Core Scientific의 변환과 재정적 도전
Core Scientific은 파산한 비트코인 채굴업체에서 미국 인공지능 인프라 제공업체로의 변화를 2026년 2분기에 가속화했습니다. 이 회사는 약 1.1 기가와트의 고객 전력 용량을 임대하고 있으며, 장기 계약에 따라 240억 달러 이상의 잠재 수익을 보고했습니다.
“이러한 전환은 CoreWeave 및 AMD 기술을 배포하는 기업과의 계약 체결로 지원받고 있습니다.”
7월 28일 발표된 결과는 고밀도 콜로케이션이 회사의 가장 큰 사업이 되었음을 보여주었습니다. 콜로케이션은 Core Scientific의 1억 6,420만 달러 분기 수익 중 1억 3,670만 달러를 차지했습니다. 디지털 자산 자체 채굴은 2,150만 달러를 기여했습니다.
그러나 240억 달러라는 수치는 수령된 현금이나 보장된 이익이 아닙니다. 이는 최대 15년 동안 지속되는 계약에 걸쳐 분산된 잠재 수익을 나타냅니다. Core Scientific은 전력, 토지 및 그리드 연결 사이트를 고밀도 컴퓨팅을 위한 인프라로 재사용하여 AI 데이터 센터 인프라 제공업체로 변모했습니다.
재정적 어려움과 파산 신청
Core Scientific은 비트코인 가격이 하락하고 전기 요금이 상승하며 자금 조달 조건이 긴축되면서 2022년 12월에 챕터 11 보호를 신청했습니다. 이 회사는 또한 파산한 암호화폐 대출업체 Celsius와의 지급 분쟁에 직면했습니다. 이 회사는 신청 당시 약 400만 달러의 현금을 보유하고 있었습니다.
문제는 물리적 자산의 부재가 아니었습니다. 이미 채굴 시설, 변전소, 토지, 장비 및 유틸리티 전력 접근에 막대한 투자를 했습니다. 이러한 자산은 시장 하락기 동안 즉각적인 부채를 충족할 만큼의 현금을 생산할 수 없었습니다.
텍사스 파산 법원은 2024년 1월에 회사의 재조정 계획을 승인했습니다. Core Scientific은 그 달 말에 재출범하여 CORZ 티커로 나스닥 거래를 재개했습니다. 재구성은 장비 금융 및 전환 가능한 채권 청구를 주식으로 전환하여 약 4억 달러의 부채를 줄였습니다.
AI 인프라로의 전환
Core Scientific은 여전히 시설을 건설하고, 용량을 제때 제공하며, 고객이 해당 계약에 따라 운영되도록 유지해야 합니다. 2024년 6월, CoreWeave와의 계약 체결로 약 200 메가와트의 고성능 컴퓨팅 인프라를 포함하는 12년 계약을 체결했습니다. Core Scientific은 초기 계약에 따라 35억 달러 이상의 누적 수익을 추정했습니다.
Core Scientific은 이제 이러한 계약을 통해 약 102억 달러의 잠재 수익과 연관짓고 있습니다. 이 계약은 또한 Core Scientific의 초기 자금 조달 부담을 줄였습니다. CoreWeave는 건설의 일부를 자금 지원하기로 합의했으며, 해당 금액은 향후 호스팅 비용에서 차감됩니다.
재무 성과와 미래 전망
Core Scientific의 재무 결과는 전환이 발표된 계획을 넘어 진행되었음을 보여줍니다. 2분기 콜로케이션 수익은 1년 전 1,060만 달러에서 1억 3,670만 달러로 증가했습니다. 이 부문은 분기 총 이익 약 8,000만 달러와 59%에 가까운 마진을 기록했습니다.
그러나 자체 채굴은 2,150만 달러의 수익을 올렸지만 약 1,220만 달러의 총 손실을 기록했습니다. Core Scientific은 분기 말까지 437 메가와트가 청구 가능한 수익을 생성하고 있다고 밝혔습니다. 이 용량은 회사의 계산에 따라 연간 6억 3,500만 달러의 GAAP 호스팅 수익을 나타냅니다.
Core Scientific은 약 11억 6천만 달러의 분기 순손실과 7천 850만 달러의 운영 손실을 보고했습니다. 순손실의 약 10억 5천만 달러는 워런트 및 조건부 가치 권리와 관련된 공정 가치 변화에서 발생했습니다.
회사의 다음 시험은 계약된 메가와트를 신뢰할 수 있는 청구 가능한 컴퓨팅 용량으로 전환하면서 부채 부담이 운영 수익을 초과하지 않도록 하는 것입니다. Core Scientific은 2026년 상반기에 부동산 및 장비에 9억 5,420만 달러를 지출했습니다.
