Coinbase의 SEC 공시 등록 및 단일 주식 영구 계약 도입
Coinbase는 9월 1일자로 두 개의 SEC 공시 등록을 제출하며, 규제된 파생상품 거래소와 중개업체를 통해 미국에 단일 주식 영구 계약을 도입하기 위해 노력하고 있습니다. Coinbase는 9월 3일 X에 게시한 글에서 SEC 공시 등록을 제출한 후 미국에서 단일 주식 영구 계약을 제공하기 위해 노력하고 있다고 밝혔습니다.
“우리는 미국에 단일 주식 영구 계약을 도입하기 위해 노력하고 있습니다,”라고 회사는 말했습니다.
첨부된 문서에 따르면, Coinbase Derivatives, LLC는 Form 1-N을 제출했으며, Coinbase Financial Markets, Inc.는 Form BD-N을 제출했습니다. 두 공시 모두 9월 1일 제출 날짜를 가지고 있습니다. 회사에 따르면, 미국 시장에 더 많은 금융 상품을 도입하기 위해 증권 거래 위원회(SEC) 및 상품 선물 거래 위원회(CFTC)와 협력할 계획입니다.
공시 등록의 세부 사항
Coinbase는 거래 시작 시점이나 기초 자산으로 사용할 수 있는 상장 기업을 공개하지 않았습니다. SEC 규정에 따르면, Form 1-N은 CFTC에 의해 규제되는 거래소가 증권 선물 상품 거래를 목적으로 SEC에 등록할 수 있도록 허용합니다. Coinbase Derivatives는 2020년부터 CFTC 지정 계약 시장으로 운영되고 있습니다.
SEC의 Form 1-N 지침에 따르면, 이 공시는 거래소의 소유권, 운영, 규칙, 거래 시스템 및 징계 절차에 대한 정보를 기관에 제공합니다. 이 문서를 제출한다고 해서 Coinbase Derivatives가 Nasdaq이나 뉴욕 증권 거래소와 같은 일반 목적의 주식 거래소로 전환되는 것은 아닙니다.
중개업체 측면에서 SEC Form BD-N은 적격 CFTC 등록자가 증권 선물 거래를 위해 중개인으로 등록할 수 있도록 허용합니다. SEC 규정은 신청자가 CFTC에 선물 위탁 상인 또는 소개 중개인으로 등록되어 있어야 하며, 국가 선물 협회 또는 다른 자격 있는 협회의 회원 자격을 보유해야 한다고 요구합니다. Coinbase Financial Markets는 이미 CFTC에 선물 위탁 상인으로 등록되어 있습니다.
국제 시장과의 비교
Coinbase는 3월에 미국 외의 적격 고객을 위해 주식 영구 선물을 출시했다고 국제 거래소 발표에서 밝혔습니다. 미국인은 이 서비스를 사용할 수 없도록 명시적으로 금지되었습니다. 초기 국제 선택은 Apple, Microsoft, Alphabet, Amazon, Nvidia, Meta 및 Tesla에 대한 합성 노출을 제공했습니다.
Coinbase는 S&P 500 및 Nasdaq-100을 추적하는 SPY 및 QQQ 상장지수펀드와 관련된 계약도 상장했습니다. Coinbase에 따르면, 국제 단일 주식 계약은 주말을 포함하여 지속적으로 거래되며, 초기에는 최대 10배의 레버리지를 제공했습니다.
영구 선물은 고정 만료일이 없기 때문에 표준 선물과 다릅니다.
Coinbase의 국제 제품은 계약 가격을 기준 자산의 가치에 가깝게 유지하기 위해 자금 조달 메커니즘을 사용하여 거래자가 기초 주식을 구매하지 않고도 레버리지 롱 또는 숏 노출을 유지할 수 있도록 합니다. 미국 외부에서 사용되는 용어는 제안된 미국 제품에 대한 확인된 사양으로 간주되어서는 안 됩니다.
미국 계약의 불확실성
Coinbase는 자국 계약이 24시간 거래될지, USDC로 정산될지, 동일한 레버리지 한도를 가질지 여부를 밝히지 않았습니다. 회사는 또한 첫 번째 미국 라인업이 국제적으로 제공되는 7개의 기술 주식과 일치할지 여부를 확인하지 않았습니다. 미국 거래자에게 제안된 계약은 참조 주식의 소유권이 아닌 파생상품 노출을 제공합니다.
Coinbase의 국제 제품 설명에 따르면, 주식 영구 보유자는 투표권과 같은 기초 증권과 관련된 주주 권리를 받지 않습니다. 등록 공시는 2026년 동안 Coinbase의 파생상품 사업에 여러 추가 사항이 있었음을 반영합니다.
6월에 CME Group은 Coinbase 및 Kalshi를 포함한 플랫폼을 통해 제공되는 암호화폐 영구 계약에 대한 규제 기관의 처리에 대해 CFTC를 고소했습니다. CME의 고소장에 따르면, 영구 계약은 Dodd-Frank 법에 따른 스왑의 정의에 부합하며 일반 선물로 규제되어서는 안 됩니다.
CFTC 관계자들은 별도로 레버리지, 자금 조달 금리 변동성, 조작 및 가격 수렴을 영구 시장의 가능한 위험으로 지적했습니다. 2025년 6월 연설에서 당시 대행 의장인 Caroline Pham은 만료일이 없는 계약이 전통적인 선물과 관련된 위험 관리 및 가격 발견 역할을 수행할 수 있을지에 대해 일부 논평자들이 의문을 제기했다고 말했습니다.
Coinbase의 국제 위험 공시는 주식 영구 계약이 유동성, 실행 및 가격 변동성 위험을 포함한다고 경고하며, 특히 정규 주식 시장 시간 외에 그렇습니다. 9월 1일 공시는 미국 계약이 지속적으로 운영될지 아니면 기초 주식 시장이 닫힐 때 일시 중지될지를 명시하지 않습니다.
