ETH 시장의 최근 동향
최근 ETH 시장에서 랠리가 이어지며 ETH 가격이 지난 한 달 동안 48% 상승하였습니다. 이로 인해 여러 ETH 생태계 프로젝트의 가격도 함께 상승세를 타고 있습니다. 역사적 데이터에 따르면, ETH 생태계의 우량주들은 일반적으로 상승 주기에서 배수 효과를 나타냅니다. UNI는 트렌드 리서치가 ETH 생태계 포트폴리오에서 주목하는 우량주 중 하나로, 지난 한 달 동안 28% 상승하였으며 시장이 지속된다면 상승 모멘텀을 이어갈 수 있을 것으로 보입니다. UNI는 ETH 시장에서 베타 성격을 가지며, 규제 완화에 대한 기대와 프로젝트 비즈니스 데이터의 선도적 위치, 그리고 토큰 가격의 구조적 상승이 촉진될 가능성이 있습니다.
규제 불확실성 기간 (2021-2023)
2021년 9월 3일, SEC는 Uniswap Labs에 대한 조사를 시작하였고, 마케팅 방법과 투자자 서비스에 주목하였습니다.
SEC 의장 Gary Gensler는 DeFi 플랫폼이 증권 규제를 포함할 가능성이 있다는 점을 여러 차례 강조하며 더 많은 규제 권한의 필요성을 언급했습니다. 이후 조사 결과는 업계에서 광범위한 논의를 불러일으켰으며, UNI와 유사한 거버넌스 토큰이 증권으로 간주될지가 암호화폐 규제의 핵심 쟁점이 되었습니다. 2023년 8월 30일, Uniswap은 이 사건에 대한 집단 소송에서 승소하였고, 법원은 혐의를 기각하였습니다. 법원은 Uniswap 프로토콜이 주로 법적 목적(예: ETH 및 BTC 거래)에 사용된다고 최종 판결하였으며, 명확한 규제 정의 부족이 원고 측의 증권 주장에 대한 지지를 약화시키는 결과를 가져왔습니다.
규제 압박 기간 (2023-2024)
2024년 4월 10일, SEC는 Uniswap Labs에 대해 Wells Notice를 발송하면서 Uniswap 프로토콜이 등록되지 않은 증권 거래소로 운영될 가능성이 있다고 주장하였습니다.
SEC는 그 인터페이스와 지갑이 등록되지 않은 증권 중개인으로 작용할 수 있으며, UNI 토큰과 유동성 제공자(LP) 토큰이 투자 계약으로 간주될 수 있다고 하였습니다. 5월 22일, Uniswap Labs는 SEC의 주장을 반박하기 위해 40페이지의 Wells 응답 문서를 제출하였고, 자사의 프로토콜은 증권 거래를 위해 특별히 설계된 일반 기술 플랫폼이라고 주장하였습니다. Uniswap Labs는 65%의 거래량이 비증권 자산(예: ETH, BTC, 스테이블코인)과 관련이 있다고 밝혔습니다. 법무 최고 책임자 Marvin Ammori는 SEC가 이를 규제하기 위해서는 거래소와 중개인에 대한 재정의가 필요하다고 주장하며, SEC의 주장은 토큰의 잘못된 분류에 기초하고 있다고 믿고 있습니다.
규제 완화 기간 (2025년부터 현재까지)
2025년 2월 25일, SEC는 Uniswap Labs에 대한 조사를 종료한다고 발표하며 더 이상 집행 조치를 취하지 않겠다고 밝혔습니다.
Uniswap Labs는 이를 X에서 발표하며 DeFi의 중요한 승리로 자축하고 기술적 정당성을 강조하였습니다. 이는 트럼프 행정부가 권력을 잡은 이후 SEC의 암호화폐 규제에 대한 태도 변화의 반영으로 볼 수 있습니다. 2025년 4월 8일, SEC는 Uniswap Labs와 Coinbase와 같은 기업을 초대하여 암호화폐 거래 규제에 관한 논의를 진행하였습니다. 5월 5일, 미국 하원 재무 서비스 위원회 및 농업 위원회의 몇몇 공화당원은 암호화폐 산업 규제에 대한 새로운 논의 초안을 공동으로 발표하였으며, 이는 기존의 21세기 금융 혁신 및 기술 법(FIT21 법)의 핵심 내용을 이어가고 확장하여 디지털 자산에 대한 규제 프레임워크를 더욱 세분화하였습니다.
신규 초안의 49페이지는 디지털 제품 판매와 관련된 거래가 구매자가 발행자의 사업, 이익 또는 자산에 대한 소유권을 획득하지 않는 한 이 거래가 증권에 해당하지 않도록 명확히 하려는 내용을 담고 있습니다. 하원은 5월 29일, 디지털 자산 시장 구조법의 업데이트된 버전을 발표할 예정이며, 이는 5월 5일에 제안된 논의 초안에 따라 디지털 자산 규제 및 거래의 미래를 위한 기초적인 청사진으로 여겨집니다. 하원은 6월 10일 암호시장 구조법을 검토할 계획입니다.
현재, SEC가 2025년 초 Uniswap Labs에 대한 조사를 사실상 마무리한 결과와 암호시장 구조법에서의 비증권 정의로 인해 UNI의 현재 토큰 경제 체계는 UNI가 더 이상 기소의 위험에 처하지 않음을 나타냅니다. 트럼프의 집권 이후 암호화 산업의 규제와 통합은 가장 중요한 주제가 되었으며, 현재 암호화폐 시장에서 가장 큰 DEX 프로토콜로서 미국의 규제가 어떻게 이루어질지를 지켜보는 것이 산업 전반에 미치는 영향을 알 수 있는 좋은 지표가 될 것입니다. Uniswap Labs도 규제 규칙 제정에 적극적으로 참여하고 있으며, ETH의 배수 효과와 맞물려 구조적 기회가 열릴 가능성이 큽니다.
Uniswap의 비즈니스 데이터는 시장에서 1위를 차지하고 있으며, 상당한 이익과 안정된 재무 상태를 자랑하고 있습니다. Unichain의 프로젝트 추진 및 수수료 스위치 제안을 통해 새로운 권한 부여가 가능한 상황입니다. 향후 시장에 대해 낙관적인 전망을 가지고 있다면 UNI는 주목할 가치가 있는 ETH 생태계 우량주 중 하나로 손꼽힐 것입니다.
