미국 재무 시장의 변화
수십 년 동안 수조 달러 규모의 미국 재무 시장은 글로벌 금융 시스템의 중심축 역할을 해왔으며, 그 흐름은 중앙은행, 국부펀드 및 전통적인 머니 마켓 거물들에 의해 결정되어 왔습니다. 그러나 국제결제은행(BIS)의 최근 논문은 새로운 손길이 이끌고 있음을 드러냅니다: 달러 기반의 스테이블코인들이 이 중요한 안전 자산의 가격을 형성하는 데 조용히 힘을 발휘하고 있습니다.
스테이블코인의 역할
사실, 이러한 대규모 스테이블코인 발행자들은 새로운 유형의 머니 마켓 펀드로 운영되고 있습니다. 그들은 방대한 달러 기반 자산 풀을 모으고, BIS 논문이 보여주듯이, 전통적인 동료들과 마찬가지로 이 현금을 단기 레포 시장에 대출합니다. 이러한 유사성에도 불구하고, 현재 규제 감독에서 근본적인 차이가 존재합니다.
“Tether는 대규모 준비금을 보유하고 있으며, 그들의 투자 전략의 일부는 미국 레포 시장에 참여하는 것을 포함할 수 있습니다.”
Tether는 현금과 유사한 금융 상품 및 단기 T-bill에 보유된 준비금을 관리하면서, 다른 증권 대신 미국 재무부 채권을 담보로 하여 역레포 계약을 통해 현금을 대출하기로 결정할 수 있습니다. 전통 금융(TradFi) 세계에서 기초 거래는 일반적으로 헤지펀드와 같은 레버리지 플레이어들에 의해 수행됩니다.
기초 거래와 스테이블코인
재무부 기초 거래는 헤지펀드와 같은 많은 전통 금융 플레이어들이 사용하는 차익 거래 전략이지만, 이는 세계 최대의 스테이블코인 발행자들의 투자 활동에 의해 점점 더 촉진되고 있습니다. 일부 시장 논평자들은 이 기초 거래가 더 넓은 재무 시장을 파괴하고 있다고 우려할 수 있지만, 이 차익 거래가 어떻게 작동하는지, 그리고 스테이블코인 발행자들이 이를 어떻게 그리고 왜 사용하는지를 이해하는 것은 디지털 자산이 전통 금융 시스템에 가져올 수 있는 이점을 이해하는 데 중요한 부분입니다.
“BIS 보고서는 Tether가 이러한 전략을 ‘촉진할 수 있다’고 언급하며, MMF의 현금 대출이 헤지펀드의 재무부 선물 공매도와 유사하다고 설명합니다.”
Tether가 직접적으로 차익 거래를 수행하지는 않지만, 그들의 현금 투자 활동은 다른 사람들이 그렇게 할 수 있도록 필요한 유동성을 제공할 수 있습니다. 기초 거래는 레버리지와 관련된 위험 때문에 규제 당국의 “1차 우려 사항”으로 식별됩니다. 이러한 거래가 빠르게 풀릴 경우 시장 혼란의 잠재력이 있기 때문입니다.
스테이블코인의 성장과 위험
2025년 3월 기준으로 스테이블코인의 재무부 보유액이 2천억 달러를 초과함에 따라, Tether와 Circle과 같은 발행자들은 전통 금융 시장과 점점 더 얽히게 되며, 이는 대규모 외국 투자자 및 머니 마켓 펀드와 비교할 수 있게 됩니다. 이 위험은 스테이블코인 유출이 유입보다 2~3배 더 큰 재무 수익률에 미치는 비례적으로 큰 영향을 미친다는 보고서의 발견에 의해 증폭됩니다.
이는 환매 러시 동안 잠재적인 화재 판매가 초래할 수 있는 급격한 혼란을 암시합니다. 스테이블코인 부문이 2028년까지 2조 달러로 성장한다면, 5일 흐름 변동성의 비례적 증가는 약 110억 달러의 2표준 편차 흐름으로 이어질 수 있으며, T-bill 수익률에 -6.28에서 -7.85 베이시스 포인트의 영향을 미칠 것으로 추정됩니다.
결론
스테이블코인의 확장된 발자국은 미국 재무 수익률, 통화 정책 전파, 금융 안정성 및 글로벌 결제의 미래에 중요한 함의를 지니며, 이는 스테이블코인 발행자들이 비즈니스에 대한 신뢰를 구축하기 위해 스스로 환영할 수 있는 더 큰 투명성과 규제 주의를 촉구하고 있습니다. 그들의 운영은 더 이상 암호화폐에 국한되지 않으며, 재무 및 레포 시장과 같은 핵심 시장에 실질적인 연결과 잠재적 영향을 미치고 있습니다.
GENIUS 법안과 같은 대기 중인 법안이 이러한 대규모 재무 구매자 계층을 적절히 통합하는 데 필요한 기초를 마련하여 우리의 금융 시장을 향상시키고 파괴하지 않기를 바라는 희망이 있습니다.
면책 조항: 이 기사의 견해와 의견은 저자의 것이며 Cryptonews.com의 견해를 반드시 반영하지는 않습니다. 이 기사는 정보 제공 목적으로만 작성되었으며 투자 또는 재무 조언으로 해석되어서는 안 됩니다.
