캘리포니아 공무원 퇴직 시스템의 비트코인 투자 현황
캘리포니아 공무원 퇴직 시스템(CalPERS)은 최근 전략 매도세에 휘말리며 비트코인 관련 주식에 대한 첫 번째 투자금이 1억 4천 4백만 달러에서 약 8천만 달러로 하락했습니다. 최근 SEC 제출 문서에 따르면, CalPERS는 3분기에 448,157주 전략(MSTR) 주식을 인수하며 이 포지션에 대해 1억 4천 4백만 달러 이상을 지불했습니다. 이 지분은 전통 시장에서 가장 변동성이 큰 비트코인 관련 주식 중 하나에 대한 직접적인 노출을 제공했으나 현재 가치는 약 8천만 달러에 불과합니다.
시장 변동성과 인덱스 리스크
CalPERS의 맥락에서 이 손실은 관리 가능한 수준입니다. 이 기금은 200만 명 이상의 공공 부문 근로자와 퇴직자를 위해 5,500억 달러 이상의 자산을 관리하고 있으며, 이는 미국에서 가장 큰 공적 연금 계획이므로 전략 지분은 포트폴리오의 아주 작은 부분을 차지합니다.
JPMorgan이 MSCI 및 나스닥 퇴출 가능성을 경고하면서 인덱스 리스크가 다가오고 있습니다.
전략의 주식이 피해를 입었으며, 주가는 수요일에 약 175달러로 마감했으며, 이번 분기 동안 약 45% 하락했습니다. 이 하락은 비트코인의 변동성과 고베타 기술 및 암호화폐 관련 주식에 대한 전반적인 위험 회피 분위기를 반영합니다. 월스트리트의 감정도 타격을 입었습니다.
인덱스 상태의 중요성
JPMorgan 분석가들은 최근 전략이 MSCI USA 지수 및 나스닥 100과 같은 주요 주식 벤치마크에서 제외될 수 있다고 경고했습니다. 그들은 MSCI 제외만으로도 최대 28억 달러의 자금 유출이 발생할 수 있다고 추정했으며, 다른 인덱스 제공업체가 따를 경우 추가 매도 압력이 발생할 수 있습니다. 인덱스 측면은 중요합니다. 패시브 자금은 이미 이 이름에 깊이 연결되어 있습니다.
벤치마크를 추적하고 전략을 해당 지수의 일부로 보유하는 펀드는 거의 90억 달러의 시장 노출을 차지하며, 인덱스 상태에 대한 결정은 1월 15일까지 예상됩니다. 제외될 경우 이러한 차량 중 일부는 비트코인이나 회사에 대한 견해와 관계없이 매도해야 할 가능성이 높습니다.
투자자들의 경계와 시장 반응
투자자들이 레버리지 비트코인 투자에 대해 경계하기 시작하면서 전략의 프리미엄이 사라지고 있습니다. 비트코인을 주식 티커 안에 포장하여 브랜드를 구축한 기업에게 인덱스 리스크는 일일 거래량 이상으로 타격을 줍니다. 전략은 비트코인에 대한 상장 시장 접근을 원하지만 직접적으로 토큰을 보유할 준비가 되지 않은 기관들이 선호하는 도구가 되었기 때문에 벤치마크 상태의 상실은 전통 금융과 암호화폐 간의 다리 역할을 위협합니다.
회사의 성장 패턴과 현재 가치
회사의 성장은 간단한 패턴을 따랐습니다. 시장에 주식을 판매하고, 그 수익으로 더 많은 비트코인을 구매한 다음, 각 암호화폐 랠리를 이용해 새로운 발행과 더 큰 구매를 정당화했습니다. 그 사이클의 정점에서 전략의 시장 가치는 비트코인 보유 가치보다 훨씬 높게 거래되었으며, 이는 공격적인 전략에 대한 높은 프리미엄을 반영했습니다. 그러나 그 프리미엄은 대부분 사라졌습니다.
현재 회사의 가치는 비트코인 보유 가치보다 약간 높은 수준에 있으며, 이는 투자자들이 자산에 대한 레버리지 투자에 대해 더 이상 많은 추가 비용을 지불할 의사가 없음을 나타냅니다. CalPERS와 상장된 대리인을 통해 암호화폐에 접근하는 다른 대형 기금에게 이 사건은 주식 형태로 포장된 비트코인 노출이 감정이 바뀔 때 여전히 급격한 하락을 초래할 수 있음을 상기시켜줍니다.
