영구 선물 거래소의 이해
모든 가이드는 perp DEX가 영구 선물 거래를 위한 분산형 거래소라고 설명합니다. 그러나 대부분의 가이드는 이 레이블이 서로 호환되지 않는 세 가지 디자인을 포함하고 있다는 점, 거래의 반대편을 맡는 주체가 이들 간에 완전히 다르다는 점, 그리고 그 차이가 가장 이해가 필요한 순간에만 드러난다는 점을 언급하지 않습니다.
CFTC의 승인과 영구 선물 계약
최근 소식에 따르면 CFTC가 BTCPERP를 최초의 규제된 영구 선물 계약으로 승인했습니다. 이 승인은 미래 계약이 고정된 최종 인도 날짜를 요구하지 않는다는 선례에 기반하고 있습니다.
perp DEX의 정의와 구조
영구 분산형 거래소의 정의는 한 문장으로 요약되며, 이는 거의 유용한 정보를 제공하지 않습니다. 맞습니다, perp DEX는 사용자가 제어하는 지갑에서 블록체인 상의 영구 선물을 거래하는 플랫폼입니다. 그러나 이 문장은 서로 거의 공통점이 없는 장소를 포함합니다: 주문이 공개 장부에 남아 다른 거래자와 맞물리는 곳, 예측 가격에 따라 모든 거래의 반대편을 자동으로 맡는 예치자 풀, 그리고 매칭이 오프체인에서 발생하고 정산이 온체인에서 이루어지는 곳입니다.
거래소의 아키텍처와 위험
이들은 동일한 레이블을 가진 서로 다른 제품이며, 차이는 차분한 시장에서는 보이지 않지만 격렬한 시장에서는 결정적입니다. 이는 사실이 숨겨져서는 안 되는 잘못된 분포입니다. 이 가이드는 도구에서 시작하여 아키텍처를 분리하고, 그들이 공유하는 위험 체인을 따릅니다. 왜냐하면 어떤 기계 안에 있는지를 이해하는 거래자는 실제로 무엇이 잘못될 수 있는지를 이해하기 때문입니다.
영구 선물의 작동 원리
영구 선물은 자산에 대한 가격 노출을 소유하지 않고 만료일 없이 수용하는 계약입니다. 담보를 게시하고, 롱 또는 숏 포지션을 열며, 가격이 움직일 때 포지션이 이익을 얻거나 손실을 보게 됩니다. 레버리지는 포지션이 담보를 초과할 수 있게 해줍니다. 전통적인 선물은 계약 가격을 현물 가격에 가깝게 유지하는 문제를 고정된 날짜에 정산함으로써 해결합니다. 영구 선물은 그런 날짜가 없으므로 다른 메커니즘을 사용합니다: 자금 조달 비율, 즉 롱과 숏 간의 주기적인 지급입니다.
자금 조달 비율의 중요성
계약이 현물 가격보다 높게 거래되면 롱이 숏에게 지급하여 혼잡한 쪽을 보유하는 것이 비싸지게 하고 가격을 되돌립니다. 반대로 거래가 현물 가격보다 낮으면 흐름이 반전됩니다. 두 가지 결과는 강조할 가치가 있습니다. 첫째, 자금 조달은 실제로 반복되는 비용 또는 수입이며, 기술적인 사항이 아닙니다. 둘째, 이 디자인은 암호화폐에서 발명되었으며, 2016년에 도입되어 자산 클래스에서 지배적인 파생상품 구조가 되었습니다.
거래소의 청산 메커니즘
레버리지는 그림을 완성하고 위험을 제공합니다. 담보는 자신보다 큰 포지션을 지원하며, 포지션이 당신에게 불리하게 움직여 담보가 잠재적 손실을 더 이상 커버하지 못하게 되면 거래소는 이를 종료합니다. 이 사건을 청산이라고 하며, 자동으로 이루어지고, 마지막 거래가 아닌 기준 계산에서 가격이 책정되며, 이는 소매 참가자가 이러한 시장에서 돈을 잃는 가장 일반적인 방법입니다.
세 가지 호환되지 않는 방식의 상대방
Perp DEX는 한 가지 어려운 문제, 즉 상대방을 갖는 방법을 세 가지 호환되지 않는 방식으로 해결합니다.
거래소 선택 시 고려사항
실용적인 지침: 어떤 거래소를 사용하기 전에 이 세 가지 중 어떤 것인지 확인하십시오. 그 대답은 당신의 상대방이 거래자, 풀 또는 하이브리드인지 결정하며, 따라서 스트레스가 당신의 포지션에 미치는 영향을 결정합니다.
결론
영구 선물은 미국 규제 용어로 파생상품이며, 이를 미국 소매 고객에게 제공하려면 대부분의 온체인 거래소가 보유하지 않은 등록이 필요합니다. 이는 가장 큰 perp DEX가 공식적으로 미국 접근을 제한하고 실제로 해외에서 운영하는 이유입니다. 거래자는 이들 간의 선택이 기술적이지 않고 명시적이 될 것으로 예상해야 하며, 언젠가는 어떤 보호 및 제한 세트를 선택할지를 요구받을 것입니다.
이 기사는 정보 및 교육 목적으로만 제공되며 재정적 또는 투자 조언을 구성하지 않습니다.
