Fidelity의 이더리움 스테이킹 펀드
Fidelity는 8억 9천 8백만 달러 규모의 Fidelity Ethereum Fund에 이더리움 스테이킹과 분기별 현금 배당을 추가하기로 결정했습니다. 이 신탁은 정상적인 조건 하에 최대 100%의 ETH를 스테이킹할 수 있습니다.
스테이킹 구조 및 운영
8월 11일 제출된 미국 증권거래위원회(SEC) 서류에 따르면, Fidelity는 펀드의 등록 성명을 수정하여 스테이킹을 포함시켰으며, 이를 통해 FETH는 신탁이 보유한 이더에서 보상을 받을 수 있게 됩니다. Fidelity는 투자 설명서가 발효된 후 가능한 한 빨리 스테이킹을 시작할 계획입니다.
“정상적인 조건 하에서는 최대 100%가 검증자에게 할당될 수 있지만, 일부 이더는 환매, 펀드 비용, 배당금 및 유동성 관리를 위해 필요할 때 사용할 수 있도록 남겨둘 것입니다.”
서류에서는 정상적인 조건을 이더리움이 중대한 중단 없이 운영되고, 환매 활동이 예상 범위 내에 있으며, 특별한 사건이 Fidelity가 스테이킹 외에 추가 ETH를 보유해야 하는 상황을 요구하지 않는 기간으로 정의하고 있습니다.
스테이킹 보상 및 수수료
스테이킹 보상은 스폰서, 수탁자 및 노드 운영자 간에 공유되는 고정 15% 수수료의 적용을 받습니다. FETH는 나머지 85%를 보유하게 됩니다. 이러한 수수료를 제외한 보상은 먼저 스폰서 수수료 또는 기타 신탁 비용 및 부채에 사용되며, 그 다음 분기별 주주 배당금, 환매 요구 및 추가 스테이킹에 사용됩니다.
Fidelity의 스테이킹 모델과 비교
이 구조는 6월에 Morgan Stanley가 제안한 스테이킹 모델과 다릅니다. 당시 crypto.news는 Morgan Stanley가 제안한 이더리움 및 솔라나 ETF를 수정하여 스테이킹 보상의 95%가 신탁 내에 남아 있도록 하였고, 스테이킹 제공자와 수탁자는 나머지 5%를 받도록 했다고 보도했습니다.
스테이킹 보상 및 배당금
FETH 주주에게 스테이킹 수익은 궁극적으로 ETH에서 미국 달러로 전환될 것입니다. Fidelity는 보상이 기록일이 선언될 때까지 이더에서 누적되며, 그 이후에는 거래 상대방이 배당금 지급일 전에 배포 가능한 ETH를 판매할 것이라고 밝혔습니다.
“정상적인 조건 하에서 펀드는 분기별 현금 배당을 할 것으로 예상하고 있습니다.”
정확한 금액은 이더리움 스테이킹 수익률, 검증자 성과, 네트워크 규칙, 수수료, 비용, 슬래싱 사건 및 기타 운영 조건에 따라 달라지며, Fidelity는 배당금이 보장되지 않을 것이라고 밝혔습니다.
유동성 관리 및 위험
Fidelity는 검증자를 종료하고 이더리움을 인출하는 데 일부 조건 하에 약 하루가 소요될 수 있지만, 검증자 대기열이나 네트워크 수요가 높을 경우 몇 주 또는 몇 달이 걸릴 수 있다고 밝혔습니다. 이러한 위험을 관리하기 위해 신탁은 예상되는 환매, 비용 및 배당금에 즉시 사용할 수 있는 자산을 유지할 것입니다.
Fidelity는 또한 사용 가능한 자산의 일일 모니터링과 공정 가치 및 유동성 위험 관리 위원회의 연간 검토를 포함하는 유동성 위험 관리 프로그램을 만들었습니다. 서류에 나열된 가능한 유동성 출처에는 신용 계약, 제3자에게 검증자 위치 이전, 지연된 정산 계약 및 규제 제한에 따라 유동 스테이킹 토큰 또는 스테이킹된 ETH에 접근하기 위한 기타 스마트 계약 기반 방법이 포함됩니다.
결론
Fidelity의 제안된 스테이킹 구조는 2025년 11월에 발표된 미국 세금 지침에 의존하고 있으며, 자격 있는 신탁은 요구되는 조건을 준수하는 경우 세금 분류를 유지하면서 스테이킹 보상을 받을 수 있습니다. Fidelity는 FETH가 IRS 안전한 항구에 따라 스테이킹 및 유동성 운영을 수행할 계획이라고 밝혔습니다.
