Grayscale의 Hyperliquid ETF 제출서 수정
Grayscale은 4월 20일 Hyperliquid ETF 제출서를 수정하여 제안된 펀드의 수탁자로 Coinbase 대신 Anchorage Digital Bank를 선택했습니다. 이 변경은 단순한 운영 물류를 넘어서는 의미를 지니고 있습니다. Coinbase Custody Trust Company는 거의 모든 미국 거래소에서 거래되는 스팟 비트코인 ETF의 주요 수탁자로 알려져 있으며, 이 제출서에서의 제거는 일상적인 대체가 아닌 의도적인 신호로 해석될 수 있습니다.
규제 위치 개선의 가능성
핵심 질문은 연방 차터를 가진 은행 수탁자로의 교체가 Grayscale의 SEC와의 규제 위치를 개선하는가 하는 점입니다. 이는 현재 그 자산의 기초 플랫폼이 미국 사용자로부터 차단되어 있는 펀드와 관련이 있습니다.
Anchorage의 역할
Anchorage Digital Bank는 통화감독청(Office of the Comptroller of the Currency)에서 발급한 국가 신탁 차터를 보유하고 있어 미국에서 유일한 연방 차터를 가진 암호화폐 네이티브 은행입니다. 이 지위는 연방 은행법에 따라 자격 있는 수탁자 지위를 부여하며, SEC는 디지털 자산 수탁 계약에 대해 점점 더 면밀히 조사하고 있습니다. Coinbase 대신 Anchorage를 선택한 것은 Grayscale이 기존 ETF 수탁 인프라의 운영 편의성보다 규제 구조를 우선시하고 있음을 나타냅니다.
이해 상충 문제
Coinbase의 거래소 관련 모델은 비트코인 ETF 시장에서 지배적이지만, 그 수탁 계약에서 이해 상충에 대한 의문을 제기하며, 이는 규제 당국이 더 넓은 암호화폐 시장 구조 논의에서 제기한 우려입니다. 반면, Anchorage는 소매 거래 플랫폼이 없는 순수한 수탁자 및 은행으로 운영되어 이 이해 상충 문제를 완전히 제거합니다.
경쟁사 제출서와의 비교
Grayscale은 이미 2025년 8월에 비트코인 및 이더리움 신탁의 일부에 대해 Anchorage를 보조 수탁자로 추가했으므로, 이는 이미 존재하는 관계의 확대이지 새로운 소개가 아닙니다. 경쟁사 제출서는 유용한 기준을 제공합니다. 예를 들어, 21Shares는 2026년 4월 14일 제출한 수정안 제2호에서 Anchorage Digital Bank N.A.와 BitGo Bank & Trust N.A.를 공동 수탁자로 지정했습니다.
SEC의 승인 전망
여러 HYPE ETF 제출서에서 Anchorage에 대한 집중은 OCC 차터가 SEC 검토에서 중요하다는 발행자 간의 공통된 인식을 나타냅니다. SEC가 Hyperliquid ETF에 대해 다음에 고려하는 사항은 승인 전망에 큰 영향을 미칠 것입니다. Grayscale의 초기 HYPE ETF 제안서는 2026년 3월 20일에 제출되었으며, 이는 Bitwise의 이전 제출 이후로, Bitwise는 수정된 S-1에서 0.67%의 스폰서 수수료를 확인했습니다.
월요일의 수정이 SEC의 검토 시계를 중요한 업데이트로 재설정하는지는 중요한 절차적 질문입니다. 만약 그렇다면, 승인 일정은 그에 따라 연장될 것입니다.
펀드의 스테이킹 기능
펀드의 스테이킹 기능은 여전히 가장 큰 미해결 규제 변수로 남아 있으며, 제출서는 이를 별도의 SEC 승인에 조건을 두고 있어, 핵심 상장 결정과 스테이킹 승인은 사실상 두 개의 별개의 규제 사건으로 간주됩니다.
