G7 국가의 스테이블코인 규제 강화
G7 국가의 규제 당국이 스테이블코인에 대한 규제를 강화하고 있습니다. 미국은 새로운 법안을 제정하고, 유럽연합은 암호자산 시장 규제(MiCA)를 시행하며, 일본은 이미 운영 중인 제도를 갖추고 있습니다. 현재 시장은 Tether의 USDt와 Circle의 USDC와 같은 달러 연동 토큰이 지배하고 있습니다. 규제는 기술 발전에 뒤따르고 있으며, 각국은 자국 통화에 연동된 스테이블코인을 허용하기 시작했습니다. G7의 규제 추진은 디지털 화폐에 대한 더 넓은 경쟁의 일환이며, BRICS 국가들은 민간 스테이블코인을 회피하고 달러의 지배에 도전하기 위해 국가 발행 디지털 통화를 선호하고 있습니다.
일본의 스테이블코인 법
일본은 여러 주요 경제국들이 스테이블코인 법을 제정했지만, 최초의 포괄적인 프레임워크는 일본에서 나왔습니다. 일본은 2023년 6월 결제 서비스법을 개정하여 스테이블코인에 대한 규제 프레임워크를 도입했습니다. 이 프레임워크에 따라 신탁은행, 은행 및 승인된 기관을 통해 발행이 허용됩니다. 현재 어떤 라이센스 발행자가 일본 최초의 엔 연동 스테이블코인을 출시할지가 주목받고 있습니다. 스타트업 JPYC가 선두에 있으며, 엔 연동 스테이블코인을 발행할 수 있는 최초의 기업 중 하나로 승인받았습니다. 최근 현지 핀테크 기업 Nudge는 사용자가 JPYC로 신용카드 청구서를 상환할 수 있다고 발표했습니다.
미국의 스테이블코인 법이 세계에 미치는 영향
미국은 2025년에야 따라잡았습니다. 도널드 트럼프 대통령은 7월 18일 미국 스테이블코인을 위한 국가 혁신 가이드 및 제정 법안(GENIUS Act)에 서명했습니다. GENIUS 법안은 발행자가 1:1 비율로 고품질 준비금을 보유하도록 요구하고, 보유자에게 이자 지급을 금지하며, 100억 달러 이하의 기업에 대해 연방 라이센스 또는 주 감독의 이중 감독 경로를 생성합니다. 외국 스테이블코인은 자국의 규제가 “비교 가능”하다고 판단될 경우 상장될 수 있습니다. 이 법안은 준비금 구성, 감사 및 공시, 자금 세탁 방지 및 파산 처리도 포함합니다. GENIUS가 공식적으로 시행되지는 않았지만, 그 여파는 즉각적이었습니다. Tether는 새로운 법을 준수하기 위해 미국에 본사를 둔 스테이블코인 USAT를 발표했으며, 5000억 달러의 가치를 평가받을 수 있는 200억 달러의 신규 자금을 모색하고 있습니다. GENIUS는 달러를 강화하기 위한 것이지만, 유럽 자산 관리 회사 Amundi는 미국의 프레임워크가 달러 연동 토큰의 급증을 촉발할 수 있으며, 이는 반작용을 일으켜 결제 시스템을 불안정하게 만들 수 있다고 경고했습니다. 미국 규제 당국은 “비교 가능”한 외국 규제를 판단하는 방법에 대한 협의를 시작했으며, 은행, 핀테크 및 결제 대기업들이 이 규칙에 따라 출시를 탐색하기 위해 줄을 서고 있습니다. 그 중에는 뱅크 오브 아메리카와 같은 전통 금융 기업들이 있으며, 이들은 자체 달러 연동 토큰을 탐색하고 있습니다. Stripe는 스테이블코인 흐름을 위한 결제 블록체인 Tempo를 구축하고 있습니다.
