유럽의 암호화폐 규제와 혁신
공개: 이 글에서 표현된 견해와 의견은 전적으로 저자에게 속하며, crypto.news의 편집부의 견해와 의견을 대변하지 않습니다.
유럽에서는 “먼저 규제하고, 나중에 혁신한다”는 주장을 자주 듣습니다. 이러한 주장은 겉으로는 영리하게 들리지만, 실제 상황을 간과하고 있습니다.
금융 시장의 발전
첫째, 금융 시장은 단순한 분위기에서 발전하지 않습니다. 금융 시장은 반복 가능한 규칙, 예측 가능한 감독, 신뢰할 수 있는 집행에 기반하여 성장합니다. MiCA는 이러한 요소를 제공하기 시작했습니다.
둘째, MiCA는 혁신을 저해하기 위한 것이 아니며, 그럴 필요도 없습니다. MiCA는 시장 참여자들을 위한 구조적이고 예측 가능한 규칙을 지원하기 위해 만들어졌으며, 새로운 이니셔티브를 방해하거나 촉진하기 위한 것이 아닙니다. 혁신을 추구하는 기업과 기업가들은 계속해서 혁신을 시도하고 있습니다.
산업의 변화와 MiCA의 역할
셋째, FTX와 Celsius의 붕괴 이후 산업은 완전히 변화했으며, 이것이 MiCA의 주요 촉매제이자 이유입니다. 유럽 블록체인 규제 샌드박스는 EU의 블록체인 전략에서 가장 과소평가된 부분입니다. 이 샌드박스는 2023년부터 2026년까지 운영되며, 매년 20개의 프로젝트를 지원하고, 이를 국가 및 EU 당국과 매칭하여 기밀적이고 구조화된 규제 대화를 진행합니다.
“이는 법적 불확실성을 실행 단계로 전환하는 메커니즘입니다.”
2월 초에 발표된 3기 집단을 살펴보면, EU 블록체인 관측소와 포럼은 2025년 6월부터 11월 사이에 중요한 일을 했습니다. 그들은 사이버 보안, 데이터 보호 및 금융 당국과 관련된 규제자들과 프로젝트를 연결했습니다. 이는 GDPR, 자산 관리, AML 및 기타 규칙의 교차점에서 많은 블록체인 실패가 발생하기 때문에 중요합니다.
MiCA의 핵심 약속
MiCA는 완벽하지 않지만, 그 핵심 약속은 강력합니다. 국경 간 활동을 지원하기 위해 설계된 하나의 라이센스 프레임워크로, 중앙 등록부와 공통 감독 도구에 의해 뒷받침됩니다. ESMA의 MiCA 페이지는 임시 등록 구조를 설명하며, 이는 2026년 중반까지 유지될 것이며 ESMA 시스템에 완전히 통합될 것입니다.
그렇다면 이 일정이 왜 중요한가요? MiCA 규칙은 2023년에 시작되었습니다. 스테이블코인에 대한 규칙은 2024년 6월 30일부터 시작되며, 더 넓은 체계는 2024년 12월 30일부터 적용됩니다. 이러한 단계적 시행은 좋은 규제가 어떻게 보이는지를 보여줍니다. 시장이 이주할 시간을 주고, 그 다음에 집행하는 것입니다.
신뢰성과 규제의 중요성
“경량 관할권” 주장은 창립자들이 힘들게 배우는 것을 놓치고 있습니다: 저렴한 장소에서 회사를 설립할 수 있지만, 신뢰성을 쉽게 얻을 수는 없습니다. 신뢰할 수 있는 은행, 기관 파트너십 및 조달 수준의 거버넌스가 필요할 때, 결국 동일한 통제를 구축하게 됩니다 — 단지 나중에, 스트레스 하에, 그리고 보통 사고가 발생한 후에 말입니다. MiCA는 팀들이 이러한 통제를 의도적으로 구축할 수 있게 합니다.
Chainalysis는 유럽의 거래량이 2024년 중반의 하락 이후 회복되어 2024년 12월에 2,340억 달러에 도달했다고 보고했습니다. 이는 스스로 무관심하게 규제한 지역처럼 보이지 않습니다.
스테이블코인과 시장 변화
MiCA가 이미 시장 구조를 변화시키고 있는 스테이블코인을 살펴보세요. ESMA의 임시 등록부는 25개의 단일 통화 스테이블코인을 관리하는 15개의 전자 화폐 토큰 발행자를 나열하고 있습니다. 더 중요한 것은, 준수 필터가 유동성 선택을 변화시키고 있다는 것입니다. MiCA 정렬은 시장을 준수하는 스테이블코인으로 밀어주었습니다. EURC는 2024년 7월부터 2025년 6월까지 2,727% 성장했으며, 같은 기간 동안 USDC는 86% 성장했습니다. 이것이 스마트 규제가 하는 일입니다.
결론
가장 안전하고 투명한 도구가 시장 점유율을 얻도록 인센티브를 변화시킵니다. 이는 지루하지만, 진지한 자본을 유치하는 방법이기도 합니다. 거래의 균형에 대해 솔직해집시다. 창립자들은 매일 이를 느낍니다. 가장 긍정적인 변화는 라이센스가 경쟁 신호가 되었다는 것입니다. 독일의 접근 방식은 사례 연구입니다. BaFin은 2025년에 20개의 CASP를 승인하여 EU를 선도하며, 블록 내 총 승인 중 30%를 차지했습니다.
그러나 여전히 많은 고통 지점이 있습니다. 준수 비용은 비쌉니다. 유럽의 은행층은 여전히 게이트키퍼처럼 행동합니다. 최소 라이센스 및 준수 비용은 대략 6배 증가했습니다(€10k에서 €60k로), 벤처 자금은 2022년 수준에서 70% 감소했으며, 블록체인 관련 구인 공고는 2022년 수준에서 대략 90% 감소했습니다.
이러한 추세 중 일부는 글로벌 하락 사이클을 추적합니다. 일부는 스스로 초래한 마찰입니다: 느린 온보딩, 전환 중 일관되지 않은 국가 해석, 그리고 규제가 존재하더라도 여전히 위험 회피적인 은행들입니다. 이것이 바로 샌드박스가 중요한 이유입니다. 이는 규제자에게 피드백 루프를 제공하고, 기업이 은행이 기본적으로 “아니오”라고 말하기 전에 조기에 통제를 보여줄 수 있는 방법을 제공합니다.
유럽에서 구축하고 있다면, 규제를 끝에서 체크해야 할 박스로 취급하지 마세요. 초기 대화를 활용하세요. EU 샌드박스와 같은 구조화된 포럼에 참여할 수 있다면, 그렇게 하세요. 이는 법적 불확실성을 제품 결정으로 압축합니다. 가장 중요한 것은 MiCA 요구 사항을 염두에 두고 처음부터 구축하는 것입니다. 비록 간소화된 방식으로 출시하더라도, 라이센스가 불가피하다고 가정하고 자산 관리, 공시, 거버넌스 및 사고 대응을 설계하세요. 전략적으로 감독 기관을 선택하세요. 라이센스 집중은 오늘날 프로세스가 작동하는 곳을 알려줍니다. 준수를 판매 자산으로 취급하세요. 은행과 기관 파트너는 “커뮤니티”보다 거버넌스, 통제 및 감사된 프로세스에 훨씬 더 반응합니다.
Yuliya Barabash
