상원 의원의 경고
상원 의원 Cynthia Lummis는 이번 주 X 플랫폼에 강력한 경고를 게시했습니다. 만약 CLARITY 법안이 이번 회기 내에 의회를 통과하지 못한다면, 미국의 소프트웨어 개발자들은 단순히 코드를 게시했다는 이유로 기소될 수 있습니다. 그녀는 이 시나리오를 ‘규제 암흑기’로의 하강이라고 표현하며, 이는 지난 3년간 미국의 암호화폐 정책을 정의해온 SEC의 집행에 대한 직접적인 비판입니다.
법안의 중요성
Lummis의 주장에 따르면, stakes는 추상적이지 않습니다. 이는 최소한 2030년까지의 마지막 현실적인 입법 기회입니다. 상원 은행 위원회는 지난주 CLARITY 법안을 통과시켰지만, 본회의 통과는 전혀 다른 문제입니다. 암호화폐 옹호 단체들은 이 법안이 산업의 정의된 시장 구조 프레임워크로 가는 유일한 단기 경로라고 주장하며, 모멘텀을 유지하기 위해 전면적인 로비 캠페인을 벌이고 있습니다.
이 법안이 없으면 SEC의 사례별 Howey Test 적용은 계속해서 도전받을 것입니다.
CLARITY 법안의 핵심 기능
CLARITY 법안의 핵심 기능은 관할권의 명확성입니다. 이 법안은 대부분의 알트코인을 포함하는 보조 자산의 범주를 공식적으로 정의하고, 투자 계약과 연결된 디지털 토큰 중 어떤 것이 증권이 아닌지를 설정하여 SEC가 공식적인 규칙 제정 없이 집행 조치를 추구하는 데 이용해온 모호성을 해결합니다.
이 법안은 SEC가 4년 동안 7500만 달러 이하를 모금하는 특정 보조 자산 제공을 전체 등록에서 면제하는 Regulation DA를 만들도록 요구합니다. 등록 기준을 넘어, 이 법안은 SEC가 투자 계약 정의를 현대화하고 불법 금융을 겨냥한 검사 기준을 설정하도록 지시하며, 비공식적인 감독 압력과 안내 서신을 구속력 있는 규칙 제정으로 대체합니다.
시장 구조 조항과 국제적 신뢰성
이러한 변화는 현재의 프레임워크가 SEC에게 절차적 보호를 요구하는 공식 규칙을 촉발하지 않고 집행을 위협할 수 있는 재량권을 부여하기 때문에 중요합니다. 또한 Lummis는 디지털 달러의 국제적 신뢰성을 유지하는 데 중요하다고 강조하는 1:1 준비금 의무를 통해 스테이블코인도 다룹니다.
CLARITY 법안의 시장 구조 조항은 자산 분류에 따라 SEC와 CFTC 간의 감독을 분리하며, 이는 전통 금융이 이미 운영하고 있는 구조와 동일합니다. Lummis는 이 프레임워크의 부재가 UAE와 홍콩의 해외 허브로의 자본 유출을 직접 가속화하고 있다고 주장했습니다. 그곳에서는 기관 투자자들이 정의된 규칙 아래에서 운영할 수 있습니다.
결론
SEC의 정책으로서의 집행에 대한 지속적인 의존은 중립적인 보유 위치가 아닙니다. 이는 암호화폐 인프라가 구축되는 위치를 적극적으로 재편성하고 있습니다.