MiCA가 EU 은행의 스테이블코인을 승인하다
EU의 암호자산에 대한 MiCA 프레임워크는 2023년 6월 유럽연합 공식 저널에 발표되었으며, 스테이블코인 규칙은 1년 후에 단계적으로 시행되었습니다. MiCA는 G7 국가 중 이탈리아, 독일, 프랑스에 적용됩니다. MiCA는 “자산 참조 토큰” 및 “전자 화폐 토큰”의 발행자에 대한 준비금, 거버넌스 및 공시 기준을 설정합니다. 대규모 발행자에 대한 일일 거래량을 제한하고, 신용 기관에 보유된 준비금과 1:1로 지원해야 합니다. 발행자는 백서를 공개하고, 국가 규제 기관의 승인을 받아야 하며, 자본 요건을 충족해야 합니다. 2025년, EU 규제 당국은 집행을 강화하기 시작했습니다. Tether의 USDT와 같은 여러 비준수 토큰이 제한되었고, 경쟁사인 Circle은 유로 연동 EURC가 MiCA 준수할 것이라고 발표했습니다. EU의 다음 시험은 MiCA가 27개 회원국 전역에서 얼마나 일관되게 시행되는지와 유로화로 표시된 스테이블코인이 달러 연동 토큰의 지배에 맞서 얼마나 인기를 끌 수 있는지입니다. 최근 네덜란드 은행 ING와 이탈리아의 UniCredit를 포함한 9개 은행 그룹이 MiCA 준수 유로 스테이블코인을 출시하기 위한 협력을 발표했습니다. 프랑스 은행 Société Générale는 이미 이더리움과 솔라나에서 달러 및 유로 스테이블코인을 발행했습니다.
영국의 뜨겁고 차가운 스테이블코인 제안
영국의 스테이블코인 제도는 2023년 10월 HM 재무부가 금융행위감독청(FCA)이 결제에 사용되는 법정 화폐 기반 스테이블코인의 발행 및 보관을 규제할 것이라고 확인하면서 가속화되었습니다. 한편, 영국 중앙은행은 시스템 결제 시스템과 지갑을 감독할 것입니다. 2025년까지 영국은 제안 및 협의 단계에 머물고 있습니다. 4월, HM 재무부는 규제 활동 명령을 수정하기 위한 초안을 발표했으며, 이는 최종화되면 스테이블코인의 발행 및 보호를 규제 활동으로 지정할 것입니다. FCA는 발행자 승인, 준비금, 상환, 공시 및 보관에 대한 세부 규칙에 대한 협의를 진행했습니다. 이 협의는 7월 31일에 마감되었으며, 최종 규칙은 2026년에 예상됩니다. 한편, 영국 중앙은행은 시스템 감독 프레임워크 하에 개인 보유를 제한하는 제안에 대해 반발을 받았습니다. 중앙은행은 시스템 스테이블코인을 감독하는 임무를 맡고 있지만, 앤드류 베일리 총재는 은행이 자체적으로 발행하는 것에 대해 회의적인 입장을 표명하며, 대신 토큰화된 예금을 더 안전한 경로로 주장했습니다. 일부 은행들은 다른 관할권을 탐색하고 있습니다. 런던에 본사를 둔 스탠다드 차타드 은행은 2025년 8월 1일 발효된 홍콩의 스테이블코인 발행자 라이센스를 신청할 계획을 발표했습니다.
캐나다의 스테이블코인 법은 다른 G7 국가에 비해 뒤처져 있다
캐나다는 스테이블코인 발행자를 위한 전담 헌장을 만들지 않았습니다. 감독은 기존 규제 체계에 따라 나뉘어 있습니다. 캐나다 증권 관리국(CSA)은 스테이블코인 또는 “가치 참조 암호 자산”(VRCAs)을 국내 거래 플랫폼에서 제공할 때 증권 또는 파생상품으로 간주합니다. 이는 발행자가 캐나다에서 토큰을 상장하려면 공시, 준비금 및 감사에 대한 조건을 충족해야 함을 의미하지만, CSA는 발행 행위 자체에 대한 라이센스를 부여하지 않습니다. 연방 차원에서 캐나다 중앙은행은 2024년 소매 결제 활동 법(Retail Payment Activities Act, RPAA) 하에 감독 권한을 얻었으며, 이는 결제 서비스 제공자를 새로운 준수 체계로 포함시킵니다. 스테이블코인 발행자는 명시적으로 포함되지는 않지만, 중앙은행은 결제 시스템 내에 그들을 포함시키기 위한 명확한 프레임워크를 요구하고 있습니다. 업계 관계자들은 규제 당국이 스테이블코인을 RPAA에 포함시킬 것을 촉구하고 있습니다. 현재로서는 캐나다의 스테이블코인 발행자는 투자자에게 도달하려면 증권법 조건을 충족해야 하며, 정책 입안자들이 최종 모델에 합의하면 결국 결제 감독 하에 놓일 수 있습니다.
