암호화폐 규제 환경의 변화
공개: 이 글에서 표현된 견해와 의견은 전적으로 저자에게 속하며, crypto.news의 편집부의 견해와 의견을 대변하지 않습니다.
지난 10년 동안 암호화폐의 규제 환경은 하나의 중심 질문을 중심으로 발전해왔습니다: 규칙은 무엇이 될 것인가? 이 질문은 이제 답변을 받았습니다. 유럽의 Markets in Crypto-Assets Regulation(MiCA)에서부터 미국과 아시아 전역에서 발전하는 스테이블코인 프레임워크에 이르기까지, 이 산업은 마침내 법으로 명문화된 투명한 규칙을 갖게 되었습니다. 그러나 이러한 명확성이 반드시 준비성을 의미하지는 않습니다.
2026년의 컴플라이언스 도전
규칙은 실행될 수 있지만, 그것이 자동으로 산업이 그 안에서 완전히 기능할 만큼 성숙하다는 것을 의미하지는 않습니다. 따라서 2026년이 가까워짐에 따라, 압력은 해석에서 실행으로 이동합니다. 암호화폐 기업들은 매일 보관, 결제, 유동성 접근 및 보고에 대한 이러한 규칙을 준수할 수 있음을 증명해야 하며, 동시에 제품을 확장하고 고객의 요구를 충족해야 합니다. 이러한 의미에서 2026년은 컴플라이언스에 있어 중대한 해가 될 것입니다.
규제가 실시간 구현으로 이동하고 일상 운영에 영향을 미치기 시작하면, 암호화폐 기업들은 더 이상 의도나 로드맵으로 평가되지 않습니다.
MiCA와 같은 라이센스 체계는 단순히 하룻밤 사이에 활성화될 수 없습니다. 전환 기간은 관할권마다 다르며, 감독 능력은 매우 불균형하고, 승인 프로세스는 몇 달이 걸릴 수 있습니다. 컴플라이언스를 위해 적극적으로 노력하는 기업조차도 종종 장기적인 회색 지대에 갇히게 됩니다. 그런 환경에서 불확실성은 운영상의 문제로 작용합니다.
운영상의 문제와 컴플라이언스
은행, 결제 제공업체 및 기타 거래 상대방은 공식적인 명확성을 기다리지 않습니다. 그들은 노출을 재평가하고, 통합을 지연시키거나, 승인 절차가 여전히 불확실한 동안 조건을 강화합니다. 그 결과, 일시적인 규제 격차로 시작된 것이 느린 결제 및 제한된 유동성을 통해 실제 마찰로 변하게 됩니다.
동일한 논리가 이제 거래 흐름에도 적용됩니다. 한때 먼 미래의 이니셔티브로 논의되었던 Travel Rule은 이제 결제 파이프라인 내부에 직접 자리 잡고 있습니다. 누락된 데이터 필드, 호환되지 않는 메시징 형식 또는 일관되지 않은 거래 상대방 식별자는 더 이상 후속 이메일을 유발하지 않습니다. 그들은 지연된 이체 또는 심지어 완전한 거부를 초래합니다.
디자인에 의한 컴플라이언스
컴플라이언스가 현금 흐름에 직접적인 영향을 미치기 시작하면, 이를 외부 기능으로 취급하는 것은 더 이상 통하지 않습니다. 인프라는 규제 요구 사항을 흡수하거나 병목 현상이 됩니다. 그 지점에서 RegTech와 디자인에 의한 컴플라이언스 아키텍처는 핵심 시스템의 일부가 됩니다. 디자인에 의한 컴플라이언스는 규제 요구 사항이 기본적으로 충족되도록 암호화폐 인프라를 구축하는 것을 의미합니다.
이렇게 함으로써, 컴플라이언스는 시스템, 워크플로우 및 거래 논리에 직접 내장되어 규제 경계 내에서 운영하는 것이 제품의 정상 상태가 됩니다. 이 접근 방식은 암호화폐 비즈니스의 단위 경제학을 변화시킵니다.
미래의 변화와 도전
변화는 이미 가시적인 결과를 가져오고 있습니다. 2025년 12월 11일, J.P. Morgan은 Galaxy Digital의 5천만 달러 규모의 미국 상업 어음 발행을 주선했으며, 이는 Solana에서 실행되었고 Coinbase와 Franklin Templeton이 구매자 중에 포함되었으며, USDC가 발행 및 상환에 사용되었습니다. 이는 “블록체인을 위한 블록체인”이 아니었습니다. 오히려, 규제된 참가자들에게 명확하게 보이도록 온체인에서 이동된 익숙한 머니 마켓 도구였습니다.
그럼에도 불구하고, 승리가 실제라 하더라도, 무료는 아닙니다. 인식해야 할 2차 효과도 있습니다. 지역 간의 분산된 규칙집은 고정 비용을 증가시키고 더 큰 플랫폼에 보상을 주어, 더 작은 기업들을 통합 또는 퇴출로 몰아갑니다. 결과적으로 사이버 보안 및 운영 회복력은 제약 조건이 되며, 하나의 심각한 사건이 은행 및 결제 파트너의 신속한 리스크 감소를 촉발할 수 있습니다.
요점은 디자인에 의한 컴플라이언스가 위험을 제거하지 않는다는 것입니다. 그러나 그것은 위험이 어디에 위치하는지와 어떻게 가격이 책정되는지를 변화시킵니다.
2026년에는 자본이 감사 가능하고, 회복력이 있으며, 감독 하에 예측 가능한 인프라로 흐를 것입니다. 제가 보기에는, 산업이 더 이상 컴플라이언스를 “처리”하는 것이 아닌, “구축”하는 단계로 들어가고 있습니다. 이를 아키텍처로 취급하는 기업들은 은행, 결제, 유동성 및 기관 거래 상대방에 대한 접근을 유지할 것이며, 기준이 강화되더라도 그럴 것입니다.
이를 외부 레이어로 취급하는 기업들은 결제 지연, 제한된 유동성 및 조용히 물러나는 파트너와 같은 최악의 장소에서 나타나는 마찰을 통해 계속 비용을 지불할 것입니다. 네, 디자인에 의한 컴플라이언스는 한계가 있습니다. 대안은 더 나쁩니다. 2026년에는 기업들이 그 차이를 느낄 것입니다. 따라서 어떤 운영 모델을 방어할 것인지 선택하십시오.
Carlos Martins
