスイートウォーターとオクラホマにおける未開発の3.6ギガワットの容量をメガワットあたり300万ドルと評価し、同社の部分合計評価に約108億ドルを寄与しています。
かつてIRENのビジネスの中心であったビットコインマイニングは、更新されたモデルではゼロの価値が付けられています。アナリストは、同社が既存のインフラをクラウドワークロードに再利用する中で、マイニングハードウェアをGPUラックに置き換え続けると予想しています。
市場の反応と株価の動向
バーンスタインは、同社のマイニング収益が今後数年で急落し、2030年度にはゼロに達すると予測しています。他の多くの著名なビットコインマイニング企業も、最近数ヶ月でAIの機会を強く受け入れており、一部はAIブームの中で暗号通貨マイニングを完全に放棄しています。
IRENの株は最近43.78ドルで取引されており、OpenAIの業績不振に関連する広範なAI関連株の急落の中で、当日9%以上下落しました。過去1ヶ月で、IRENの株はほぼ25%上昇しています。現在の価格で、バーンスタインの株価目標は投資家にとって約128%の上昇余地を示しています。
