GENIUS 법안 개요
미국 스테이블코인을 위한 국가 혁신 지침 및 수립법, 즉 GENIUS 법안은 7월 18일 법으로 서명되었습니다. 이 법안은 달러 연동 토큰을 규제의 회색 지대에서 감독되는 결제 중심의 프레임워크로 끌어내는 법안으로 소개되고 있습니다. 지지자들은 이 법안이 법적 명확성, 소비자 보호 및 프로그래머블 머니의 경로를 제공한다고 주장합니다. 반면 비판자들은 이 법안이 더 깊은 질문을 제기한다고 말합니다.
발행자들이 현금과 단기 국채를 보유하도록 강하게 유도된다면, 이는 그들이 미국 채무의 구조적 구매자가 되는 것인가?
저자이자 이론가인 샤나카 안슬렘 페레라(Shanaka Anslem Perera)는 GENIUS 법안 하에서 “모든 디지털 달러가 미국 주권 채무의 법적으로 규정된 구매가 된다”고 주장합니다.
법안의 주요 내용
GENIUS 법안의 내용은 “결제 스테이블코인”을 주로 결제 및 정산에 사용되는 법정화폐 기준의 토큰으로 정의합니다. 허가된 결제 스테이블코인 발행자만이 미국 사용자에게 대규모로 서비스를 제공할 수 있으며, 이들 발행자는 자산의 좁은 풀로 1:1 비율로 토큰을 뒷받침해야 합니다. 이러한 자산에는 미국 동전 및 통화, 연방준비은행 잔고, 보험이 적용된 은행 예금, 단기 국채, 자격을 갖춘 정부 머니 마켓 펀드 및 국채로 뒷받침되는 엄격하게 제한된 단기 리포가 포함되며, 모두 분리된 계좌에 보관됩니다.
발행자는 액면가로 상환해야 하며, 정기적인 준비금 공개를 게시하고, 규모 기준을 초과하는 감사된 재무제표를 제공해야 하며, 스테이블코인을 발행하고 상환하는 것과 관련된 제한된 활동에만 참여해야 합니다. 미국 고객에게 접근하려는 외국 발행자는 이 프레임워크를 준수하거나 자국의 규제가 “비교 가능하다”는 것을 재무부에 입증해야 합니다.
규제 당국의 도전 과제
법안의 이면에서 GENIUS는 규제 당국에 몇 가지 문제를 제기합니다. 브루킹스 연구소의 분석가들은 법안을 시행하면서 규제 당국이 직면할 수 있는 몇 가지 잠재적 문제에 대해 논의했습니다. 주의 사항은 보험이 없는 은행 예금, 대규모 비금융 상장 기업이 스테이블코인을 발행하는 데 어떤 역할을 할 수 있는지, “비교 가능하다”는 외국 규제가 미국 기준에서 어떻게 벗어날 수 있는지, 발행자가 실제로 자금세탁 방지 및 테러 자금 조달 제재 및 모니터링 의무를 충족할 수 있는 기술적 및 절차적 능력을 갖추고 있는지에 집중되었습니다.
경제적 해석과 미래 전망
페레라의 “법의학적 분석”은 몇 단계 더 나아갑니다. 그는 GENIUS가 결제 스테이블코인 발행자를 좁은 은행으로 전환하여 디지털 달러에 대한 글로벌 수요를 단기 미국 주권 채무에 대한 구조적 수요로 전환하는 주요 경제적 역할을 한다고 해석합니다. 그는 다음과 같이 주장합니다:
미국 재무부는 연방준비은행을 우회하고 민간 부문을 정부 채무의 강제 구매자로 징집하는 미국 통화 구조의 구조적 변화를 실행했으며, 아마도 적자 재정 문제를 일시적으로 해결했을 것입니다.
준비금이 중앙은행 잔고, 단기 국채, 정부 머니 마켓 펀드 및 고정 단기 담보 대출로 밀려들고, 발행자가 광범위하게 대출하거나 자유롭게 재담보화하거나 사용자에게 수익을 지급할 수 없기 때문에 자연스러운 결과는 T-bill로 가득 찬 대차대조표가 됩니다.
그런 의미에서 Circle, Tether 및 그들의 GENIUS 준수 동료들은 파이프라인이 됩니다. 인플레이션이나 자본 통제를 피하는 신흥 시장의 저축자들이 디지털 달러를 구매하고, 발행자는 이러한 유입을 단기 미국 채권에 주차합니다. 재무부는 더 저렴한 자금을 조달하게 됩니다.
결론: 혁신과 거래의 균형
종합적으로 GENIUS는 여전히 그 약속을 이행할 수 있습니다: 명확한 연방 기준에 따라 완전히 준비된 달러 토큰, 더 빠르고 저렴한 결제 및 온체인 정산을 달러 시스템의 핵심에 연결하는 방법. 스콧 베센트 재무장관의 야망이 실현된다면, 그 시장은 수조 달러에 이를 수 있으며 재무부 수요의 지속적인 원천이 될 수 있습니다. 그러나 이는 또한 미국 재정 전략, 디지털 달러에 대한 글로벌 수요 및 중앙은행 화폐의 다음 장이 이제 얽혀 있다는 것을 의미합니다.
GENIUS는 스테이블코인을 활용하는 스마트한 방법이 될 수 있거나, 위기 주도 디지털 달러와 누가 실제로 자금 파이프라인을 통제하는지에 대한 훨씬 더 명확한 논쟁으로 끝나는 게임의 첫 번째 주사위 던지기가 될 수 있습니다.
