암호화폐 ETF와 스테이킹의 미래
암호화폐 상장지수펀드(ETF) 발행자들은 승인을 받은 후 중앙 집중식 스테이킹 제공업체와 파트너십을 맺을 가능성이 높습니다. 그러나 규제 프레임워크가 성숙해짐에 따라 궁극적으로 분산형 프로토콜로 전환할 것입니다.
증권거래위원회(SEC)는 8월 5일 성명에서 유동 스테이킹 활동과 스테이킹 영수증 토큰이 증권 제공에 해당하지 않는다고 발표함으로써 스테이킹이 가능한 암호화폐 ETF에 대한 마지막 규제 장벽을 제거했습니다.
그 결과, VanEck과 Jito는 8월 22일 솔라나 유동 스테이킹 ETF를 신청했으며, 이는 2월 SEC 회의에서 시작된 수개월 간의 규제 접촉을 나타냅니다. 이 파트너십에는 Canary Capital과 Marinade가 유동 스테이킹 프로토콜과 직접 파트너십을 맺는 발행자들 중 하나로 포함되며, Canary는 5월에 Marinade Select를 스테이킹 제공업체로 지정하기 위해 솔라나 ETF 신청서를 수정했습니다.
그러나 이러한 두 가지 사례는 예외일 수 있습니다. Bitwise의 수석 연구원 Max Shannon은 대부분의 발행자들이 더 명확한 준수 프레임워크와 법적 책임 구조로 인해 중앙 집중식 제공업체와 시작할 것이라고 예상합니다. 그는 메모에서 “DeFi 파트너십은 여전히 가능하지만, 아마도 자금을 프로토콜로 라우팅하는 규제 레이어를 처리하는 중개자를 통해 이루어질 것입니다.”라고 말했습니다.
그러나 Shannon은 규제 환경이 성숙해짐에 따라 하이브리드 또는 직접 DeFi 통합으로의 점진적인 전환을 예상합니다. Maple Finance의 CEO이자 공동 창립자인 Sid Powell은 Shannon의 발언에 동의했습니다. 그는 ETF 발행자들이 운영의 단순성을 위해 처음에는 Coinbase나 Fidelity와 같은 기존의 수탁자와 협력할 것이라고 예측했지만, 이러한 수탁자들이 DeFi 프로토콜로의 다리를 구축하고 있다고 강조했습니다.
Powell은 메모를 통해 “규제의 명확성이 CeFi와 DeFi 전반에 걸쳐 생태계에 이익이 되는 명확한 경로를 만듭니다: 기관 자본이 신뢰할 수 있는 수탁자에게 흐르고, 이들이 안전하게 고성능 스테이킹 인프라에 할당합니다.”라고 평가했습니다.
Symbiotic의 공동 창립자인 Misha Putiatin은 중앙 집중식과 분산형의 구분이 수익 다각화 기회보다 덜 중요하다고 보고 있습니다. Putiatin이 공유한 메모에 따르면: “핵심은 각 자산이 이제 여러 수익원을 생성할 수 있다는 것이며, ETF는 이러한 수익원을 중심으로 제공을 다각화할 것입니다.”
그는 이미 규제 준수, 전통 금융 통합 및 성과 지표에서 효과적으로 경쟁하는 강력한 분산형 옵션을 인용했습니다. DeFi에 미치는 영향에 대해 Powell은 기관의 검증이 유동 스테이킹 프로토콜을 실험적인 DeFi 인프라에서 핵심 금융 아키텍처로 변모시킬 것이라고 예상합니다: “ETF와 DAT [디지털 자산 재무부] 구조는 자격을 갖춘 수탁자를 통해 유동 스테이킹 프로토콜로 수십억 달러를 유입시켜 현재 AUM을 수십 배로 증가시킬 수 있습니다.”
그러나 Shannon은 흐름이 한두 개의 프로토콜에 집중될 경우 집중 위험이 발생할 수 있으며, 이는 더 엄격한 규제 감독을 유도할 수 있다고 경고합니다. 그럼에도 불구하고 그는 작은 ETF 할당조차도 총 잠금 가치를 대폭 증가시켜 유동성과 유용성을 강화할 수 있다고 예상합니다.
마지막으로 Putiatin은 ETF 발행자와 DeFi 프로토콜 간의 상호작용이 수익 구조를 재편할 수 있다고 믿고 있습니다. 그는 이 움직임이 전통적인 자본 할당을 넘어서는 암호화폐 전문 지식을 요구하는 보다 적극적인 전략의 문을 열어준다고 언급했습니다. 규제의 명확성은 스테이킹 ETF를 규제 요구 사항을 준수하면서도 대기 중인 기관 자본을 포착하는 수단으로 자리매김하고 있습니다.
