유럽 중앙은행의 스테이블코인 관련 보고서
유럽 중앙은행(ECB)의 금융 안정성 전문가들은 유로 지역에서 스테이블코인 관련 위험이 낮은 채택률과 예방적 규제 덕분에 제한적이라고 밝혔습니다. ECB는 월요일에 스테이블코인 시장의 성장에 초점을 맞춘 금융 안정성 리뷰 사전 발표를 발표했습니다. 이 보고서는 법정 통화나 상품의 가치에 연동된 디지털 자산인 스테이블코인에 대해 다루고 있습니다.
ECB의 금융 안정성 전문가인 Senne Aerts, Claudia Lambert, Elisa Reinhold가 작성한 이 보고서는 암호화폐 거래를 넘어서는 스테이블코인 사용 사례에 의문을 제기하며 유로 지역에서의 낮은 금융 안정성 위험을 강조했습니다.
“현재 스테이블코인에서 발생하는 금융 안정성 위험은 유로 지역 내에서 제한적이지만, 빠른 성장으로 인해 면밀한 모니터링이 필요하며, 국경 간 규제 차익에서 발생하는 위험은 해결되어야 한다”고 보고서는 밝혔습니다.
암호화폐 거래는 스테이블코인의 주요 사용 사례로 남아있습니다. 저자들은 “현재 암호화폐 거래는 스테이블코인의 가장 중요한 사용 사례로, 국경 간 결제와 같은 다른 사용 사례는 ‘소규모 역할’만 한다”고 덧붙였습니다.
국제통화기금(IMF)의 7월 연구를 인용하며 보고서는 스테이블코인 흐름의 상당 부분이 국경 간 거래임을 언급했지만, 이러한 흐름이 송금과 체계적으로 연결되어 있다는 증거는 부족하다고 지적했습니다. 보고서는 또한 소매 거래에서의 스테이블코인 사용이 제한적임을 강조하며, Visa의 추정에 따르면 스테이블코인 거래량의 약 0.5%만이 유기적인 소매 규모의 이체(250달러 미만)라고 언급했습니다.
“스테이블코인의 사용은 주로 암호 자산 생태계 내에서의 역할에 의해 주도되는 것으로 보이며, 스테이블코인이 다른 사용 사례에서 널리 채택될지는 두고 봐야 한다”고 ECB 직원들은 결론지었습니다.
미국 달러 스테이블코인은 유로 시장과의 상관관계가 적습니다. 스테이블코인이 실제 자산 거래에 널리 사용되지 않으며, 특히 유로 지역 내에서 스테이블코인 시장은 유럽에 긴급한 금융 안정성 위험을 초래하지 않는다고 보고서는 밝혔습니다. 미국 달러에 연동된 스테이블코인인 Tether의 USDt와 Circle의 USDC가 시장의 84%를 차지하고 있지만, 유로 지역 금융 시장과의 상관관계는 제한적입니다.
스테이블코인 사용 사례가 증가하고 유로 지역과의 상관관계가 커지더라도, 유럽연합의 암호화폐 규제 프레임워크인 Markets in Crypto-Assets Regulation (MiCA)은 잠재적 위험을 완화할 것이라고 저자들은 썼습니다.
“국경 간 규제 차익으로 인한 위험을 완화하고 부적절하게 규제된 관할권으로부터의 전이 위험을 줄이기 위해서는 글로벌 차원에서 규제 프레임워크를 더욱 일치시키는 것이 중요하다”고 덧붙였습니다.
스테이블코인 관련 위험을 제한하기 위한 구체적인 조치 중 하나로 저자들은 MiCA가 스테이블코인 발행자와 암호 자산 서비스 제공자 모두에게 스테이블코인 보유에 대한 이자를 지급하는 것을 금지한다고 언급했습니다. 저자들은 은행 정책 연구소가 주도하는 은행 그룹이 미국에서도 유사한 금지를 요구하고 있으며, 연방 규제 당국이 2026년 또는 2027년에 스테이블코인 중심의 GENIUS 법안에 대한 최종 시행 규정을 발표할 것으로 예상된다고 밝혔습니다.
최신 ECB 보고서는 EU의 스테이블코인 의제에서 주목할 만한 변화를 강조하며, Piero Cipollone와 같은 집행 이사회 구성원들이 미국 스테이블코인이 유럽의 결제 주권에 위협이 된다고 경고한 바 있습니다. 이는 유로 중앙은행 디지털 통화의 필요성을 강화하는 사례가 됩니다. ECB는 2027년 디지털 유로 파일럿을 목표로 하고 있으며, 2029년 첫 발행 가능성을 염두에 두고 있으며, 기관은 스테이블코인 관련 위험을 모니터링하고 해결하는 동시에 진행하고 있습니다.
