MiCA: 유럽연합의 첫 번째 포괄적인 암호화폐 규정
MiCA는 “Markets in Crypto-Assets”의 약자로, 유럽연합의 첫 번째 포괄적인 암호 자산 및 이를 다루는 기업에 대한 법률입니다. 이 법률은 27개 회원국 전역에서 통일된 규칙을 만들고, 이전의 각국의 단편적인 접근 방식을 대체합니다. 공식적으로 Regulation (EU) 2023/1114로 알려진 MiCA는 2023년 중반에 발효되었으며, 현재 결정적인 순간에 있습니다. 2026년 7월 1일, 기존 암호 기업이 이전 국가 규정에 따라 운영할 수 있도록 허용했던 전환 기간이 영구적으로 종료되며, 유럽의 시장 감독 기관은 연장이 없을 것이라고 분명히 밝혔습니다. 그 날짜 이후, 적절한 MiCA 라이센스 없이 유럽연합 고객에게 암호 서비스를 제공하는 모든 기업은 법을 위반하게 됩니다.
MiCA의 중요성과 스테이블코인
MiCA의 중요성은 과소평가할 수 없으며, 유럽연합은 지구상에서 가장 큰 경제 블록 중 하나로, MiCA는 암호화폐를 전통적인 금융 규제 프레임워크 안으로 완전히 통합하려는 가장 야심찬 시도입니다. MiCA 이전에 유럽에서 운영되는 암호 거래소나 토큰 발행자는 독일, 프랑스, 몰타 등 각국의 혼란스러운 규칙에 직면해 있었습니다. MiCA는 이러한 단편화를 단일화된 시스템으로 대체합니다: 한 번 인가를 받으면 전체 블록에서 서비스를 제공할 수 있습니다.
MiCA는 암호 세계를 카테고리로 나누고 각 카테고리에 다른 규칙을 적용하므로, 이를 이해하는 첫 번째 단계는 이러한 카테고리가 무엇인지 배우는 것입니다. 가장 상위 수준에서 MiCA는 두 가지 종류의 행위자를 규제합니다: 암호 자산의 발행자와 암호 자산 서비스 제공자. 발행자의 경우, MiCA는 토큰을 세 가지 범주로 분류합니다:
- 전자 화폐 토큰(EMT): 유로화나 달러와 같은 단일 공식 통화에 연동된 스테이블코인.
- 자산 참조 토큰(ART): 단일 통화가 아닌 여러 통화, 상품 또는 기타 자산으로 뒷받침되는 스테이블코인.
- 유틸리티 토큰: 거버넌스 토큰 및 비트코인과 이더리움과 같은 담보가 없는 암호화폐를 포함하는 기타 암호 자산의 포괄적인 범주.
스테이블코인과 MiCA의 규제
MiCA에 따르면, 스테이블코인은 발행자가 인가를 받고 MiCA의 준비금, 상환 및 거버넌스 요구 사항을 충족해야만 유럽연합 규제 플랫폼에서 제공될 수 있습니다. 준비금 규칙은 엄격합니다: EMT는 토큰을 완전히 뒷받침해야 하며, 안전하고 분리된 계좌에 100%의 준비금을 보유해야 하며, ART는 규제된 신용 기관에 상당 부분을 분리하여 보관해야 합니다. MiCA는 또한 스테이블코인 발행자가 보유자에게 이자나 수익을 지급하는 것을 금지합니다.
여기서 두 거인이 갈라졌습니다. USDC의 발행자인 Circle은 유럽 자회사를 통해 인가를 추구하고 USDC 및 유로 스테이블코인 EURC에 대한 MiCA 승인을 받아 유럽연합 거래소에서 자유롭게 제공될 수 있도록 했습니다. 반면, 세계에서 가장 큰 스테이블코인인 USDT의 발행자인 Tether는 MiCA 인가를 신청하지 않았고, 그 토큰이 비준수임을 확인했습니다. 그 결과는 신속했습니다: 유럽연합 규제 거래소는 USDT 및 기타 비준수 스테이블코인을 유럽 사용자에게서 상장 폐지했습니다.
암호 서비스 제공자(CASP)와 MiCA
발행자 외에 MiCA의 또 다른 주요 대상은 암호 서비스 제공자, 즉 암호 자산 서비스 제공자(CASP)입니다. 이 카테고리는 광범위합니다: 거래소, 중개인, 고객 자산을 보관하는 수탁자, 지갑 제공자, 거래 플랫폼 및 암호 자산에 대한 조언을 하거나 이를 배치하는 기업을 포함합니다. 고객의 암호화폐와 거의 모든 상업적 방식으로 접촉하는 경우, 유럽연합 고객에게 서비스를 계속 제공하려면 CASP 인가가 필요할 가능성이 높습니다.
해당 인가와 함께 오는 의무는 광범위하며, 전통 금융 기업에 부과되는 의무와 밀접하게 유사합니다. MiCA는 암호 서비스 제공자가 규제된 금융 기관처럼 행동하도록 만드는 것이 목표입니다. CASP는 고객 신원 확인 및 자금 세탁 방지 통제, 고객 자산의 안전한 보관 및 분리, 거버넌스 및 자본 기준, 내부 거래 및 시장 조작을 금지하는 시장 행동 규칙, 고객에게 위험을 명확히 공시하는 요구 사항을 충족해야 합니다.
MiCA의 시행과 향후 전망
현재 MiCA는 단일 날짜를 향하고 있으며, 단계적 시행을 이해하는 것은 그 날짜가 왜 그렇게 중요한지를 설명합니다. MiCA는 한 번에 도착하지 않았습니다. EMT 및 ART에 대한 스테이블코인 규칙은 2024년 중반에 발효되었습니다. 전체 CASP 인가 체계는 2024년 말에 발효되었으며, 이 시점부터 기업은 운영을 위해 MiCA 라이센스가 필요했습니다.
그러나 MiCA에는 기존의 국가 규정에 따라 합법적으로 운영되고 있는 기업이 전체 MiCA 인가를 신청하는 동안 계속 운영할 수 있도록 허용하는 할아버지 조항이 포함되어 있습니다. 회원국은 MiCA가 허용하는 한도 내에서 자체 전환 기간을 설정했으며, 2025년에 종료되는 짧은 기간부터 2026년 7월 1일에 종료되는 18개월의 전체 기간까지 다양합니다.
“2026년 7월 1일 이후, 적절한 MiCA 라이센스 없이 유럽연합 고객에게 암호 서비스를 제공하는 모든 기업은 유럽연합 법률을 위반하는 것입니다.”
MiCA의 야심에도 불구하고 중요한 질문들이 남아 있으며, 그 간극은 규칙만큼이나 드러납니다. 가장 큰 미해결 영역은 탈중앙화 금융입니다. MiCA는 인가 및 감독이 가능한 식별 가능한 발행자 및 서비스 제공자를 중심으로 구축되었지만, 진정으로 탈중앙화된 프로토콜은 그 중심에 회사가 없으며, 라이센스를 보유하거나 규제 기관에 답변할 기업이 없습니다.
결론
MiCA는 유럽연합의 암호 자산 및 이를 다루는 기업에 대한 법률로, 소비자를 보호하고, 시장 남용을 방지하며, 스테이블코인이 적절하게 뒷받침되도록 하고, 암호를 전통 금융을 지배하는 규제 경계 내로 가져오는 것을 목표로 합니다. MiCA의 시행은 유럽에서 암호화폐의 규제된 활동으로의 전환을 의미하며, 2026년 7월 1일 이후에는 예외 없이 모든 기업이 규제를 준수해야 합니다.
