미국 증권거래위원회(SEC)의 주저함
미국 증권거래위원회(SEC)의 주저함은 많은 것을 시사합니다. Bitwise가 스테이킹이 가능한 이더리움(ETH) ETF를 추진함에 따라, 규제 당국은 수동적인 암호화폐 투자자들이 수익을 얻어야 하는지, 아니면 너무 큰 위험에 처할 수 있는지에 대해 심도 있게 검토하고 있습니다.
SEC의 검토 연장
6월 30일, SEC는 Bitwise의 현물 이더리움 ETF 내에서 스테이킹을 허용하는 제안에 대한 검토를 연장하겠다고 발표하며, 암호화폐 투자 상품에서의 중대한 변화가 지연되었음을 알렸습니다. 현재 SEC는 공공 피드백을 요청하고 있으며, 특히 스테이킹 보상이 전통적인 ETF 구조가 처리하도록 설계되지 않은 숨겨진 위험을 도입하는지에 대해 조사하고 있습니다.
Bitwise의 주장
한편, Bitwise는 스테이킹이 기존 프레임워크 내에서 운영될 수 있으며, 펀드의 핵심 메커니즘을 변경하지 않고도 투자자에게 추가 수익을 제공할 수 있다고 주장하고 있습니다. SEC의 Bitwise 이더리움 스테이킹 ETF 제안 지연 결정은 암호화폐의 고유한 수익 메커니즘이 전통 금융 구조에 어떻게 적합하는지에 대한 더 넓은 우려를 반영합니다.
스테이킹의 위험
스테이킹은 이더리움의 지분 증명 모델의 중심에 있지만, 규제 당국은 수동적 노출을 위해 구축된 ETF 포장이 블록체인 합의에 능동적으로 참여하는 것을 안전하게 포함할 수 있는지에 대해 의문을 제기하고 있습니다. 전통적인 ETF와 달리, 스테이킹은 검증자가 부적절하게 행동할 경우 “슬래싱”이라고 알려진 벌금의 위험을 도입합니다.
SEC는 이러한 손실이 펀드 관리자 또는 투자자에 의해 흡수될 것인지, 그리고 어떻게 완화될 것인지에 대한 명확성을 요구하고 있습니다.
유동성과 중앙 집중화 우려
유동성 또한 또 다른 우려 사항입니다. 스테이킹된 ETH는 인출 중에 며칠 또는 몇 주 동안 잠길 수 있어, 시장 변동성 동안 ETF 주식과 기초 자산 간의 유동성 불일치 가능성을 높입니다. 검증자 중앙 집중화 또한 조사를 받고 있습니다. 여러 ETH ETF가 Coinbase나 Kraken과 같은 소수의 기관 검증자를 통해 스테이킹을 라우팅할 경우, 이는 암호화폐의 분산된 정신에 반하는 집중 위험을 초래할 수 있습니다.
Bitwise는 이러한 위험이 관리 가능하다고 반박하며, 스테이킹 보상을 주식 ETF의 배당금에 비유하고 있습니다. 그럼에도 불구하고 SEC의 공공 의견 요청 결정은 여전히 회의적인 태도를 나타내며, 특히 Kraken의 수익 제공과 같은 스테이킹 프로그램에 대한 이전의 집행 조치 이후 더욱 그러합니다.
