네이티브 토큰화의 중요성
증권을 온체인에서 진정으로 표현하는 방법은 오직 하나, 즉 “네이티브” 토큰화라고 블랙록 지원 디지털 자산 증권 회사 Securitize의 CEO인 카를로스 돈미고가 목요일 Decrypt와의 인터뷰에서 밝혔습니다. 이러한 구분은 기업들이 보안 기반 토큰을 실험하면서 투자자들이 혼란스러워할 수 있다는 우려가 제기된 만큼 더욱 중요해질 수 있습니다.
네이티브 토큰화의 특징
예를 들어, 이더리움에서 네이티브로 토큰화된 주식은 전통적인 방법으로 주식을 구매할 때 투자자가 받는 권리, 즉 투표권이나 배당권과 같은 동일한 권리를 수반한다고 돈미고는 설명했습니다. 네이티브로 토큰화된 자산은 상대방 위험이 없으며, 분할 문제를 피할 수 있다고 그는 덧붙였습니다.
블랙록의 디지털 유동성 펀드
블랙록의 28억 달러 규모의 기관 디지털 유동성 펀드(BUIDL)는 Securitize가 지난해 도입을 도운 네이티브 토큰화된 펀드로, 자산 관리자의 이전 대행사로서 이 회사가 펀드의 주식을 직접 온체인에서 관리하고 기록한다고 돈미고는 설명했습니다. 이전 대행사는 일반적으로 블록체인 대신 독점 데이터베이스를 사용합니다.
“토큰은 증권의 100%를 나타냅니다,”라고 돈미고는 암호화 소프트웨어 플랫폼 Exodus의 주식을 또 다른 예로 들며 말했습니다. “하나의 토큰은 하나의 주식을 나타냅니다.”
토큰화에 대한 규제 기관의 입장
화요일 성명에서 SEC 위원회 위원이자 암호화 태스크포스 책임자인 헤스터 피어스는 토큰화된 제공을 구조화하는 기업들이 연방 증권법을 준수해야 할 의무가 있음을 감안할 때 규제 기관과의 회의를 고려해야 한다고 권장했습니다. 그녀는 토큰화가 기존 규칙과 규정에서 면제를 제공하지 않는다고 강조했습니다.
“블록체인 기술이 아무리 강력하더라도, 기본 자산의 본질을 변화시키는 마법의 능력은 없다,”고 그녀는 썼습니다. “토큰화된 증권은 여전히 증권입니다.”
투자자에게 주는 경고
어떤 면에서 피어스의 성명은 투자자들에게 경고를 나타내었으며, 이는 ChatGPT 제작사 OpenAI가 기술 스타트업의 주식에 연결된 이른바 주식 토큰을 제공하려는 Robinhood의 움직임을 비난한 직후였습니다. 이에 대해 Robinhood는 자사의 토큰이 “가격을 따르는 토큰화된 계약으로서 사모 시장에 간접적으로 노출된다”고 밝혔습니다.
토큰화된 증권의 특성
실제로 피어스는 최근 성명에서 토큰화된 증권이 상황에 따라 “증권 권리” 또는 “증권 기반 스왑”과 유사할 수 있다고 언급하며, 어떤 사기업이나 상장 기업의 주식과는 다를 수 있다고 말했습니다. Robinhood의 주식 토큰은 제품을 위한 통제된 환경을 조성하기 위한 몇 가지 기능을 가지고 있습니다.
SEC의 규제 접근 방식
SEC가 시장 참여자들에게 연방 증권을 고려할 것을 촉구하면서, 규제 기관은 도널드 트럼프 미국 대통령 하의 암호화에 대한 협력적 접근 방식을 고수하려고 하고 있으며, 이는 SEC가 5월에 주최한 토큰화에 대한 원탁 회의에서 반영되었습니다. “최근 역사에서 우리는 투자자와 발행자가 귀중한 관찰과 경험을 가지고 있다는 매우 기본적인 개념을 잊은 것 같습니다,”라고 SEC 위원 마크 우예다가 말했습니다.
과거의 사례들
세계 최대의 암호화폐 거래소인 Binance와 이제는 운영 중단된 암호화폐 거래소 FTX는 한때 토큰화된 주식 거래에 손을 대었지만, 이러한 제품은 궁극적으로 보류되었습니다. 암호화 대출 플랫폼 Abra는 2019년에 고객에게 특정 미국 상장 주식 및 상장지수펀드의 가격 변동에 노출될 수 있는 계약을 토큰으로 제공하기 시작했습니다. 이 회사는 SEC 조사에 협조한 후 “자발적으로 토큰 제공을 중단했다”고 CFTC 제출서에 따르면 밝혔습니다.
2020년 SEC와 CFTC는 Abra에게 등록되지 않은 증권을 제공하고 불법적인 오프 거래 스왑 거래에 관여한 혐의로 각 기관에 15만 달러의 벌금을 부과하라고 명령했습니다. Abra는 “발견을 인정하거나 부인하지 않고” 동의했습니다.
