Ethena의 거래 전략 확장
Ethena는 USDe의 지원을 위한 거래 전략에 토큰화된 미국 주식과 주식 영구 선물을 추가하여, 암호화폐 시장에 중심을 두었던 자금 조달 모델을 상장 주식으로 확장했습니다. crypto.media와 공유된 성명에 따르면, Ethena는 거래의 현물 측면에서 Binance의 bStocks를 사용하고, 거래소에서 주식 영구 선물을 통해 상쇄 포지션을 취할 것입니다.
리스크 관리 및 헤지 전략
이 구조는 Ethena 리스크 위원회에서 토큰화된 주식 기반 거래를 프로토콜의 할당 전략에 추가하기 위해 이전에 승인한 프레임워크를 따릅니다. Ethena는 역사적으로 암호화폐 시장에서 델타 중립 접근 방식을 사용하여 자산 노출을 기초 자산의 움직임을 헤지하기 위한 파생상품 포지션과 쌍으로 구성해왔습니다. 새로운 설정 하에서 bStocks는 토큰화된 주식 노출을 제공하고, Binance의 해당 영구 계약은 헤지를 제공합니다.
“이는 우리가 시작한 이후 USDe의 자금 조달 메커니즘에서 가장 중요한 확장입니다,”라고 Ethena Labs의 창립자 Guy Young이 말했습니다. “주식 거래는 전 세계적으로 수백 조 달러에 달하며, 이 시장의 더 많은 부분이 온체인으로 이동함에 따라, 우리는 자금 조달 전략을 계속 다각화할 수 있는 상당한 기회를 보고 있습니다.”
Binance의 bStocks와 시장 반응
Binance의 bStocks는 발행자 BTech Holdings Limited가 보유한 증권에 대한 이익을 나타냅니다. 적격 사용자는 해당 법률에 따라 Binance를 통해 토큰을 해당 증권으로 전환할 수 있습니다. 이 거래소는 6월에 Nvidia, Tesla, Circle, Micron 및 Sandisk의 토큰화된 버전으로 첫 번째 bStocks를 출시했습니다.
이 자산은 해당 증권에 대해 1:1로 지원되며, 적격 사용자는 주식과 토큰화된 형태 간에 전환 수수료 없이 전환할 수 있습니다. 직접 주식 소유와 달리, bStocks는 주식을 소유하는 것과 관련된 투표권을 부여하지 않고 연결된 증권에 대한 경제적 노출을 제공합니다. 이 제품에 대한 수요는 출시 후 빠르게 증가했습니다.
시장 성장 및 Ethena의 전략
8월까지 Binance bStocks의 가치는 약 6억 1천만 달러에 달해, Token Terminal에서 추적하는 데이터 세트에서 두 번째로 큰 토큰화된 주식 발행자인 xStocks를 앞섰습니다. Ethena는 토큰화된 자산을 Binance 주식 영구 선물의 공매도 포지션과 쌍으로 구성할 계획입니다. 따라서 현물 포지션에서의 이익 또는 손실은 파생상품 포지션의 움직임으로 상쇄될 수 있으며, 두 시장 간의 자금 조달 또는 기반이 주요 수익원으로 남게 됩니다.
Ethena가 제공한 수치에 따르면, Binance는 주식 영구 선물에서 29억 달러 이상의 미결제 약정을 보유하고 있었습니다. 이 제품의 미결제 약정은 올해 월 복합 성장률 105%로 증가했으며, 주식 기반은 지난 6개월 동안 연평균 3.56%를 기록했습니다.
USDe 지원 모델의 변화
USDe의 지원 모델은 이미 상당히 변화했으며, Ethena는 원래의 암호화폐 기반 포지션 외에도 대출, 스테이블코인 유동성 및 토큰화된 실물 자산을 추가했습니다. Crypto.news는 이전에 암호화폐 기반 포지션이 7월 초 USDe의 지원 포트폴리오에서 약 3,900만 달러, 즉 1%를 차지했다고 보도했습니다.
DeFi 대출은 약 46%를 차지했으며, 유동적인 스테이블코인은 35%, 토큰화된 실물 자산은 11.2%를 차지했습니다. 기관 대출은 할당의 또 다른 부분이 되었습니다. Ethena와 FalconX는 8월에 USDe를 지원하는 자산이 기관 차입자에게 과잉 담보 대출을 재정 지원할 수 있도록 하는 10억 달러 규모의 시설을 출시했습니다.
미래 전망
Ethena는 주식 영구 선물에서의 기회가 궁극적으로 해당 암호화폐 영구 시장보다 훨씬 더 커질 것으로 예상하고 있습니다. Binance의 거래소 및 거래 책임자 Shunyet Jan은 bStocks와 주식 영구 선물 주위의 유동성이 두 제품 모두에 대한 더 많은 사용 사례를 창출하고 있다고 말했습니다.
“Ethena는 디지털 자산에서 가장 큰 체계적 전략 중 하나를 운영하고 있으며, 토큰화된 증권 및 주식 영구 선물로의 확장은 암호화폐와 전통 자산의 융합이 새로운 기회를 창출할 것이라는 명확한 신호입니다,”라고 Jan이 말했습니다.
Binance는 2026년 동안 암호화폐 거래 비즈니스와 함께 주식 제품을 구축하는 데 많은 시간을 할애했으며, Ethena는 동일한 거래 생태계 내에서 토큰화된 현물 상품과 파생상품을 모두 제공합니다.
