국내 스테이블코인의 의도치 않은 효과
국가 통화의 역할을 강화하기 위해 설계된 국내 스테이블코인이 의도치 않은 효과를 가져올 수 있다. 즉, 사용자들이 디지털 달러로 이동하는 것을 더 쉽게 만들 수 있다는 것이다. 국제통화기금(IMF) 제1부총재인 댄 카츠(Dan Katz)는 8월 7일 케이프타운 대학교에서의 연설 중 이 우려를 제기했으며, 규제 당국은 스테이블코인이 신흥 시장에서 결제 및 외환 수요를 어떻게 재편할 수 있을지 고민하고 있다.
스테이블코인의 외환 변환 용이성
카츠는 동일한 블록체인 인프라에서 운영되는 지역 통화 및 달러 스테이블코인이 외환 변환을 더 쉽게 만들 수 있다고 말했다. 사용자는 은행이나 전통적인 통화 거래소에 의존하지 않고 분산형 거래소, 유동성 풀 또는 P2P 거래를 통해 이들 간에 교환할 수 있다. 이러한 환경에서 지역 토큰은 “FX 스테이블코인의 채택을 가속화할 수도 있다”고 그는 말했다.
IMF의 우려와 스테이블코인 시장
IMF는 이러한 결과를 확정된 것으로 제시하지 않았다. 카츠는 스테이블코인 시장의 시가총액이 지난 1년 동안 약 3천억 달러에 머물렀으며, 2021년과 2025년 사이에 거의 세 배로 증가할 것이라고 말했다. 스테이블코인의 거의 99%가 달러로 표시된다. 이러한 지배력은 달러 기반 토큰에 더 강한 유동성과 더 넓은 수용성을 제공하여 거래소, 결제 플랫폼 및 국제 시장에서의 경쟁력을 높인다.
남아프리카 공화국의 사례
국내 통화 스테이블코인은 규제 당국이나 기업이 대안으로 도입하더라도 기존의 네트워크 효과와 경쟁해야 한다. 남아프리카 공화국은 초기 사례를 제공한다. 카츠는 달러 스테이블코인이 현재까지 이 나라에서 제한적인 반응을 얻었지만, 랜드로 표시된 스테이블코인은 더욱 적은 수요를 끌어들였다고 말했다. 그는 이러한 패턴이 지속될 것인지에 대해 “확고한 결론을 내리기에는 너무 이르다”고 경고했다.
스테이블코인의 규제와 정책
IMF는 스테이블코인이 거시경제 프레임워크가 약하거나 달러에 대한 잠재적 수요가 있는 경제에서 외환으로의 추가 경로를 제공할 수 있다고 말했다. 통화 가치 하락이나 높은 인플레이션 기간 동안 디지털 달러에 대한 접근이 용이해지면 외환 자산에 대한 수요가 증가할 수 있다. 그러나 카츠는 이것을 불가피한 결과가 아니라 국내 경제 조건에 따라 달라지는 위험으로 제시했다.
결론
IMF는 국가들이 외국 스테이블코인에 대한 보편적인 금지를 부과할 것을 요구하지 않고 있다. 대신 카츠는 당국이 각 경제에서 존재하는 위험에 따라 정책을 적용해야 한다고 말했다. 한 가지 우선 사항은 스테이블코인 온램프와 오프램프를 규제 프레임워크 내로 가져오는 것이다. 법정 화폐와 디지털 자산 간의 변환을 수행하는 거래소, 수탁자 및 결제 회사는 당국이 고객 식별, 거래 모니터링 및 보고 요구 사항을 적용할 수 있는 지점으로 남아 있다.
